У розглянутій вище класифікації фінансових ринків відсутні ринок страхових полісів і пенсійних рахунків, а також іпотечні ринки. Це особливі ринки зі своїми фінансовими інструментами і інститутами - ощадними установами, що діють на договірній основі.
Інвестиційна політика страхових компаній і пенсійних фондів спрямована на придбання довгострокових фінансових інструментів з термінами погашення, які найближче збігаються з їх довгостроковими зобов'язаннями.
Необхідність виділення іпотечних ринків у складі ринку капіталу пов'язана з багатьма причинами. По-перше, іпотечні кредити завжди забезпечуються реальною запорукою у вигляді земельних ділянок або будівель. Якщо позичальник не виконує своїх боргових зобов'язань, то майнові права на заставу переходять до кредитора. По-друге, іпотечні кредити не мають стандартних параметрів (різні номінали, терміни погашення і т.д.) і відповідно важко реалізуються на вторинному ринку. Так, обсяг вторинного ринку іпотек значно поступається обсягам вторинного ринку цінних паперів, розміщених на ринках довгострокових капіталів. По-третє, іпотечні ринки на відміну від інших ринків довгострокових капіталів в розвинених країнах строго регулюються діями спеціальних державних органів. [10; 87-89 c] 2.1.Ринок цінних паперів як сегмент фінансового ринку
Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку і в умовах розвиненої ринкової економіки виконує ряд найважливіших макро- і мікроекономічних функцій.
Можна виділити наступні основні функції ринку цінних паперів. Їх шість.
По-перше, ринок цінних паперів виконує роль регулювальника інвестиційних потоків, що забезпечує оптимальну для суспільства структуру використання ресурсів. Саме через ринок цінних паперів здійснюється основна частина процесу перетікання капіталів в галузі, що забезпечують найбільшу рентабельність вкладень. Курс акцій на вторинному ринку, змінюючись під впливом ринкового попиту і пропозиції (природно, інвестори прагнуть вкладати кошти в найбільш прибуткові проекти, одночасно позбавляючись від цінних паперів, що опинилися малоприбутковими), визначає ціну первинного ринку, який, в кінцевому рахунку, тільки і важливий для виробництва, так як саме на ньому підприємства можуть отримати кошти на розвиток. На розвинених ринках успіх або невдача молодого підприємства часто бувають обумовлені темпами підписки на його цінні папери. На російському ринку мало вдалих спроб залучати ресурси шляхом розміщення цінних паперів під серйозні проекти. Наприклад, навіть під програму Всеросійського автомобільного альянсу, незважаючи на всі очевидні козирі проекту «народного автомобіля» і потужну підтримку з боку державних структур, вдалося зібрати лише шосту частину запланованих коштів (50 млн. Дол. Замість 300 млн. Дол.). На жаль, проект був заморожений.
По-друге, ринок цінних паперів забезпечує масовий характер інвестиційного процесу, дозволяючи будь-яким економічним агентам (у тому числі і володіє номінально невеликим інвестиційним потенціалом), що мають вільні грошові кошти, здійснювати інвестиції у виробництво шляхом придбання цінних паперів. Концентрація обороту цінних паперів на фондових біржах та / або у професійних посередників дозволяє інвесторові полегшити процедуру здійснення інвестицій.
По-четверте, за допомогою цінних паперів реалізуються принципи демократизму в управлінні економікою на мікрорівні, коли рішення приймається шляхом голосування власників акцій, причому один голос дорівнює одній акції, тому, чим більше акцій, тим більший вплив має той чи інший співвласник на прийняття управлінських рішень .
По-п'яте, через купівлю-продаж цінних паперів окремих підприємств держава реалізує свою структурну політику, купуючи акції «потрібних» підприємств і здійснюючи, таким чином, інвестиції в виробництва, важливі з точки зору розвитку суспільства в цілому.
