Способи управління державним боргом
Управління державним долгомУкаіни завжди здійснюється тільки Урядом РФ. Держборг забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, яке становить скарбницю держави.
Управління боргом кожного суб'єкта Україна здійснюється органом виконавчої влади. Державний борг суб'єкта Україна являє собою сукупність боргових зобов'язань суб'єкта РФ. Він забезпечується усім, хто знаходиться у власності суб'єкта Україна майном, що є скарбницю суб'єкта.
Управління муніципальним боргом здійснюється уповноваженими на це органами місцевого самоврядування. Муніципальний борг складається із сукупності боргових зобов'язань муніципального освіти перед вищестоящими урорвнямі. Він забезпечується всім муніципальним майном, яке і складає муніципальну казну.
Управління державним боргом здійснюється за допомогою таких методів:
1. рефінансування. Являє собою погашення основного боргу і відсотків по ньому за рахунок коштів, отриманих від розміщення нових позик;
2. анулювання. Це відмова держави від сплати основного боргу і відсотків за всіма раніше випущеними позиками;
3. конверсія. Ухвалення державою рішення про зміну прибутковості раніше випущених позик;
4. новація. Угода між кредитором і позичальником про припинення дії зобов'язань і їх заміні іншими зобов'язаннями, які передбачають інші умови погашення позик;
5. уніфікація. Об'єднання декількох раніше взятих на себе державою зобов'язань із заміною на нові раніше випущених фінансових інструментів;
6. консолідація. Збільшення термінів дії раніше випущених зобов'язань.
Україна не несе відповідальності за борговими зобов'язаннями суб'єктів України і муніципальних утворень перед іншими державами або внутрішніми боргами, якщо зазначені зобов'язання були гарантовані РФ. Суб'єкти Україна і муніципальні освіти не відповідають за борговими зобов'язаннями один одного, якщо зазначені зобов'язання були гарантовані ними, а також за борговими зобов'язаннями України перед іншими державами.
Розмір держборгу буде вважається прийнятним, при наявності джерел погашення основного боргу і відсотків по ньому.
При оцінці забезпеченості державного зовнішнього боргу використовують такі показники:
- співвідношення розміру зовнішнього боргу з обсягом експорту товарів і послуг;
- співвідношення розміру зовнішнього боргу та ВВП;
- співвідношення розміру платежів в порядку обслуговування боргу та обсягу експорту товарів і послуг.
Для оцінки забезпеченості внутрішнього боргу його необхідно порівнювати з доходами держбюджету, а також рівнем монетизації економіки.
Завжди необхідно враховувати "кордон небезпеки" державного боргу, за межами якої настає ризик невиконання боргових зобов'язань. Вважається неприпустимим перевищення зовнішнього боргу над ВВП на 50%. В інших джерелах - 80% ВУкаіни «межа небезпеки» становить 65%.
Відповідно до практики більшості країн, не викликає зазвичай побоювань заборгованість порядку 50-70% ВВП або більше.
Під управлінням державним боргом додатково слід розуміти сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів.
Боргова політика є системою заходів держави по підтримці необхідного і прийнятного для бюджету держави розмірів боргу та витрат на його обслуговування.
Виплата держборгу зазвичай виробляються за рахунок бюджетних коштів держави. Можуть бути використані методи реструктуризації і рефінансування державного боргу країни. Для досягнення ефективності державного кредиту додатково використовують такі заходи управління державним боргом, як конверсія, консолідація, уніфікація, обмін облігацій за регресивним співвідношенням між державами, відстрочка погашення і анулювання позик з кредитування. Вони призначені для ослаблення боргового тягаря на державний бюджет і найчастіше діють в рамках конкретного періоду часу.
Рефінансування передбачає собою випуск нових позик з метою залучення фінансових ресурсів для погашення наявної заборгованості.
Рефінансування активно застосовується при виплаті відсотків і погашень по зовнішній частині державного боргу. Однак неодмінною умовою надання нових позик є хороша репутація країни-боржника в колах міжнародного фінансового ринку, її економічна і політична стабільність.
Реструктуризація ж передбачає погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень або прийняттям інших боргових зобов'язань в обсягах погашаються боргових зобов'язань з встановленням інших умов обслуговування і термінів погашення. Реструктуризація боргу може здійснюватися також з частковим списанням або скороченням суми основного боргу держави.
Під конверсією слід розуміти зміну прибутковості позик. З метою зниження витрат при управлінні державним боргом держава часто знижує розмір виплачуваних відсотків по позиках.
Ще можливий обмін основної частини облігацій на облігації іншого випуску або типу, що покривають частину суми боргу, але мають високу забезпеченість, а також достроковий викуп облігацій у кредиторів зі знижкою.
Уніфікація державних позик зазвичай проводиться разом з консолідацією, але також може бути проведена і за її межами. Уніфікація позик являє собою об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Такий захід передбачає зменшення кількості конкретних видів цінних паперів в обороті, що спрощує роботу і скорочує витрати держави по системі державного кредиту. Уніфікація позик була проведена вУкаіни в 1930 р одночасно з випуском позики «П'ятирічка - в чотири роки» на облігації якого обмінювалися облігації позик індустріалізації та зміцнення селянського господарства.
Відстрочка погашення позики або всіх раніше випущених позик проводиться за умов, коли подальший активний розвиток операцій з випуску нових позик більше не впливає на фінансову ефективність для держави. Це відбувається, коли уряд вже випустило занадто багато позик і умови їх емісії, вони не були достатньо вигідні для держави. У таких випадках більша частина надходжень від реалізації облігацій нових позик перенаправляється державою на виплату відсотків і погашень за раніше випущеними позиками.
У 1957 р вУкаіни було прийнято рішення про припинення випуску позик, які розподіляються серед населення по підписці, і про відстрочення погашення раніше випущених позик на 20 років. Фактичною причиною такого заходу стала тупикова ситуація в області держкредиту, викликана непопулярністю серед усіх верств населення так званих масових позик, які розміщувалися по підписці. Уряд розуміло, що від такої практики треба відмовитися, але вже не могло розраховувати на отримання нових кредитів для рефінансування державного боргу. У даній ситуації державі довелося піти на відстрочку погашення позик.
Конверсія, консолідація, уніфікація державних позик та обмін облігацій держави зазвичай здійснюються виключно щодо внутрішніх позик держави. Що стосується відстрочки погашення зобов'язань, дана міра можлива також по відношенню до зовнішньої заборгованості держави. Відстрочка погашення зовнішніх позик, проводиться за погодженням з кредиторами. При цьому відстрочка погашення боргу може не вплинути на призупинення виплати відсотків по ньому.
Важливою є сфера управління державним боргом, пов'язана з визначенням умов і випуском нових державних позик. Успіх нових позик може бути тільки в тому випадку, якщо правильно враховані положення в економіці, стан грошового обігу, рівень прибутковості і терміни діючих позик, що надаються пільги кредиторам і багато інших чинників.
Зовнішні облігаційні позики на іноземних грошових ринках від імені держави-позичальника розміщуються, як правило, банківськими консорціумами. За цю послугу вони стягують комісійну винагороду. Міжурядові позики звичайно є Безоблігаційні. Всі умови міжурядових позик фіксуються в спеціальних угодах (рівень відсотка, валюта надання та погашення позики, інші умови).