1.3 Класифікація державного боргу
Державний борг можна класифікувати за різними критеріями.
За валютним критерієм державний борг поділяється на зовнішній і внутрішній. рублеві борги відносяться до внутрішнього боргу, а валютні - до зовнішнього (згідно зі ст.6 Бюджетного кодексу РФ). Але поширене й інше визначення зовнішнього боргу - як сукупного боргу нерезидентам, а внутрішнього боргу - як сукупного боргу резидентам країни (це визначення більш широко поширене у світовій практиці). З позиції суспільних відносин зовнішній борг асоціюється із заборгованістю одного суб'єкта іншому (тобто однієї країни - інший), а внутрішній - це борг самим собі.
Державний борг також ділиться на капітальний і поточний.
Капітальний борг - вся сума випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи відсотки.
Поточний борг - це витрати по виплаті доходів і погашенню зобов'язань.
Капітальний борг включає в себе всю сукупність боргових зобов'язань держави на певну дату; поточний складається з платежів за зобов'язаннями, які позичальник зобов'язаний погасити в звітному періоді.
За рівнем управління державний борг ділиться на:
державний борг Укаїни (борг центрального уряду);
державний борг суб'єкта Укаїни (сукупність боргових зобов'язань суб'єкта);
муніципальний державний борг (сукупність боргових зобов'язань муніципального освіти).
Борг суб'єкта федерації і муніципальний борг складаються з відповідних кредитних угод і договорів; позик суб'єкта Україна або муніципального освіти і переоформлених боргових зобов'язань третіх осіб в борг суб'єкта Україна чи муніципальний борг.
2. Управління державним боргом
2.1 Забезпечення державного боргу
Управління державним боргом України здійснюється Урядом РФ. Державний борг України забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну скарбницю.
Управління державним боргом суб'єкта Україна здійснюється органом виконавчої влади суб'єкта РФ. Державний борг суб'єкта Україна - це сукупність боргових зобов'язань суб'єкта РФ, що забезпечується усім, хто знаходиться у власності суб'єкта Україна майном, що є скарбницю суб'єкта РФ.
Управління муніципальним боргом здійснюється уповноваженим органом місцевого самоврядування. Муніципальний борг складається із сукупності боргових зобов'язань муніципального освіти. Він забезпечується всім муніципальним майном, що є муніципальної казни.
Україна не несе відповідальності за борговими зобов'язаннями суб'єктів України і муніципальних утворень, якщо зазначені зобов'язання були гарантовані РФ. Суб'єкти Україна і муніципальні освіти не відповідають за борговими зобов'язаннями один одного, якщо зазначені зобов'язання були гарантовані ними, а також за борговими зобов'язаннями України 1.
Розмір державного боргу вважається прийнятним, якщо є джерела погашення як основного боргу, так і відсотків по ньому.
До джерел погашення основної суми боргу відносяться розмір валового внутрішнього продукту, рівень експорту товарів і послуг та золотовалютні резерви держави. До джерел обслуговування боргу (виплати відсотків) відносяться податкові доходи і рівень монетизації економіки.
При оцінці забезпеченості державного зовнішнього боргу використовують такі показники, як співвідношення розміру зовнішнього боргу та обсягу експорту товарів і послуг; співвідношення розміру зовнішнього боргу та ВВП; співвідношення розміру платежів в порядку обслуговування боргу та обсягу експорту товарів і послуг.
Для оцінки забезпеченості внутрішнього боргу його зіставляють з доходами бюджету, що надходять в грошовій формі, і рівнем монетизації економіки.
Слід враховувати ступінь наближення до "межі небезпеки", за межами якої настає ризик невиконання зобов'язань. Вважається неприпустимим перевищення зовнішнього боргу над ВВП на 50%. В інших джерелах - 80% (див. П.2.3.). ВУкаіни - 65%.
Відповідно до практики більшості країн, не викликає зазвичай побоювань заборгованість порядку 50-70% ВВП 1.
2.2 Способи скорочення боргової залежності
Під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.
Боргова політика країни являє собою систему заходів держави по підтримці необхідного і прийнятного для фінансів країни розмірів боргу та витрат на його обслуговування 2.
Виплата доходів по позиках і їх погашення зазвичай виробляються за рахунок бюджетних коштів. Можуть також використовуватися методи реструктуризації і рефінансування державного боргу. Для досягнення ефективності державного кредиту використовують також такі заходи управління державним боргом, як конверсія, консолідація, уніфікація, обмін облігацій за регресивним співвідношенням, відстрочення погашення і анулювання позик. Вони призначені для ослаблення боргового тягаря на державний бюджет.
Рефінансування - випуск нових позик з метою залучення фінансових ресурсів для погашення наявної заборгованості.
