4.1. Сутність і завдання фінансування інвестиційних проектів.
Однією з найважливіших проблем при реалізації інвестиційного проекту є його фінансування, яке повинно забезпечити:
а) реалізацію проекту в проектованому обсязі;
б) оптимальну структуру інвестицій і необхідних платежів (податків, відсоткових виплат по кредиту);
в) зниження ризику проектів;
г) необхідне співвідношення між позиковими і власними засобами.
Система фінансування включає:
1) джерела фінансування проекту;
2) форми фінансування.
4.2. Джерела фінансування інвестиційного проекту.
Джерела фінансування проектів можна класифікувати за наступними критеріями:
1) по відносинам власності;
2) за видами власності.
За відносинам власності джерела фінансування діляться на:
До власних джерел відносяться:
б) амортизаційні відрахування;
в) страхові суми у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та ін .;
г) грошові накопичення і заощадження громадян і юридичних осіб, передані на безповоротній основі (благодійні внески, пожертвування і т.п.).
До залучених джерел:
а) кошти, одержувані від продажу акцій, пайові та інші внески
членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб;
б) позикові фінансові кошти інвесторів (банківські та інші
кредити, облігаційні позики та інші засоби);
Курси Форекс - це чудова можливість для тебе підготуватися до прибуткової роботи на міжнародному валютному ринку Forex!
в) грошові кошти, централізуемие об'єднаннями (союзами)
підприємств в установленому порядку;
г) інвестиційні асигнування з бюджетів усіх рівнів та
позабюджетних фондів;
д) іноземні інвестиції.
За видами власності джерела фінансування діляться на:
1) державні інвестиційні ресурси:
а) бюджетні кошти;
б) кошти позабюджетних фондів;
в) залучені (державні позики, міжнародні
кредити).
2) приватні інвестиційні ресурси комерційних і некомерційних організацій, громадських об'єднань, фізичних осіб);
3) інвестиційні ресурси іноземних інвесторів.
4.3. Форми фінансування інвестиційних проектів
Розрізняють такі форми фінансування. бюджетну, акціонерну, кредитування, проектну.
Бюджетне фінансування передбачає інвестиційні вкладення за рахунок коштів федерального бюджету, коштів бюджетів суб'єктів РФ, що надаються на поворотній і безповоротній основі.
Акціонерне фінансування - це форма отримання інвестиційних ресурсів шляхом емісії цінних паперів.
Як правило, даний вид фінансування інвестиційних проектів передбачає:
- додаткову емісію цінних паперів під конкретний проект;
- створення інвестиційних компаній, фондів з емісією цінних паперів для фінансування інвестиційних проектів.
Кредитування є досить поширеною формою фінансування інвестиційних проектів у світовій практиці. Однак в нашій країні кредитування довгострокових проектів поки не набуло належного розвитку.
Позитивними рисами кредитів як джерел отримання коштів для інвестиційних проектів є:
- значний обсяг коштів;
- зовнішній контроль за використанням наданих ресурсів.
Негативні особливості банківського кредитування проектів полягають в:
- втрати частини прибутку в зв'язку з необхідністю сплати відсотків по кредиту;
- необхідність надання застави або гарантій;
- збільшенні ступеня ризику через несвоєчасне повернення кредиту.
Проектне фінансування - це фінансування інвестиційних проектів, при якому джерелом обслуговування боргових зобов'язань проектоустроітелей є грошові потоки, які генеруються проектом. Специфіка цього виду інвестування полягає в тому, що оцінка витрат і доходів здійснюється з урахуванням розподілу ризику між учасниками проекту.
Проектне фінансування може набувати таких форм:
- з повним регресом на позичальника;
- без регресу на позичальника;
- з обмеженим регресом на позичальника.
Перша форма застосовується, як правило, при фінансуванні дрібних, малоприбуткових, некомерційних проектів. В цьому випадку позичальник бере на себе ризик, а кредитор - немає, при цьому вартість позикових коштів повинна бути відносно невисокою.
Друга форма передбачає, що всі ризики, пов'язані з проектом, бере на себе кредитор, відповідно вартість залученого капіталу висока. Подібне фінансування використовується не часто, як правило, для проектів з випуску конкурентоспроможної продукції та забезпечують високий рівень рентабельності.
Третя форма є найбільш поширеною, вона означає, що всі учасники проекту розподіляють генеруються проектом ризики і відповідно кожен зацікавлений в позитивних результатах реалізації проекту на кожній стадії його здійснення.
Проектне фінансування на відміну від інших форм забезпечує:
- більш достовірну оцінку платоспроможності та надійності позичальника;
- адекватне виявлення життєздатності, можливості бути реалізованим і ефективності проекту і його ризиків.
Дана форма фінансування поки не отримала належного поширення в нашій країні. Вона застосовується головним чином в рамках реалізації закону про угоду про розподіл продукції. Створено Федеральний центр проектного фінансування. Його основним завданням є робота з підготовки та реалізації проектів, передбачених
угодами між Росією і міжнародними організаціями, а також фінансуються з інших зовнішніх джерел.
В останні роки в Росії стали поширюватися такі форми фінансування інвестиційних проектів, які зарекомендували себе у світовій практиці як досить ефективні для підприємств і в цілому для розгортання інвестиційного процесу. До них можна віднести лізинг і інвестиційний податковий кредит.
Саме лізинг в кризові роки в багатьох країнах сприяв оновленню основного капіталу. Федеральний Закон Про лізинг визначає лізинг як вид інвестиційної діяльності з придбання майна і передачі його на підставі договору фізичним або юридичним особам за певну плату, на обумовлений термін і на обумовлених у договорі умовах з правом викупу майна лізингоодержувачем. Відповідно до Закону лізинг відноситься до прямих інвестицій. Лізингоодержувач повинен відшкодувати лізингодавцю інвестиційні витрати і виплатити винагороду.
З введенням першої частини Податкового кодексу РФ підприємства можуть використовувати інвестиційний податковий кредит. Останній надається на умовах платності, зворотності і терміновості. Відсотки за користування подібним кредитом встановлюються в діапазоні від 50 до 75% від ставки рефінансування ЦБ РФ.
Інвестиційний податковий кредит надається на:
- проведення науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт або технічного переозброєння власного виробництва, в тому числі спрямованого на створення робочих місць для інвалідів та захист навколишнього середовища. Розмір кредиту в цьому випадку становить 30% вартості придбаного обладнання, що використовується в зазначених цілях;
- здійснення впроваджувальної або інноваційної діяльності, створення нових або вдосконалення застосовуваних технологій, створення нових видів сировини або матеріалів. Розмір кредиту визначається за згодою між підприємством-платників податків, податков-тельщіком і уповноваженим органом;