з розрахунку економічної ефективності при дипломному проектуванні
Методологію розрахунку економічної ефективності при дипломному проектуванні слід вибирати в залежності від того, чи передбачає захід інвестування (в цьому випадку розраховується ефективність інвестицій) або обмежується тільки поточними витратами, наприклад, зростанням або скороченням фонду заробітної плати у зв'язку з ростом або скороченням чисельності працівників апарату управління (в цьому випадку розраховується зміна ефективності виробництва).
Методологія і методи оцінки інвестиційних проектів в РФ визначені в «Методичних рекомендаціях з оцінки ефективності інвестиційних проектів» від 21.06.99 № ВК 477.
Згідно з методичними рекомендаціями при оцінці ефективності інвестиційних проектів в цілому визначають:
- комерційну (економічну) ефективність - витрати і результати, пов'язані з реалізацією проекту, що виходять за межі прямих фінансових інтересів учасників проекту та допускають вартісне вимірювання.
Оцінку економічної ефективності інвестиційних проектів виробляють з урахуванням дисконтування доходів, тобто шляхом приведення їх вартості на момент порівняння. Це пояснюється тим, що грошові витрати і надходження здійснюються в різні часові періоди і, отже, мають різне значення. Дохід, отриманий в більш ранній період, має велику вартість, ніж дохід, отриманий в більш пізній період. Витрати, вироблені в більш ранній період, мають велику вартість, ніж витрати, вироблені пізніше.
При оцінці інвестиційного проекту з урахуванням тимчасового чинника використовуються наступні показники:
- термін окупності (Ток);
- чистий дохід (ЧД);
- чистий дисконтований дохід (ЧДД, NPV);
- ставка прибутковості проекту (коефіцієнт рентабельності проекту).
Період (термін окупності) Струм, років (місяців, кварталів) проекту визначається як очікуване число років (місяців, кварталів), необхідне для повного відшкодування інвестиційних витрат:
Струм = ТПО + (НЗ / Дп), (1)
де ТПО - число років (місяців, кварталів), що передують строку
окупності, років (місяців, кварталів);
НЗ - не відшкодовані витрати на початок року (місяця, кварталу)
Дп - приплив готівки протягом року (місяця, кварталу) окупності, р.
Величина дисконтної ставки (ДС) при розрахунку чистого дисконтного доходу (ЧДД, NPV) може бути визначена з наступного співвідношення:
де ПЦ - річна процентна ставка Банку Росії,%;
РП - поправка на ризик,%.
Значення поправки на ризик орієнтовно можуть бути взяті з табл. 1.
Термін окупності з урахуванням тимчасової оцінки грошового потоку визначається в наступній послідовності.
Приклад. Інвестиційний проект вимагає вкладення 185 тис. Р. Прогнозований обсяг продукції в кожному році складе 180 тис. Р. витрати на виробництво і реалізацію продукції - 110 тис. р. в тому числі амортизація - 32 тис. р. Дисконтна ставка - 15%.
1. Розраховується прибуток від продажів (П) по кожному кроці розрахунку (рік) як різниця вартості продукції (В) і виробничо-збутових витрат (З):
Оскільки в нашому прикладі вартість продукції і витрати на кожному кроці розрахунку не змінюються, щорічний прибуток на кожному кроці розрахунку складе 70 тис. Р. (180 - 110).
2. Розраховується податок на прибуток від продажів (НП) по кожному кроці розрахунку (рік):
НП = П * СН / 100, (4)
де СП - ставка податку на прибуток (20%).
Оскільки в нашому прикладі прибуток на кожному кроці розрахунку не змінюється, податок на прибуток на кожному кроці розрахунку складе 14 тис. Р. (70 * 20/100).
3. Розраховується чистий прибуток від продажів (ПП) в кожному кроку розрахунку (рік) як різниця прибутку (П) і податку на прибуток (НП):
Оскільки в нашому прикладі розмір прибутку і податку на прибуток на кожному кроці розрахунку не змінюються, чистий прибуток на кожному кроці розрахунку складе 56 тис. Р. (70 - 14).
4. Розраховується грошовий потік (ДП) за кожним роком як сума чистого прибутку (ПП) і амортизації (А):
Оскільки в нашому прикладі розмір чистого прибутку і амортизації на кожному кроці розрахунку не змінюються, грошовий потік на кожному кроці розрахунку складе 88 тис. Р. (56 + 32).
