До сих пір ми підходили до грошей як до інструменту, що забезпечує функціонування товарних ринків, перш за все ринків споживчих і факторних товарів. Однак і самі гроші можуть бути товаром як об'єктом купівлі-продажу на особливих грошових ринках.
Мал. 1. Кругооброт грошових коштів
Макроекономіка під грошовим ринком розуміє ринок короткострокових позик. Його існування пов'язане з кругообігом коштів, що видно з вище представленої схеми.
Схема показує, що на позичковий ринок йде потік грошових коштів, які формують їх пропозицію, а з нього йдуть позики, що формують задоволений попит на гроші. Очевидно, що фактичний попит може бути і більше. Тим самим тут, як і на будь-якому ринку, формуються попит і пропозиція. Їх взаємодія відбувається через ціну у вигляді відсотка по позиках.
Пропозиція визначається кількістю тимчасово вільних грошових коштів населення (домогосподарств), фірм і установ, включаючи банки, ощадні каси, страхові компанії, інвестиційні, пенсійні та інші фонди і фінансові установи, які постають як суб'єкти грошового ринку. Поняття «тимчасово вільні» означає те, що гроші на якийсь час, іноді на добу і навіть годинник, їх власникам не потрібні і за допомогою установ, де гроші зберігаються, вони можуть стати об'єктом пропозиції на грошовому ринку.
Особливу роль в забезпеченні такої пропозиції відіграють банки, в яких зберігаються тимчасово вільні грошові кошти населення і підприємств.
Але не всі грошові кошти, що зберігаються у банків, можуть формувати пропозицію на грошових ринках, так як банки повинні мати обов'язкові резерви, щоб мати можливість видавати гроші на першу пред'явленню вкладників.
Необхідність в грошових резервах відображає факт балансування кожного банку між ліквідністю і прибутковістю, що досить наочно видно на рис. 2.
На малюнку відрізок 0Р означає величину грошових коштів, якими володіє банк і які він може видати у вигляді позик в розрахунку на отримання відсотків і, відповідно, прибутку. Чим більше грошей він видасть у вигляді позик, тим більше у нього буде прибуток. Тому банк зацікавлений видати всі гроші. Але в цьому випадку ліквідність банку буде нульовий і якщо до нього звернуться вкладники за своїми вкладами, то банк не зможе їх прохання задовольнити. Якщо такі відмови будуть з боку всіх банків, то вкладники не довірятимуть гроші банкам і банківська система припинить своє існування.
У той же час, якщо банки будуть все гроші вкладників зберігати у себе, то їх ліквідність буде стовідсотковою, на малюнку це позначено відрізком 0L. Але в такому випадку прибутковість банків буде нульовий. Це також позбавить банківську діяльність сенсу. Необхідно, щоб у банків була і ліквідність, і прибутковість. Однак, як правило, банки в гонитві за прибутком прагнуть видати грошей у вигляді позик якомога більше, зводячи ліквідність до нуля і тим самим ставлячи під загрозу становище всієї банківської системи.
Для того щоб усунути таку загрозу, держава через центральний банк встановлює норму обов'язкового банківського резерву у вигляді частки коштів банку, яка повинна знаходитися в банку у вигляді касової готівки, а іноді для надійності передаватися у вигляді вкладу центральному банку. Норма, впливаючи на можливість видачі банками позик, тим самим впливає і на пропозицію грошей: вище норма - нижче пропозицію, і навпаки. Так, на малюнку відрізок 0L1 означає частину грошових коштів банку, яку треба мати в якості обов'язкового резерву. Відповідно, у вигляді позик банк може видати грошей не більше 0Р1. Різниця між фактичними резервами і обов'язковими резервами утворює надлишкові резерви, з яких банк може надавати позики.
