ВАЛЮТНИЙ КУРС І ФАКТОРИ НА НЬОГО ВПЛИВАЮТЬ
ВАЛЮТНИЙ КУРС І ФАКТОРИ НА НЬОГО ВПЛИВАЮТЬ
Його історична еволюція
В результаті торгових та інших економічних і неекономічних зв'язків між фірмами, організаціями, фізичними особами у одних сторін виникають грошові вимоги, а у інших - грошові зобов'язання. Якщо це має місце в національних кордонах, то грошові розрахунки між ними здійснюються, як правило, в національних валютах. При виконанні грошових зобов'язань, пов'язаних з торговими та іншими операціями як між юридичними, так і фізичними особами різних країн, виникає питання, в якій валюті буде здійснюється платіж: у валюті однієї з договірних сторін або ж у валюті третьої сторони. Міжнародні розрахунки по торговельних та інших операціях виробляються не готівкою купюрами, а різними платіжними документами - телеграфними і поштовими переказами, терміновими траттами (векселями), банківськими дорученнями, чеками і за допомогою інших засобів. Ці платіжні документи (доручення) виражаються в якихось валютах, переважно (60 - 70%) в американських доларах, а також в євро, англійських фунтах стерлінгів, швейцарських франках, японських ієнах і інших (приблизно в 8 - 10) валютах.
У зв'язку з тим, що фірми - експортери і інші юридичні та фізичні особи, які отримали по виробленої ними експортної або якийсь інший операції платіж в іноземній валюті, потребують для виконання своїх грошових зобов'язань в своїй країні в національній валюті, вони повинні "обміняти" отриману іноземну валюту на національну валюту. У той же час фірми-імпортери та інші юридичні і фізичні особи для здійснення платежів в якийсь не національній валюті іноземним фірмам-контрагентам повинні "обміняти" свою національну валюту на відповідну іноземну валюту.
Як платіжні документи, виражені в іноземній валюті, так і іноземні грошові знаки купуються і продаються на особливому валютному або девизном ринку, учасниками якого є фізичні особи, фірми, організації, банки, що купують і продають іноземну валюту за національну (і навпаки). Оскільки переважна частина цих операцій здійснюється великими комерційними банками, то ці банки, що діють під керівництвом національних (державних) банків, і складають "основу" валютного ринку країни.
Як платіжні документи, виражені в іноземній валюті, так і грошові знаки в іноземній валюті купуються і продаються на валютному ринку за місцеву валюту відповідної країни, і подібно товарам, вони мають на кожен момент яку - то «ціну» в залежності від попиту і пропозиції. «Ціна» (відношення) грошової одиниці (іноді 10, 100 або 1000) однієї країни, виражена в грошових одиницях інших країн (або в «колективних» валютах - СДР, євро), називається валютним курсом.
Валютний курс є важливим елементом міжнародних валютних відносин, як вимірювач вартісного змісту валют. Він являє собою співвідношення між грошовими одиницями різни країн, яке визначається їх купівельною спроможністю і рядом інших факторів. Валютний курс необхідний для міжнародних валютних, розрахункових кредитно-фінансових операцій.
Валютний курс - це співвідношення обміну двох грошових одиниць на валютному ринку, що формується в залежності від попиту і пропозиції тієї чи іншої валюти, а також від ряду інших чинників.
Валютний курс представляє собою ціну національної валюти, виражену в іноземній валюті. Валютний курс впливає на валютнобменние операції, міжнародну торгівлю і інвестиції - словом, все те, що пов'язує національну економіку із загальносвітовою ринком. Валютний курс займає центральне місце в грошово-кредитній політиці: він може використовуватися як цільовий орієнтир, інструмент політики або просто економічний показник. Роль валютного курсу багато в чому визначається типом обраної грошово-кредитної політики.
Валютний курс - ціна одиниці валюти однієї країни, виражена в одиницях валюти іншої країни.
В одних випадках валютний курс показує ціну одиниці іноземної валюти, виражену в одиницях вітчизняної валюти. Наприклад, 30 рублів за долар. В інших випадках можуть користуватися зворотною величиною - ціною одиниці національної валюти, вираженої в одиницях іноземної валюти. Наприклад, 0,03 долара за рубль. Такий показник в російськомовній літературі називають девізним курсом. І ту, і іншу величину називають номінальним курсом.
Валютний курс визначається:
Ø купівельною спроможністю кожної з валют, яка залежить від попиту і пропозиції товару;
Ø їх якісних ознак;
Ø попиту і пропозиції національної валюти на валютному ринку;
Ø о6еспеченності валюти національним багатством країни;
Ø стійкості валюти;
Визначення курсу національної грошової одиниці в іноземній валюті на певний момент часу називається котируванням. Котирування валют здійснюють центральні і найбільші світові комерційні банки.
У більшості країн при встановленні валютного курсу застосовується пряме котирування - певна сума іноземної валюти використовується для вираження змінюється величини відповідної суми національної валюти. Рідше застосовується непряма (зворотна) котирування - основою її служить одиниця національної валюти, порівнювана з тим же доларом США. Ця котирування використовувалася найчастіше в Великобританії, де всі валюти прирівнювалися до фунта стерлінгів. Крос-котирування - вираз курсів двох валют одна до одної через курс кожної з них по відношенню до третьої валюти, зазвичай долара США.