5. Розраховується дисконтний множник (ДМ) за кожним роком при дисконтній ставці (ДС) в 15%:
де i - ставка дисконту у вигляді десяткового дробу (i = ДС / 100);
n-номер тимчасового періоду.
Для нашого прикладу:
0-й рік ДМ0 = 1 / (1 + 0,15) 0 = 1,00;
1-й рік ДМ1 = 1 / (1 + 0,15) 1 = 0,87;
2-й рік дм2 = 1 / (1 + 0,15) 2 = 0,76;
3-й рік дм3 = 1 / (1 + 0,15) 3 = 0,66.
6. Розраховується поточна грошовий потік доходів (РV) за кожним роком:
Для нашого прикладу:
1-й рік PV1 = 88 * 0,87 = 76,52;
2-й рік PV2 = 88 * 0,76 = 66,54;
3-й рік PV3 = 88 * 0,66 = 57,86.
7. Розраховується накопичений дисконтований грошовий потік (NPV):
Для нашого прикладу:
1-й рік NPV1 = -185 + 76,52 = -108,48;
2-й рік NPV2 = -108,48 + 66,54 = -41,94;
3-й рік NPV3 = -41,94 + 57,86 = 15,92.
8. Розраховується термін окупності (Ток):
Струм = 2 + 41,94 / 57,86 = 2,7 м
Реальний дохід від інвестиційного проекту почне надходити тільки після закінчення періоду окупності. При відборі варіантів перевага віддається проектом з найменшим строком окупності.
Для розрахунку показника чистого дисконтованого доходу (ЧДД) необхідно:
Визначити поточну вартість кожної суми потоку доходів виходячи з ставки дисконту і періоду виникнення доходів.
Підсумувати наведені доходи за проектом.
Порівняти сумарні наведені доходи з величиною витрат за проектом, тобто розрахувати ЧДД як різниця сумарного приведеного доходу і приведених витрат по проекту.
Проекти, що мають негативну величину ЧДД за очікуваний термін окупності, інвестор відхиляє. При розгляді декількох варіантів перевага віддається проекту з максимальною величиною даного показника.
Для нашого прикладу сумарний приведений потік доходів дорівнює 200,92 (76,52 + 66,54 + 57,86).
Тоді ЧДД = 200,92 - 185,00 = 15,92 тис. Р.
Позитивна величина ЧДД показує, наскільки зросте вартість активів інвестора від реалізації даного проекту за його термін окупності.
Ставка прибутковості (СД) проекту дозволяє порівняти інвестиційні проекти, які різняться за величиною витрат і потокам доходів.
Ставка прибутковості (СД) в% розраховується за виразом:
СД = ЧДД / ПР * 100, (9)
Де: ПР - наведені інвестиційні витрати, тис.р.
У нашому прикладі СД = 8,6% (15,92 / 185 * 100).
Ставка прибутковості або коефіцієнт рентабельності (СД) визначається за формулою:
де ПД - сумарний приведений потік доходів, тис. р.
У нашому прикладі СД = 200,92 / 185 = 1,08.
У нашому прикладі індекс прибутковості проекту більше одиниці. Це підтверджує, що величина ЧДД більше нуля. При прийнятті інвестиційних рішень перевагу віддають СД в тому випадку, якщо величина ЧДД в розглянутих проектах однакова.
Розрахунок ефективності інвестиційного проекту доцільно здійснювати в таблиці 2.
Таблиця 2 Прогноз грошових потоків
Якщо об'єктом інвестування є самостійний об'єкт, наприклад магазин, то в якості виробничо-збутових витрат приймаються повні витрати, тобто прямі (матеріали, заробітна плата основних робітників і т.д.) і непрямі (загальновиробничі, загальногосподарські і комерційні). Якщо об'єкт інвестування є складовою частиною господарюючого суб'єкта, наприклад, купується автобус для організації нового пасажирського маршруту, і при цьому можуть бути визначені фінансові результати його діяльності, тобто обсяг послуг, то в якості виробничо-збутових витрат приймаються тільки прямі витрати (матеріали, паливо, заробітна плата, витрати на експлуатацію нового устаткування).
Якщо немає можливості визначити кінцевий результат у вигляді обсягу продажів, то в цьому випадку для розрахунку прибутку (Пд) може бути використана залежність:
Пд = ПД1 + ПД2, (11)
де: ПД1 - приріст прибутку за рахунок збільшення обсягу виробництва
продукції, тис. р.
