Товарна біржа - це найбільш розвинена форма регулярно функціонуючого оптового ринку товарів, що продаються за стандартами і зразками. По суті, товарні біржі є комерційними посередниками, які самі не беруть участь в угодах, але сприяють їх укладення.
Можна виділити наступні основні функції товарної біржі:
• надання посередницьких послуг з укладення торгових угод і організація торгів (підбір кваліфікованого персоналу, складання плану торгів);
• підготовка біржових контрактів;
• впорядкування оптової торгівлі, регулювання торгових опе-рацій та розміщення торговельних суперечок, т. Е. Біржовий арбітраж;
• інформаційна функція: збір і публікація відомостей про ціни і факторах, які впливають на ціни (стан виробництва, прогнози врожайності, передбачувані злагоди-шення між країнами в економічній сфері);
• ціноутворення: за допомогою зіставлення попиту і запропонованого-вання;
• котирування цін - метод реєстрації біржових цін за біржовими правилами з їх подальшою публікацією;
• хеджування - страхування ризиків від можливої зміни цін.
Біржі можуть бути:
• універсальними, на яких операції ведуться з широкого кола різнорідних товарів;
• спеціалізовані, на яких укладаються угоди з визна-поділеній товару.
Біржовими товарами традиційно є:
• кольорові метали;
• сировинні і виробничі товари сільськогосподарського походження, такі як:
- зерно;
- кава;
- цукор;
- бавовна;
- натуральний каучук;
- натуральний шовк і ін.
За сферою діяльності і ролі в світовій торгівлі біржі діляться:
• на міжнародні;
• національні.
Міжнародні біржі обслуговують конкретні світові торговельні ринки, в біржових операціях беруть участь представники ділових кіл різних країн. Міжнародний характер бірж забезпечується відпо-ють валютним, торговим та податковим режимом країн, де вони рас-покладені.
Підписання угод відбувається на основі типових біржових кон-трактів, жорстко регламентують якість і терміни поставки. Продавець на біржі продає покупцеві не товар, а документ, що підтверджує право власності на товар. Таким документом є складське сві-детельство (варант), яке засвідчує здачу продавцем товару на біржі-вої склад. Проти такого документа покупець може отримати товар з біржового складу.
Особливість біржових операцій полягає в тому, що тут угоди укладаються на стандартні партії товару, що володіє певними якостями для кожного виду і сорту. Це дає можливість здійснювати на біржі операції не тільки без огляду товару, а й на товар, який в даний час ще не існує.
У зв'язку з цим розрізняють:
• біржові угоди на реальний товар;
• термінові (ф'ючерсні угоди).
Угоди на реальний товар можуть бути:
• з негайною поставкою ( «кеш» або «спот»). У цьому випадку товар знаходиться на складі біржі і передається покупцеві в термін від 1 до 15 днів після укладення угоди;
• на реальний товар з поставкою його в майбутньому. Такі угоди на-ни опиняються угодами на термін (форвардні). При форвардної угоді поставка товару здійснюється в термін, обумовлений в контракті, і за ціною, зафіксованою в день укладення кон-тракту.
Термінові (ф'ючерсні) угоди не передбачають зобов'язань по-ставити або прийняти реальний товар, а припускають лише куплю і про-дажу прав на товар. Ф'ючерсний контракт не може бути просто анулени-ваний (ліквідовано): якщо він укладений, то він може бути ліквідований:
• або шляхом укладання протилежної угоди на рівну ко-личество товару;
• або постачанням обумовленого товару в термін, передбачений в контракті.
При термінових угодах покупець не розраховує отримати купують-мі їм цінності. Результатом таких угод є не передача реального товару, а сплата або отримання різниці між ціною контракту в день його укладення і цінною в день виконання.
Укладення угоди на біржі, їх учасники можуть переслідувати сле-дмуть мети:
• купівлю і продаж реального товару;
• здійснення спекулятивних операцій;
• хеджування.