По-шосте, ринок цінних паперів є важливим інструментом державної фінансової політики; основним важелем, через який реалізується дана функція, є ринок державних цінних паперів, за допомогою якого держава впливає на грошову масу і, отже, на розширення чи скорочення рівня ВНП. [12; c 63-65]
2. Структура фондових ринків Росії та Франції
Первинний ринок являє собою ринок розміщення нових емісій (випусків) цінних паперів. Це ринок емітентів і інвесторів, його основна функція реалізується в акумуляції грошових коштів та їх перерозподіл. У країнах з розвиненою економікою частка первинного ринку не перевищує 5-15%, його ресурси використовуються для регулювання структури капіталу корпорацій і розміщення паперів в ході злиття і поглинань. У структурі російського фондового ринку первинний ринок переважає, що пояснюється його виникненням в процесі приватизації, що служила основним способом роздержавлення власності, і складнощами в розміщенні повторних емісій акціонерними підприємствами.
Обіг цінних паперів відбувається на вторинному ринку у вигляді їх першої та наступних перепродажів. Основними учасниками тут виступають професіонали, значну частку яких становлять спекулянти як торговці, готові прийняти на себе ризик, їх дії на ринку надають йому велику ліквідність. У процесі перерозподілу власності відбувається постійна структурна перебудова економіки. Слабкий розвиток вторинного ринку ускладнює перепродаж паперів і в цілому послаблює стимули до вкладення в цінні папери, істотно обмежуючи надходження фінансових ресурсів в реальний сектор.
Вторинний ринок ділять на організований і неорганізований. Організований ринок представлений, перш за все, фондовою біржею як в класичному вигляді спеціально обладнаного будови, так і у вигляді комп'ютерної мережі з підключеними до неї терміналами учасників торгів. Неорганізований, роздрібний, «вуличний» ринок, званий ще торгівлею «через прилавок», представлений безліччю торговців і характеризується відсутністю єдиного курсу одних і тих же паперів і відносно невеликими обсягами угод, що укладаються інвестором безпосередньо з торговцем за межами торгової системи (наприклад, через банк ).
Механізмом, що гарантує найвищу ліквідність фондового ринку, вважається фондова біржа. За російським законодавством фондовою біржею визнається організатор торгівлі, що надає своїм членам місце для торгів цінними паперами, що визначає час і правила торгів. Вона створюється у формі некомерційного партнерства. Ціни є індикатором загальноекономічної кон'юнктури. Особливостями організації та діяльності біржі визначаються її функції:
виявлення рівноважних біржових цін в процесі котирування;
перерозподіл прав власності на основі акумуляції та перерозподілу тимчасово вільних грошових коштів;
підтримання ліквідності і надійності ринку цінних паперів на основі жорсткої стандартизації умов угод і створення механізмів гарантування виконання угод;
Учасники торгів, які прогнозують підвищення цін, купують цінні папери. Укладаючи угоду на їх придбання за поточною (поки низькою) ціною, вони враховують можливість в подальшому перепродати папери з більш високою ціною. Такі біржові гравці називаються "биками". Активно продають папери ті, хто прогнозує зниження їх ринкової ціни. Уклавши договір на продаж паперів за поточною ціною, торговець може придбати їх пізніше, коли ціна вже впаде. У момент настання терміну виконання угоди він отримає за надані їм покупцеві паперу більш високу ціну, що існувала на момент укладання угоди. Такі гравці називаються «ведмедями».
Термінові угоди укладаються на поставку цінних паперів в майбутньому за заздалегідь встановленою ціною. При укладанні простих (твердих) термінових угод обсяги і терміни поставки цінних паперів (як і будь-якого іншого активу) відповідають індивідуальним потребам учасників угоди. Ф'ючерсні угоди стандартизовані за обсягами і термінами поставки і за видами цінних паперів. Для всіх учасників ф'ючерсної торгівлі контрагентом по кожній угоді є розрахунково-клірингова структура в складі біржі, що є додатковою гарантією своєчасного завершення розрахунків у повному обсязі. Додатковою умовою опціонної угоди є право одного з контрагентів відмовитися від виконання угоди, якщо його не влаштовує динаміка цін на торгується актив. Таке право оплачується премією. Ф'ючерсні і опціонні угоди відносяться до умовних операціях. [14. 98-103 c].
На цьому ринку котируються акції тільки найбільш ліквідні та популярні серед інвесторів як французьких, так і іноземних емітентів.