Вплив норми обов'язкового банківського резерву на пропозицію посилюється через грошовий мультиплікатор. Для того щоб зрозуміти сутність цього мультиплікатора, візьмемо такий приклад. У банк А зроблений внесок в розмірі 1000 р. Ця сума збільшує його активи і пасиви: активи - це грошові кошти, які приносять банку дохід, а пасиви - кошти, що вимагають від банку витрат. Завдяки внеску співвідношення активів і пасивів банку буде наступним:
Внесок збільшив резерви банку на 1000 р. Але тут передбачається, що норма обов'язкового банківського резерву становить 10%. З урахуванням цієї норми відбувається поділ вкладу на дві частини - 100 р. направляється в обов'язковий банківський резерв, а 900 р. може бути видано у вигляді позик.
Якщо позика видана і на неї щось придбано, це означає, що дана грошова сума виявилася у продавця, який її для зберігання кладе в банк (в цей же або інший, наприклад, в банк Б). Активи цього банку Б збільшилися на 900 р. які відповідно до норми обов'язкового банківського резерву діляться на 90 р. направляються в обов'язковий резерв і на 810 р. видаються у вигляді позик. Пропозиція грошей з боку банків таким чином складе 900 + 810 = 1710 р.
Якщо припустити, що сума 820 р. також у вигляді вкладу потрапить в банк В, а потім її відповідна частка потрапить в банк Г і т.д. то в кінцевому рахунку загальна пропозиція грошей, викликане початковим внеском в 1000 р. складе 10 000 р. Цю суму можна підрахувати за допомогою грошового мультиплікатора, який визначається шляхом відношення одиниці до норми обов'язкового банківського резерву:
Помножимо 1000 р. на мультиплікатор і отримаємо 10 000 р. 1000 * 100 = 10000.
Грошовий мультиплікатор, таким чином, являє собою коефіцієнт, що складає скільки раз може збільшитися початкова сума, покладена в банк у вигляді внеску.
Слід зауважити, що грошовий мультиплікатор діє і в зворотному порядку, відповідним чином зменшуючи пропозицію в разі зняття вкладу.
Тепер звернемо увагу на попит на грошовому ринку. Попит на гроші являє собою ту кількість грошей, яка необхідна економічним суб'єктам для погашення боргів і для покупки цінних паперів, що приносять відсоток.
Попит, таким чином, складається з двох складових:
1. Гроші, необхідні як засіб платежу. Це так званий попит для угод.
2. Гроші, необхідні для перетворення їх в цінні папери, що дають великі відсотки, ніж гроші, покладені на банківський рахунок. Ці гроші називають також попитом з боку активів, під якими розуміються цінні папери. Під цінними паперами тут зазвичай маються на увазі короткострокові облігації. Високий відсоток на облігації веде до зростання попиту на них. Але не завжди бажаючі їх купити мають для цього гроші. У цьому випадку доводиться звертатися на грошовий ринок. Такий попит на грошовому ринку називають спекулятивним. Однак цінні папери нерідко купують для забезпечення більшої надійності портфеля фінансових коштів (активів). Коли активи складаються не тільки з готівки, які не дають дохід, але є надійним ліквідним засобом, але і з вкладів, акцій, облігацій, то такі активи уособлюють зростаюче при мінімальному ризику багатство.
Взаємодія попиту і пропозиції на грошовому ринку здійснюється через відсоток, який виступає в ролі ціни грошей як специфічного товару. У відсотку, як в ціні, відображаються інтереси як покупців, так і продавців. Для покупців відсоток відображає корисність грошей. Це може бути корисність грошей як платіжного засобу, що дозволяє їм позбутися від боргів.
Корисність грошей може полягати і в можливості придбання на них цінних паперів, що приносять високий відсоток.
Продавці, що дають гроші в борг, через відсоток оцінюють майбутню вартість грошей. По суті, відсоток постає як різниця між справжньою і майбутньою вартістю грошей, відданих у борг.
Безпосередньо взаємодія попиту і пропозиції на грошовому ринку відбувається через норму відсотка, яка підвищується при перевищенні попиту над пропозицією, і наоброт. Як і на звичайному ринку, тут також існує зворотна залежність попиту і пряма пропозиції від норми відсотка.
Мал. 3 показує, що при рівності попиту і пропозиції (0Me) встановлюється рівноважна норма відсотка (re).
