Інструменти грошово-кредитної політики
Розглянемо всі теоретично можливі до застосування інструменти грошово-кредитної політики. оскільки розвиток економіки, особливо на її перехідною трансформаційної стадії, може пред'явити вимоги активно застосувати ті з інструментів, які випали з поля зору урядів країн з розвиненою ринковою економікою або втратили для них свою актуальність.
Розглянемо інструменти грошово-кредитної політики в алфавітному порядку.
З усього різноманіття інструментів політики валютного контролю і валютного регулювання на частку центрального банку дісталися валютні інтервенції.
Під валютними інтервенціями розуміють купівлю-продаж центральним банком іноземної валюти на валютному ринку. Мета валютних інтервенцій - вплив на вартість (курс) національної грошової одиниці по відношенню до іноземних валют, і тим самим на сумарний попит і пропозиція грошей.
Валютний курс - це ніщо інше, як вартість зобов'язань національного уряду по відношенню до зобов'язань урядів інших країн. Таким чином, центральний банк як фінансовий агент наділений досить специфічними повноваженнями через підтримку валютного курсу - підтримувати престиж свого уряду на світовій політичній, економічній і фінансовій аренах.
Зі сказаного ясно, що найскладнішим моментом, що свідчить про професійні якості керівництва центрального банку та їх прихильності національним інтересам і уряду, стає спокуса стати на валютному ринку повноправним гравцем.
Гравцем, який пускає в хід свій прибуток і дбайливо зібрані національні резерви. Гравцем, перед яким пасують всі національні кредитні організації. Гравцем, який в азарті підминає під себе своїх підопічних, які прагнуть всіма способами по засіках нашкребти кошти, щоб встояти, витримати, не здатися.
Якщо таке трапляється з будь-яким з центральних банків, то нічого дивного в тому, що забуттю надається саме грошово-кредитна політика. В результаті починається інфляція (зростання цін), гіперінфляція, супергіперінфляції, крах, калейдоскопная зміна урядів і т.д.
Світова практика рекомендує центральним банкам не піддатися спокусі, дотримуватися «політики вуалі», тобто діяти на валютному ринку через уповноважені банки, діяльність яких суворо регламентується законом.
З метою реалізації урядової грошово-кредитної політики центральний банк може (якщо це передбачає національне законодавство) від свого імені здійснювати емісію облігацій, що розміщуються і обертаються тільки серед кредитних організацій. Таким чином, центральний банк «пов'язує» гроші, що знаходяться в обігу, зменшуючи або збільшуючи можливість кредитних організацій «створювати» гроші і тим самим грошову масу.
Практично жоден центральний банк не обходиться без застосування такого інструменту грошово-кредитної політики. як встановлення нормативів обов'язкових резервів.
Норматив обов'язкових резервів - це сума грошових коштів, обов'язкова до депонування в центральному банку. Він встановлюється як відсоткове співвідношення до зобов'язань (пасивів) кредитної організації. Як правило, на обов'язкові резерви. депоновані кредитною організацією в центральному банку, будь-які стягнення не звертаються, а й відсотки центральним банком не нараховуються.
Під операціями центрального банку на відкритому ринку розуміються купівля-продаж центральним банком казначейських векселів, державних облігацій та інших державних цінних паперів, короткострокові операції з цінними паперами по системі REPO або RESO (REPO - repurchase (англ.); RESO - resale (англ.)
Політику центрального банку щодо встановлення процентних ставок з економічної точки зору слід розглядати як проведення стратегії ціноутворення на зобов'язання національного уряду, оскільки процентна ставка є «ціною» грошей.
Мінімальні процентні ставки (prime rate) - це ставки, за якими центральний банк здійснює свої операції з метою впливу на ринкові процентні ставки для зміцнення національної грошової одиниці. Рівень процентної ставки знаходиться у взаємозв'язку з рівнем інфляції. Він не може бути нижчою за її, якщо метою грошово-кредитної політики ставиться приборкання інфляції, зниження її рівня.
Отже, різке і постійне здешевлення зобов'язань уряду (грошей) в першу чергу призводить до неможливості вести нормальну господарську діяльність, а це означає скорочення виробництва, безробіття, зубожіння народу. Набагато вигідніше не помічати такої небажано прямого взаємозв'язку грошово-кредитної політики і господарської діяльності, а також впливу регулювання грошової, кредитної, фінансової сферами на економіку і економічний потенціал в цілому.
Коли вплив економічних важелів при здійсненні грошово-кредитної політики вичерпано, з метою проведення державної грошово-кредитної політики центральним банком і урядом застосовуються прямі кількісні обмеження. До них відноситься: встановлення лімітів на рефінансування комерційних банків, проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій і т.д.
Однак не слід забувати, що такого роду заходи недвозначно підкреслюють безсилля фінансового агента перед розігралася стихією у вигляді інфляції і говорять про відсутність координації кроків і заходів між урядом і центральним банком.
Центральний банк як інститут є кредитором останньої інстанції. Він в прямому сенсі кредитує кредитні організації на понад короткострокових умовах (до трьох днів) за підвищеною процентною ставкою.
Важливим інструментом грошово-кредитної політики є політика обліку і переобліку векселів. яку також проводить Центральний банк. Що стосується векселів, то до обліку та переобліку допускаються тільки визнані комерційні тратти господарюючих суб'єктів, відмінно зарекомендували себе на національному ринку.
До завдань центрального банку при проведенні політики рефінансування також включений обмін цінних паперів уряду з вичерпаним терміном погашення на нові цінні папери. Зазвичай цінні папери уряду випускаються у вигляді короткострокових облігацій. Форми, порядок і умови рефінансування встановлюються центральним банком. Їм же розраховується і встановлюється облікова або дисконтна ставка за прийнятими до обліку векселів.
Таким чином, центральний банк. по-перше, виділяє з-поміж господарюючих суб'єктів тих, хто є лідером у своїй галузі, по-друге, вказує, на кого повинні рівнятися інші. Через облік і переоблік векселів центральним банком встановлюється, як це не парадоксально звучить, смичка між виробничим, реальним секторами економіки і її грошової, кредитної, фінансової сферою.
Ступінь довіри центрального банку провідним національним виробникам через прийом до обліку та переобліку їх зобов'язань, оформлених векселями, для кредитних організацій стає орієнтиром в їх діяльності по самостійному кредитування реального сектора.
Саме облікова політика центрального банку являє собою той важіль, який в ринковій економіці повертає банківську систему обличчям до виробника, дозволяючи останнім в якості позичальника отримувати для розширення виробництва акумульовані грошові або інші активи на умовах терміновості, зворотності і платності.