Керуючий партнер LETA Capital Олександр Чачава про те, кому і які стартапи потрібні під час кризи
За останні п'ять років вУкаіни з'явилося близько півсотні венчурних фондів. З настанням політичної зими, санкцій і подальшим падінням цін на нафту кризою великі закордонні стратеги перестали дивитися на український ринок, а українським поки не до покупок.
Що робити з портфелем стартапів, з яких стало так важко вийти?
Management buy out
Це, мабуть, найпростіший варіант. Він гарний у випадку, якщо стартап перетворився в невелику, але прибуткову компанію. Засновникам такий бізнес може бути цікавий, а ось інвестору немає. Пару років тому ми продали менеджменту пакет акцій Group-IB. Фонд фокусується на проектах, які можуть вийти на міжнародний ринок. Тут же ми розуміли, що глобальним гравцем компанія не стане. Звичайно, в момент інвестування фонд розраховував на більш високу прибутковість, але компанія залишилася в надійних руках, стала незалежною і гнучкою.
Вас також може зацікавити
Продати команду і технологію
У технологічних компаній є також шанс зацікавити українських стратегів з метою отримати в своє розпорядження команду, рідше - технологію. Ціна в такому випадку навряд чи перевищить кілька мільйонів доларів. Характерний приклад - нещодавня покупка «Яндексом» компанії «Метабар», розробника розширення для браузера «Радник». Фонд Runa Capital інвестував в «Метабар» близько трьох років тому і з тих пір, напевно, втратив надію на хороший вихід. За кордон «Метабар» вийти не зміг: фінансові показники були скромні, вся виручка припадала на трафік в «Яндекс.Маркет». Той факт, що проект знадобився «Яндексу», на мій погляд, чисте везіння.
На Заході вважається, що стратег сам прийде і буде вмовляти власників продати проект. ВУкаіни це рідкість.
Інвестори, що вклалися в проект на ранній стадії, самі звертаються до потенційних стратегам з пропозиціями.
Пробитися в держкорпорацію
Варіант продажу стартапів державним корпораціям залишається досить складним і непопулярним. українські держхолдинги намагаються щось зробити в своїх стародавніх НДІ, далеких від потреб бізнесу. На ринок стартапів вони не дивляться, хоча в світі три чверті інновацій створюється саме ними, а витрати складають лише 13% загального бюджету, що направляється на інновації.
З точки зору розробки і комерціалізації стартапи ефективніше дослідних центрів, університетів і НДІ. Так що якщо ви задумали запропонувати свій проект держструктурі, перш за все потрібно продемонструвати вигоди.
Незважаючи на непопулярність теми, угоди все ж є: Сбербанк купив «Яндекс-гроші», «Газпром Медіа Холдинг» - Rutube, ВЕБ став акціонером «Ангстрем». Якось одна держкомпанія хотіла купити портфельний проект LETA Group з оціночною вартістю 400 млн рублів. Висновок курирує менеджера наголошувала: «Не купувати. У нас з усіма угодами по злиттю і поглинанню за статутом проходять через правління, а воно не буде займатися питанням на 400 млн рублів ... »
Знайти покупця з кешем
Час кризи - хороший шанс придбати подешевшали українські активи, які заробляють валюту. Такий варіант може бути цікавий покупцеві з кешем, яке готове ризикнути, а-ля private equity або сімейному фонду.
Тут найважливіший фактор - довіра покупця до активу і до акціонера, який продає акції.
Адже продавець може легко завищити показники прибутковості бізнесу, особливо якщо він не «білий».
Продатися за кордон
Можна спробувати запропонувати свій бізнес закордонному стартапу, який вже привернув інвестиції (варіант називається acquihire). Покупця можна знайти, наприклад, в Ізраїлі. Там простіше, ніж в інших країнах, відносяться до політичних ризиків і військових конфліктів. Поки класичних угод по злиттю і поглинанню не було, але зарубіжні компанії часто відкривають центри розробки в Білорусії і Україні, як це зробив, наприклад, Viber. А після девальвації це, ймовірно, буде відбуватися і вУкаіни.
Мій знайомий американець каже: «У бізнесі найкраще - це вихід». У цьому вся суть венчурного бізнесу: не чекати десятиліттями окупності через дивіденди, а продати стратегу з багаторазової прибутком до вкладених коштів. Навіть під час кризи.