Однією з найважливіших проблем при реалізації інвестиційного проекту є його фінансування, яке повинно забезпечити:
а) реалізацію проекту в проектованому обсязі;
б) оптимальну структуру інвестицій і необхідних платежів (податків, відсоткових виплат по кредиту);
в) зниження ризику проектів;
г) необхідне співвідношення між залученими і власними коштами.
Система фінансування включає:
1. Джерела фінансування проекту.
2. Форми фінансування.
Джерела фінансування інвестиційного проекту.
Джерела фінансування проектів можна класифікувати за наступними критеріями:
1) по відносинам власності;
2) за видами власності.
За відносинам власності джерела фінансування діляться на:
1) власні;
2) залучені.
До власних джерел відносяться:
а) прибуток;
б) амортизаційні відрахування;
в) страхові суми у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та ін .;
г) грошові накопичення і заощадження громадян і юридичних осіб, передані на безповоротній основі (благодійні внески, пожертвування і т.п.).
До залучених джерел:
а) кошти, одержувані від продажу акцій, пайові та інші внески членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб;
б) позикові фінансові кошти інвесторів (банківські та бюджетні кредити, облігаційні позики та інші засоби);
в) грошові кошти, централізуемие об'єднаннями (союзами) підприємств у встановленому порядку;
г) інвестиційні асигнування з бюджетів усіх рівнів та позабюджетних фондів;
д) іноземні інвестиції.
За видами власності джерела фінансування діляться на:
1) державні інвестиційні ресурси:
а) бюджетні кошти;
б) кошти позабюджетних фондів;
в) залучені (державні позики, міжнародні кредити).
2) приватні інвестиційні ресурси комерційних і некомерційних організацій, громадських об'єднань, фізичних осіб);
3) інвестиційні ресурси іноземних інвесторів.
Розрізняють такі форми фінансування: бюджетну, акціонерну, кредитну, проектну.
Бюджетне фінансування передбачає інвестиційні вкладення за рахунок коштів федерального бюджету, коштів бюджетів суб'єктів РФ, що надаються на поворотній і безповоротній основі.
Акціонерне фінансування - це форма отримання інвестиційних ресурсів шляхом емісії цінних паперів.
Як правило, даний вид фінансування інвестиційних проектів передбачає:
- додаткову емісію цінних паперів під конкретний проект;
- створення інвестиційних компаній, фондів з емісією цінних паперів для фінансування інвестиційних проектів.
Кредитування є досить поширеною формою фінансування інвестиційних проектів у світовій практиці.
Позитивними рисами кредитів як джерел отримання коштів для інвестиційних проектів є:
- значний обсяг коштів;
- зовнішній контроль за використанням наданих ресурсів.
Негативні особливості банківського кредитування проектів полягають в:
- втрати частини прибутку в зв'язку з необхідністю сплати відсотків по кредиту;
- необхідності надання застави або гарантій;
- збільшенні ступеня ризику через несвоєчасне повернення кредиту.
Проектне фінансування - це фінансування інвестиційних проектів, при якому джерелом обслуговування боргових зобов'язань є грошові потоки, які генеруються проектом. Специфіка цього виду інвестування полягає в тому, що оцінка витрат і доходів здійснюється з урахуванням розподілу ризику між учасниками проекту.
Проектне фінансування приймає такі форми:
- з повним регресом на позичальника;
- без регресу на позичальника;
- з обмеженим регресом на позичальника.
Перша форма застосовується, як правило, при фінансуванні дрібних, малоприбуткових, некомерційних проектів. В цьому випадку позичальник бере на себе ризик, а кредитор - немає, при цьому вартість позикових коштів повинна бути нижче.
Друга форма передбачає, що всі ризики, пов'язані з проектом, бере на себе кредитор, відповідно вартість залученого капіталу висока. Подібне фінансування використовується не часто, як правило, для проектів з випуску конкурентоспроможної продукції та забезпечують високий рівень рентабельності.
Третя форма є найбільш поширеною, вона означає, що всі учасники проекту розподіляють генеруються проектом ризики і відповідно кожен зацікавлений в позитивних результатах реалізації проекту на кожній стадії його здійснення.
Проектне фінансування на відміну від інших форм забезпечує:
- більш достовірну оцінку платоспроможності та надійності позичальника;
- адекватне виявлення життєздатності, можливості бути реалізованим і ефективності проекту і його ризиків.
Дана форма фінансування поки не отримала належного поширення в нашій країні. Вона застосовується головним чином в рамках реалізації закону про угоду про розподіл продукції. Створено Федеральний центр проектного фінансування. Його основним завданням є робота з підготовки та реалізації проектів, передбачених угодами між Росією і міжнародними організаціями, а також фінансуються з інших зовнішніх джерел.
В останні роки в Росії стали поширюватися такі форми фінансування інвестиційних проектів, які зарекомендували себе у світовій практиці як досить ефективні для підприємств і в цілому для розгортання інвестиційного процесу. До них можна віднести лізинг і інвестиційний податковий кредит.
Лізинг саме в кризові роки в багатьох країнах сприяв оновленню основного капіталу. Федеральний Закон «Про лізинг» визначає лізинг як вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його на підставі договору фізичним або юридичним особам за певну плату, на обумовлений термін і на обумовлених у договорі умовах з правом викупу майна лізингоодержувачем. Відповідно до Закону лізинг відноситься до прямих інвестицій. Лізингоодержувач повинен відшкодувати лізингодавцю інвестиційні витрати і виплатити винагороду.
З введенням першої частини Податкового кодексу РФ підприємства можуть використовувати інвестиційний податковий кредит. Останній надається на умовах платності, зворотності і терміновості. Відсотки за користування подібним кредитом встановлюються в діапазоні від 50 до 75% від ставки рефінансування ЦБ РФ.