У котирувальних таблицях в зарубіжних країнах показуються курси наявних або касових операцій (спот), т. Е. Коли операція здійснюється без відстрочки, а також наводяться курси по термінових операціях (форвард), т. Е. Коли обмін валюти буде проведений через яке - то час за курсом, який заздалегідь зафіксований.
Валютний курс як економічний показник. Валютний курс дозволяє розрахувати ціну експорту та імпорту, а також обсяг міжнародних інвестицій у внутрішній валюті. На макроекономічному рівні валютний курс пов'язаний з інфляцією та низкою інших показників, наприклад, витратами, які необхідно оцінити для проведення міжнародних зіставлень. Тим самим валютний курс може служити індикатором зовнішньої конкурентоспроможності та показувати, в якому напрямку слід коригувати платіжний баланс країни. Але, перш за все валютний курс є грошовим показником. Він сигналізує ринку про проведені заходи грошово-кредитної політики. Так само під час відсутності будь-яких інших змін в економічному середовищі знецінення валюти може говорити про слабку грошово-кредитної політики в порівнянні з грошово-кредитною політикою інших країн.
Валютний курс як цільовий орієнтир або інструмент. Валютний курс може виступати в якості цільового орієнтира проведеної економічної політики. Держава в змозі активно управляти валютним курсом, так само як і іншими компонентами грошово-кредитної політики для досягнення бажаних результатів в області інфляції, реального сектора або платіжного балансу. У ринковій економіці валютним курсом неможливо маніпулювати безпосередньо. Це докорінно відрізняє його від інших грошових показників таких як грошові агрегати, ліквідність в банківській системі або про-центні ставки. У короткостроковому періоді валютний курс впливав-ет на реальну економіку і платіжний баланс країни. А в дол-госрочном періоді його вплив певною мірою може бути нейтралізовано відповідним рухом внутрішніх цін у відповідь на зміну валютного курсу. Тривалість і синхронність зворотного зв'язку між валютним курсом і цінами є пред-метом для теоретичних дискусій і прикладних досліджень. В ідеальному випадку, при наявності повної і абсолютної зв'язку між валютним курсом і внутрішніми цінами, влада не в змозі управляти реальним валютним курсом. Такої точки зору дотримуються монетаристи, які вважають, що грошово-кредитна політика не здатна впливати на реальну економіку в довгостроковому періоді. Даний постулат, незважаючи на його спірність, надав серйозний вплив на розвиток грошово-но-кредитної політики багатьох країн в останні десятиліття.
При продажу товарів на світовому ринку продукт національної праці отримує суспільне визнання на основі інтернаціональ-ної міри вартості. Тим самим валютний курс опосередковує абсо-лютні обмениваемость товарів в рамках світового господарства. Сто-імостная основа валютного курсу обумовлена тим, що в кінцевому рахунку, інтернаціональна ціна виробництва, що лежить в основі мі-рових цін, базується на національних цінах виробництва в стра-нах, що є основними постачальниками товарів на світовий ринок.
У зв'язку з різким збільшенням міжнародного руху капіта-лів на валютний курс впливає купівельна спроможність валют по відношенню не тільки до товарів, але і фінансових активів.
Валютна політика певною мірою стимулює або зниження курсу національної валюти, або його підвищення в залежності від поставлених завдань.
Якщо в даній країні більш високі процентні ставки, ніж в інших країнах, це може сприяти притоку іноземних капіталів і підвищення попиту на валюту даної країни і її курсу при наявності сприятливого інвестиційного клімату.
При прогнозуванні валютного курсу враховується багатофакторність його формування на ринку, особливо ті курсоутворюючими фактори, які домінують в конкретній ситуації.
Вплив змін валютного курсу на економіку
Зниження курсу національної валюти (девальвація) зазвичай вигідно експортерам, так як вони отримують експортну премію (надбавку) при обміні вирученої іноземної валюти на подешевшала національну. Експортери прагнуть при цьому збільшити свої прибутки шляхом розширення обсяг вивезення товарів за цінами нижче середньосвітових.
Імпортери при девальвації програють. так як їм дорожче обходиться купівля валюти ціни контракту. При падінні курсу національної валюти зменшується реальний борг, виражений в ній, але збільшується зовнішня заборгованість в іноземній валюті, придбання якої обходиться дорожче.
Підвищення курсу національної валюти по відношенню до іноземних грошових одиниць (ревальвація) надає, в принципі, протилежний вплив на міжнародні економічні відносини. Наслідки коливань валютного курсу залежать від валютно-економічного та експортного потенціалу країни, її позицій у світовому господарстві.
На основі курсового співвідношення валют з урахуванням питомої ваги країни в світовій торгівлі визначають ефективний валютний курс. Реальний курс розраховують як номінальний курс, наприклад, рубля до долара, помножений на співвідношення рівнів цін в Росії і США.
Необхідність валютного курсу пояснюється наступним чинниками.