Важливою особливістю грошового ринку є залежність норми процента від ринку цінних паперів, стан якого може порушувати рівновагу на грошовому ринку і відновлювати його. Уявімо, що на ринку цінних паперів з'явилися облігації вартістю 1000 р. дають відсоток 200 р. Норма відсотка становить 20%. Якщо на грошовому ринку норма всього 10%, то тут зросте попит на гроші для того, щоб їх використовувати для покупки облігацій. Відповідно скоротиться і пропозиція, так як для власників грошей також буде вигідно купити високоприбуткові облігації, ніж віддавати гроші в борг під низький відсоток. В результаті зростання попиту і падіння пропозиції норма відсотка на грошовому ринку піде вгору. На ринку цінних паперів ситуація буде іншою.
Рівновага на грошовому ринку є однією з умов забезпечення стабільності грошей, що, з свою чергу, є умовою загального макроекономічного рівноваги.
Однак в економічній теорії виділяються два знайомих нам підходу до ролі грошей і грошового ринку в економіці: класичне і кейнсианское.
Класичний підхід характеризується поданням про нейтральність грошей і так званої класичної дихотомією - діленням економіки на два сектори: реальний і грошовий, і їх зв'язком один з одним через ціни. Саме через них гроші впливають на реальний сектор, на його реальні показники.
У кейнсианском підході гроші далеко не нейтральні, оскільки головне їх вплив на економіку проявляється через норму відсотка. Це підтверджується зазначенням на тісний зв'язок грошового і товарного ринків. Наявність такого зв'язку доводиться за допомогою моделі IS-LM Дж.Р.Хікса і А.Хансена. Графічно модель будується шляхом визначення кривих IS і LM і їх накладення один на одного (рис. 6.)
Крива IS будується, виходячи із залежності інвестицій (I) від норми відсотка (r), а заощаджень (S) від реальних доходів (Y). Тим самим крива IS (рис. 4).
з'єднує точки, що представляють собою комбінації ставок відсотка і рівня реальних доходів. Виходить, що чим менше рівень реальних доходів і менше сукупний попит, тим вище повинна бути ставка відсотка, щоб досягти точки рівноваги на товарному ринку.
На рис. 5 крива LМ характеризує рівновагу в грошовому секторі економіки. Вона з'єднує точки, що представляють комбінацію ставки відсотка і рівня реальних доходів, при яких грошовий ринок знаходиться в рівновазі.
Тут існує інша, ніж на товарному ринку залежність: більше доходи - вище норма відсотка - більше пропозиція грошей (М) при більшому їх кількості в ліквідній формі (L).
Накладення двох малюнків дає модель IS-LM, яка характеризує рівність на товарних і грошових ринках (відрізок 0Ye) при певній нормі відсотка (r1).
Мал. 6. свідчить, що про нейтральність або навіть непрямому їх вплив на товарний ринок тут говорити не доводиться. Модель IS-LM вказує на безпосередній зв'язок грошового і товарного ринків і на виключно велику роль грошей в товарному господарстві.
Контрольні питання і завдання
1. Назвіть основні елементи грошової системи? Перерахуйте відомі вам види грошей.
2. Назвіть існуючі в різні історичні періоди грошові системи і вкажіть на їх особливості. У чому особливості сучасної грошової системи?
3. Що собою являють грошові агрегати? Що спільного у грошових агрегатів Росії і США і що їх відрізняє? Чому в Росії переважають «короткі гроші» і як це впливає на економіку?
4. Що слід розуміти під грошовим ринком? Чим визначається попит і пропозицію на даному ринку? Якщо банк видав грошову позику підприємству, то як це впливає на попит і пропозицію грошей?
5. Чим обумовлена необхідність встановлення норми обов'язкового банківського резерву? Як ця норма пов'язана з грошовим мультиплікатором? На скільки може зрости пропозиція грошей в результаті того, що на банківський рахунок покладена сума в 10 тис. Р. при нормі обов'язкового банківського резерву в 15%?
7. Поясніть, чому і як грошовий ринок пов'язаний з ринком цінних паперів.
8. Чим характеризується класичний і кейнсіанський підходи до ролі грошей? Чи є в цих підходах практичний сенс.