Угоди на покупку і продаж реального товару відбуваються вироб-водіями з метою реалізації вироблених ними товарів, споживачами - з метою забезпечення себе необхідними товарами (в основному сировиною для подальшої переробки), торговцями - з метою подальшого перепродажу товарів споживачам.
Ці угоди здійснюються як на готівковий товар, так і на термін.
Спекулятивні операції відбуваються на біржі з метою отримання прибутку від купівлі-продажу біржових контрактів, яка може виникати для однієї зі сторін (продавця або покупця) в результаті різниці між ціною біржового контракту в день його висновку і ціною в день його виконання при сприятливому для однієї з сторін зміну ціни.
Можна виділити наступні способи спекулятивної біржової гри:
• гра на підвищення або зниження цін в майбутньому. В цьому випадку контракти купуються з метою їх продажу в подальшому за вищою ціною або продаються в розрахунку на подальше зниження цін. Такі операції проводяться як з реальним това-ром, так і з ф'ючерсними контрактами. Спекулятивні угоди з ф'ючерсними контрактами мають більш широке розповсюдження-ня. Спекулянтів, які грають на терміновій біржі:
- на підвищення, називають «биками»;
- зниження, - «ведмедями».
• гра на різниці цін (на готівковий товар і на термін при операціях з реальним товаром). У даній ситуації можливі 2 випадки:
- в першому ціни на реальному ринку вище, ніж на терміновому (сі-туація «беквардейшн»). Подібна ситуація виникає, коли відбувається скорочення пропозицію готівкового товару, зменшення припливу товару на біржовий склад (т. Е. Товар в дефіциті), а покупцям необхідний товар для поточного виробництва і вони готові заплатити вищу ціну, щоб отримати товар з негайною відвантаженням. Тоді в ре-док підвищення попиту на готівковий товар над запропонованого-ням ціна підвищується. Ситуація «беквардейшн» виникає також тоді, коли виробники з метою підвищення цін утримуються від поставок товару або скуповують товар на біржі. У ситуації «беквардейшн» виграє продавець, який має готівковий товар, який він продає з негайною поставкою. Одночасно він купує таку ж кількість контрактів на термін (наприклад, з поставкою через 2 місяці);
- у другому - ціни на реальному ринку нижче, ніж на терміновому (ситуація «контанго» або «форвардейшн»). Така ситуація, коли пропозиція готівкового товару на складах біржі віз-розтане, а накладні витрати в зв'язку з його зберіганням високі. Тоді продавець прагне реалізувати товар і чинить тиск на рівень цін на готівковий товар. Можливо також і підвищення цін з постачанням на термін в тих випадках, коли є підстави припускати, що поставки в майбутньому сокра-
ТЛ Про Про
тятся. У такій ситуації спекулянти купують готівковий товар і продають його на термін, якщо різниця в цінах буде більше вартості накладних витрат.
Зазвичай ф'ючерсні угоди використовують для хеджування, т. Е. Для страхування фінансових ризиків від можливих втрат у разі зміни ринкових цін при укладанні угод на реальний товар.
Суть даної операції полягає в тому, що фірма, продаючи реальний товар на біржі або поза нею з поставкою в майбутньому, бажаючи використати існуючий в момент укладання угоди рівень цін, одночасно здійснює на терміновій біржі зворотну операцію, тобто. Е. Купує ф'ючерс-ні контракти на той самий строк і на теж кількість товару. Після здачі (або приймання) товару за угодою з реальним товаром здійснюється про-дажа або викуп ф'ючерсних контрактів.
Принцип страхування тут побудований на тому, що якщо в угоді одна сторона втрачає як продавець реального товару, то вона виграє як по-купатель ф'ючерсів на ту ж кількість товару, і навпаки. Тому по-купатель реального товару здійснює хеджування продажем, а про-давец реального товару - хеджування купівлею.