Покритий опціон пут - одна з безризикових стратегій торгівлі із застосуванням опціонних контрактів. Суть - у продажу put опціону з одночасним відкриттям короткої call позиції або покриттям коштами на рахунку, порівнянними зі страйком опціону. У даній стратегії продавець опціону - держатель базисного активу. При здійсненні операції з опціоном покупця (продавця) передається право купівлі (продажу) обумовленого біржового інструменту на умовах, прописаних в угоді.
Покритий опціон пут: сутність
В угодах з опціонними контрактами покритий put опціон - одна з кращих безризикових стратегій. Її сутність - продаж put опціонного контракту проти відкриття short (короткої) угоди з базисом опціону.
Особливість покритого «put» опціону - шанс для трейдерів, що грають на пониження, отримати додатковий дохід. Стратегія актуальна для нейтрального (бічного) або падаючого (ведмежого) ринку. Сприятлива умова для здійснення угоди - поступове зниження базової ціни активу.
Дохід інвестора в стратегії покритого put опціону залежить від головного чинника - спроможності опціонного контракту втрачати в ціні після настання дня експірації. При досягненні цієї дати власникові контракту безглуздо його виконувати. Тут чим більше днів до дня виконання, тим вище рівень премії.
Продаж покритого put опціону не рекомендується, якщо до дня експірації залишилося більше 1,5 місяців. Настільки тривалий період до дня виконання несе ризики, що ринкова вартість базису перейде до величини, при якій покритий put опціон не компенсує втрати по short позиції.
Рівень беззбитковості при угодах з покритим пут опціоном вважається як сума ціни базису опціонного контракту на момент відкриття шорт позиції і премії за опціоном.
У вкритому put опціон верхня межа ризику не обмежений. адже вартість базисного активу може перевищити рівень беззбитковості. Продаж покритого put опціону - лише обмежена захист short позиції інвестора по базису.
Покритий опціон пут: особливості стратегії
1. Ведмежий характер. При реалізації стратегії можна відразу розраховувати на прибуток. Суть в тому, що при наявності короткої (short) позиції на біржовий інструмент (наприклад, ф'ючерс) додатково продається пут опціон в позиції «поза грошей».
2. Принцип побудови покритого пут опціону. При продажу контракту в позиції ОТМ ( «поза грошей») учасник ринку розраховує на отримання більшого прибутку, але буде мати меншу захист при несприятливому русі вартості ф'ючерсу. Продаж контракту в позиції «в грошах» має на увазі обмеження майбутнього доходу, але кращий захист при падінні ціни ф'ючерсу.
3. Якщо в день експірації ціна ф'ючерсного контракту буде менше ціни виконання пут опціону, то опціонний контракт виповниться, і власник опціону купить ф'ючерсний контракт. У даній ситуації передбачена додаткова прибуток у вигляді премії від реалізованого опціону.
4. Якщо ціна ф'ючерсу буде рости, то стратегія покритого пут опціону дозволить зберегти кошти при зростанні ціни ф'ючерсного контракту. Доходом буде премія за опціоном.
5. Точка входу для покритого пут опціону. Основні критерії:
- характер ринку спадний;
- відсутня рівень підтримай;
- коливання ринку знаходяться в певному діапазоні зі строго фіксованим рівнем опору.
6. Точка виходу для покритого пут опціону. У разі якщо поточна вартість базису вище ціни страйк опціонного контракту, можна купувати ф'ючерс для отримання доходу у вигляді премії за проданим опціоном. Якщо вартість базису знаходиться на рівні вище ціни виконання, але нижче встановленого stop-loss, то варто дати опціону закінчитися.
7. Якщо ціна базису (ф'ючерсного контракту) піднімається вище рівня stop-loss, то необхідно купити ф'ючерс і залишити непокритий пут опціон або зробити його зворотний викуп. Ця дія виправдано на тлі зниження ціни опціону.
Ще один варіант - покупка колл опціону для зниження ризику. Продавцю вигідна затягування часу за контрактом, адже з кожним днем опціон втрачає частину тимчасової ціни. Якщо волатильність і ціна будуть постійні, то через час опціон викуповується за нижчою вартістю.
- максимальні втрати не обмежені;
- максимальний дохід дорівнює опціонної премії «плюс» різниця вартості ф'ючерсного контракту і страйка;
- точка беззбитковості - сума опціонної премії і ціни ф'ючерсу.
9. Дії учасника ринку. Продається ф'ючерсний контракт. продається опціон з ціною виконання менше, ніж вартість ф'ючерсного контракту. Суть покритого пут опціону - тимчасовий розпад, що починається в останні двадцять діб. Кращий варіант - продаж опціону в останній місяць до терміну виконання або пізніше. Для отримання прибутку не можна давати час ринку для руху в невигідному напрямку. Продаж покритого пут опціону повинна здійснюватися з ціною виконання менше, ніж ціна ф'ючерсу, тобто «поза грошей».
10. Принцип виходу. Основа - обрана стратегія. Якщо ціна піднялася вище рівня stop-loss, то опціонний контракт викуповується назад.