1. Взаємний обмін валютами під час торгівлі товарами, послугами, при дви-жении капіталів і кредитів. Експортер обмінює виручену іноземних-ву валюту на національну, так як валюти інших країн не можуть обра-тися в якості законного купівельного і платіжного засобу на тер-ритор даної держави. Імпортер обмінює національну валюту на іноземну для оплати товарів, куплених за кордоном. Боржник приоб-РЕТА іноземну валюту на національну - для погашення задолженнос-ти і виплати відсотків за зовнішніми позиками.
2. Порівняння цін світових і національних ринків, а також вартісних показників різних країн, виражених в національних або іноземних валютах.
3. Періодична переоцінка рахунків в іноземній валюті фірм і бан-ков. Зовні валютний курс представляється учасникам обміну як «ціна» грошової одиниці однієї країни, виражена в іноземних грошах, т. Е. Коефіцієнт перерахунку однієї валюти в іншу визначається співвідношенням попиту і пропозиції на валютному ринку.
Валютний курс висловлює конкретні виробничі відносини, з-ответствующие різним етапам розвитку товарного виробництва. У прими-ної формі валютний курс існував навіть при рабовласницькому і феодальному способах виробництва, але найбільший розвиток отримав при капіталізмі (в момент формування світового ринку). Стихійна основа валютного курсу особливо чітко проявилася в умовах вільної кон-ренції.
При монометаллизме (золотом або срібному) базою валютного курсу яв-лялся монетний паритет - співвідношення грошових одиниць різних країн по їх металевому змісту. Він збігався з поняттям валютного паритету - співвідношення між валютами. Валютний курс при нерозмінних кредитних грошах поступово відривався від золотого, так як золото було витіснене із звертання.
У сучасних умовах валютний курс базується на валютному парі-тет - співвідношенні між валютами, встановленому в законодавчому по-рядку. і коливається навколо нього.
З середини 70-х рр. застосовується метод валютного кошика. Так, в Європей-ської валютної системі в якості валютного паритету використовували ЕКЮ, ос-Нова на «кошику» з 10 валют країн Спільного ринку.
В економічній теорії виділяють так само п'ять систем валютних курсів. вільний (чис-тое) плавання; кероване плаву-ня; фіксовані курси; цільові зони; змішана система ва-лютні курсів.
В системі вільного плавання валютний курс скла-дивать під впливом попиту та пропозиції на валюту.
В системі керованого плавання попит і пропозицію також впливають. Але тут вельми помітна регулююча сила центральних банків країн, а також різного роду кон'юнктурні коливання.
Системою фіксованих курсів була Бреттонвудская валютна система (1944 р - початок 70-х рр.).
Система цільових зон являє собою різновид системи фіксованих валютних курсів. Прикладом є фіксація російського рубля до долара США в коридорі, встановленому Центробанком Росії.
Змішаної системою валютних курсів є сучасна міжнародна валютна система.
У сучасній міжнародній економіці валютний курс фор-мируется, як будь-яка ринкова ціна, під впливом попиту і перед-розкладання. Урівноваження попиту і пропозиції на валютному ринку формує рівноважний рівень ринкового курсу валюти. Це так зване фундаментальне рівновагу.
Зміна валютного курсу помітно впливає не тільки на зовніш-неекономічну діяльність конкретної країни, але і отража-ється на міжнародних макроекономічних процесах. Так, по-ніженіе вартості валюти даної країни стимулює її екс-порт, скорочуючи імпорт, що сприяє поліпшенню її торгового і платіжного балансу. Однак, з іншого боку, падіння валют-ного курсу сприяє виникненню процесу інфляції, ухуд-шает умови торгівлі (співвідношення між експортними та їм-кравцями цінами), призводить до порушення еквівалентності про-мена, що завдає країні відчутні матеріальні втрати. У ре-док багато країн маніпулюють валютними курсами для ре-ня своїх завдань як в області економічного розвитку, так і для захисту від валютного ризику. Маніпулювання включає ряд механізмів - від штучного заниження або, навпаки, завищення курсів національних валют, використання різних ре-жимів валютних курсів до механізму інтервенцій з боку центральних банків.
2. Види валютних курсів
Валютні курси можна класифікувати за такими ознаками:
Ø типу беруть участь в угоді сторін;
Ø увазі валютних ринків;
Ø способу розрахунку;
Ø часу операції;
Ø ступеня втручання держави;
Ø формі міжнародних розрахунків.
За типом сторін розрізняють курс купівлі і курс продажу. По курсу покупки банки купують іноземну валюту при її прямій котирування. Курс покупки позначається BID. Курс продажу - це курс, за яким банк продає грошові знаки інших країн і купує національну валюту при прямій котирування. Курс продажу позначається ASK (в США) або OFFER (в Великобританії). Величина, на яку курс купівлі відрізняється від курсу продажу, називається спредом. При укладанні угод між банками і їх клієнтами в курси зазвичай вже включена маржа - величина, на яку курс купівлі або продажу валюти відрізняється від міжбанківського курсу (премії / дисконт).
По виду валютних ринків