ПД2 - зміна прибутку за рахунок зміни витрат на виробництво
продукції, тис. р.
Приріст прибутку за рахунок збільшення обсягу виробництва продукції можна знайти за такою формулою:
ПД1 = Вм * Рп / 100, (12)
де: Вм - приріст обсягу виробництва продукції, тис. р.
Рп - існуючий рівень рентабельності виробництва,%.
Як зазначалося раніше якщо відсутня інвестування в цьому випадку розраховується зміна ефективності виробництва.
Ефект (від лат. Effectus - виконання, дія) - результат, наслідок яких-небудь причин, дій.
Економічний ефект - різниця між результатами економічної діяльності та витратами на досягнення цих результатів.
Результат діяльності підприємства характеризується різними вартісними і натуральними показниками:
1.Об 'ем виробництва в натуральному і вартісному вираженні
2.Отгрузка продукції в натуральному і вартісному вираженні
3.Сумма грошових коштів, отриманих за відвантажену продукцію
Економічний ефект, як кінцевий результат діяльності підприємства, як правило, характеризується різними вартісними показниками:
1. Прибуток від реалізації продукції
2. Чистий прибуток
Ефективність виробництва являє собою комплексне відбиття кінцевих результатів використання всіх ресурсів виробництва за певний проміжок часу.
Оцінка економічної ефективності виробництва проводиться шляхом зіставлення через співвідношення результатів виробництва з витратами або ресурсами.
Слід чітко розмежовувати обсяг ресурсів і розмір витрат ресурсів. Так, чисельність працівників - це ресурс робочої сили, а відпрацьований час або виплачена заробітна плата - витрати ресурсу (робоча сила).
При цьому результати і витрати (ресурси) можуть бути порівняні в різних комбінаціях:
1 група показників: Результат, отриманий на одиницю витрат (ресурсів)
Результат / витрати (ресурси)
Наприклад, фондовіддача, як відношення вартісного обсягу продукції (результат) до вартості основних виробничих фондів (ресурси)
2 група показників: Величина витрат, яка припадає на одиницю отриманого результату
Витрати (ресурси) / результат
Наприклад, фондомісткість, як відношення вартості основних виробничих фондів (ресурси) до вартісному обсязі продукції (результат)
3 група показників: Величина ефекту, що припадає на одиницю отриманого результату
(Результати - витрати) / результат
Наприклад, рентабельність продажів, як відношення прибутку від реалізації продукції (ефект) до вартісному обсязі продукції (результат)
4 група показників: Величина ефекту, що припадає на одиницю витрачених ресурсів
(Результати - витрати) / витрати (ресурси)
Наприклад, рентабельність продукції, як відношення прибутку від реалізації продукції (ефект) до собівартості реалізованої продукції (витрати)
Якщо заходи не передбачають інвестування, то слід розрахувати рентабельність додаткових поточних витрат (Рм):
Рм = Пд / Зд * 100, (13)
де: Пд - приріст прибутку в результаті реалізації заходів, тис.р.,
Зд - додаткові витрати, що забезпечують приріст прибутку в
розмірі Пд, тис. р.
Приріст прибутку можна розрахувати наступним чином:
Пд = ПД1 + ПД2, (14)
де: ПД1 - приріст прибутку за рахунок збільшення обсягу виробництва
продукції, тис. р.
ПД2 - зміна прибутку за рахунок зміни витрат на виробництво
продукції, тис. р.
Приріст прибутку за рахунок збільшення обсягу виробництва продукції можна знайти за такою формулою:
ПД1 = Вм * Рп / 100, (15)
де: Вм - приріст обсягу виробництва продукції, тис. р.
Рп - існуючий рівень рентабельності виробництва,%.
Існуючий рівень рентабельності виробництва можна розрахувати наступним чином:
Рп = П / З * 100, (16)
де: П - прибуток підприємства за звітний період, тис. р.
З - витрати на реалізовану продукцію за звітний період, тис. Р.
Приріст прибутку за рахунок зниження витрат на виробництво (ПД2) розраховується прямим способом за окремими елементами витрат, зниження яких передбачається заходами.
Захід вважається ефективним, якщо виконується умова:
Якщо немає можливості вийти на приріст прибутку для розрахунку рентабельності, то досить обмежитися зміною інших показників ефективності виробництва, наприклад, прискоренням оборотності оборотних коштів за рахунок скорочення дебіторської заборгованості або оптимізації розміру виробничих запасів.