Наприклад, наша країна використовувала рефінансування при погашенні заборгованості по державному 3% -му внутрішньої виграшної позики 1966 р Після закінчення терміну дії цієї позики облігації обмінювалися протягом одного року на облігації нової позики - внутрішньої виграшної позики 1982 р без сплати курсової різниці.
Рефінансування активно застосовується при виплаті відсотків і погашень по зовнішній частині державного боргу. Однак неодмінною умовою надання нових позик є хороша репутація країни-боржника в колах міжнародного фінансового ринку, її економічна і політична стабільність.
Реструктуризація - це погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень або прийняттям інших боргових зобов'язань в обсягах погашаються боргових зобов'язань з встановленням інших умов обслуговування і термінів погашення. Реструктуризація боргу може здійснюватися з частковим списанням або скороченням суми основного боргу.
Ще можливий обмін основної частини облігацій на облігації іншого випуску, що покривають не всю суму боргу, але мають високу забезпеченість, а також достроковий викуп облігацій у кредиторів зі знижкою.
Можливо поєднання консолідації з конверсією. Така операція була проведена, наприклад, в 1936 р коли облігації семи державних позик, які розміщувалися серед населення по підписці з розстрочкою платежу, були обмінені на облігації нової позики з більш низькою прибутковістю і з збільшенням вдвічі (до 20 років) терміну дії цінних паперів.
Уніфікація державних позик зазвичай проводиться разом з консолідацією, але може бути проведена і поза нею. Уніфікація позик - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Такий захід передбачає зменшення кількості видів звертаються одночасно цінних паперів, що спрощує роботу і скорочує витрати держави по системі державного кредиту. Уніфікація позик була проведена в 1930 р одночасно з випуском позики «П'ятирічка - в чотири роки» на його облігації обмінювалися облігації позик індустріалізації та зміцнення селянського господарства.
У виняткових випадках уряд може провести обмін облігацій за регресивним співвідношенням, тобто коли кілька раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової облігації. Наприклад, такий обмін був проведений в післявоєнний період з метою вилучення з обігу облігацій позик воєнного часу. Обмін облігацій за регресивним співвідношенням позбавляє державу від необхідності виплачувати відсотки і погашення в повноцінних грошах по облігаціях, продавався державою за знецінити валюту воєнних років.
Відстрочка погашення позики або всіх раніше випущених позик проводиться в умовах, коли подальший активний розвиток операцій з випуску нових позик не має фінансової ефективності для держави. Це відбувається в той момент, коли уряд вже випустило занадто багато позик і умови їх емісії не були достатньо вигідні для держави. У таких випадках більша частина надходжень від реалізації облігацій нових позик направляється на виплату відсотків і погашень за раніше випущеними позиками. Щоб розірвати це порочне коло уряд оголошує про відстрочення погашення позик, яка відрізняється від консолідації тим, що при відстрочці не тільки відсуваються терміни погашення, а й припиняється виплата доходів. Під час консолідації позик власники облігацій продовжують одержувати по них свій дохід.
У 1957 р в нашій країні було прийнято рішення про припинення випуску позик, які розподіляються серед населення по підписці, і про відстрочення погашення раніше випущених позик на 20 років. Фактичною причиною такого заходу стала тупикова ситуація в області держкредиту, викликана непопулярністю серед населення так званих масових позик, які розміщувалися по підписці. Уряд розуміло, що від такої практики треба відмовитися, але не могло розраховувати на отримання нових кредитів для рефінансування державного боргу. Довелося піти на відстрочку погашення позик.
Конверсія, консолідація, уніфікація державних позик та обмін облігацій держави зазвичай здійснюються тільки щодо внутрішніх позик. Що стосується відстрочки погашення зобов'язань, то цей захід можлива і по відношенню до зовнішньої заборгованості. Відстрочка погашення зовнішніх позик, як правило, проводиться за погодженням з кредиторами. При цьому відстрочка погашення боргу може і не спричинити припинення виплати відсотків по ньому.
Важливою є сфера управління державним боргом, пов'язана з визначенням умов і випуском нових позик. Успіх нових позик може бути забезпечений тільки в тому випадку, якщо правильно враховані положення в економіці, стан грошового обігу, рівень прибутковості і терміни діючих позик, що надаються пільги кредиторам і багато інших чинників.
Зовнішні облігаційні позики на іноземних грошових ринках від імені держави-позичальника розміщуються, як правило, банківськими консорціумами. За цю послугу вони стягують комісійну винагороду. Міжурядові позики звичайно є Безоблігаційні. Всі умови міжурядових позик фіксуються в спеціальних угодах (рівень відсотка, валюта надання та погашення позики, інші умови).