Джерела формування оборотних коштів підприємства
Одним з важливих принципів організації обігу оборотних коштів є поділ їх за джерелами формування. Всі джерела формування оборотних коштів поділяються на власні, позикові, залучені і інші джерела.
Оборотні кошти, сформовані за рахунок власних джерел в більшій частині галузей промисловості є безпосередньо основою роботи компаній. Власні кошти відіграють важливу роль в процесі кругообігу фондів, так як організаціям, які працюють на основі комерційного розрахунку, необхідно володіти певною мірою оперативної і майновій самостійності для того, щоб успішно вести бізнес і нести повну відповідальність за прийняті ними рішення.
Власні кошти - це сукупність грошових коштів і матеріальних цінностей, фінансових інвестицій і витрат на придбання прав і привілеїв, які необхідні для здійснення діяльності фірми.
Власні кошти компанії як юридичної особи в найзагальнішому вигляді визначається ціною майна, яке належить компанії. Вони також називаються чистими активами компанії і розраховуються як різниця між ціною майна (так званим «активним капіталом» компанії) і позиковими засобами. Варто зазначити, що власні кошти фірми утворюють так званий власний капітал, кторой має складну будову і безпосередньо залежить від організаційно-правової форми організації, що діє.
Фінансову основу організації становить сформовані нею власні кошти, які представлені такими основними формами: статутний капітал; Резервний капітал; спеціальні цільові фонди; фінансові фонди; нерозподілений прибуток; інші форми.
Розглянемо їх більш детально.
1) Статутний фонд. Він безпосередньо характеризує початкову суму власних коштів організації, які були інвестовані у формування активів при початку здійснення діяльності. Розмір його визначається безпосередньо статутом компанії. Для організацій окремих організаційно-правових форм і сфер діяльності (товариство з обмеженою відповідальністю, акціонерне товариство) розмір статутного капіталу регламентується законодавством.
Мінімальна сума статутного капіталу відкритого суспільства має становити не менше тисячократним суми МРОТ (мінімального розміру оплати праці), який встановлений федеральним законодавством на момент реєстрації фірми, а закритого суспільства - не менш кратної суми МРОТ, який встановлений федеральним законодавством на момент державної реєстрації фірми.
Для будь-яких інших організацій освіту резервів носить добровільний характер. Резерви досить часто створюються з метою покриття можливих втрат і збитків, які виникають в наслідок надзвичайних обставин, рідше - в цілях перерозподілу прибутку для збільшення споживання або розвитку інвестиційної політики.
Резервний фонд фірми призначений безпосередньо для покриття його збитків або для деяких інших особливих ситуацій, наприклад, погашення облігацій фірм і викупу її акцій у разі відсутності інших засобів. В інших цілях резервний фонд використаний бути не може.
3) Цільові (спеціальні) фінансові фонди. До них відносять цілеспрямовано утворені фонди власних фінансових ресурсів, створені для подальшого витрачання згідно визначеним цілям організації. У складі таких фінансових фондів виділяються, наприклад, амортизаційний фонд, фонд спеціальних програм, фондів охорони праці, розвитку виробництва, і інші. Порядок утворення та витрачання коштів таких фондів регулюється статутом і іншими внутрішніми та установчими документами організації.
4) Нерозподілений прибуток. Характеризує частку прибутку організації, яка була отримана в попередньому періоді і не була використана на споживання акціонерами (власниками, пайовиками) і персоналом. Ця частка прибутку призначається для капіталізації, тобто для подальшого реінвестування на стимулювання виробництва. За економічним змістом вона є безпосередньо формою резерву власних ресурсів компанії, яка забезпечує в майбутньому періоді її виробничий розвиток.
5) Інші форми. До таких форм відносять розрахунки за майно (наприклад, при передачі його в оренду), розрахунки з засновниками по виплаті доходів їм у формі дивідендів або відсотків і інші, які відображаються в першому розділі пасиву балансу фірми.
Власні кошти безпосередньо характеризуються такими головними позитивними особливостями:
# 45; простота залучення - всі рішення, які пов'язані з його збільшенням (особливо за допомогою внутрішніх джерел освіти) приймаються менеджерами і власниками компанії без необхідності згоди інших господарюючих суб'єктів;
# 45; висока здатність генерування прибутку в будь-яких сферах діяльності, обумовлена тим, що при його використанні не потрібна сплата позичкового відсотка в будь-яких його формах;
# 45; забезпечення фінансової стійкості компанії, його платоспроможності в довгостроковому періоді, як наслідок, зниження ймовірності банкрутства.
Разом з цим, їм притаманні і певні недоліки:
# 45; обмеженість суми залучення, а, як наслідок, і можливостей значного розширення інвестиційної та операційної діяльності компанії;
# 45; велика вартість у порівнянні з альтернативними позиковими джерелами утворення капіталу;
# 45; невживана можливість збільшення коефіцієнта рентабельності власного капіталу за допомогою залучення позикових фінансових ресурсів, так як без цього залучення не можна забезпечити збільшення коефіцієнта фінансової рентабельності роботи компанії над економічною.
Отже, організація, яка використовує лише власні кошти, в першу чергу має високий рівень фінансової стійкості (коефіцієнт автономії такої організації дорівнює одиниці), але робить це ціною значного обмеження темпів стратегічного розвитку фірми. Вона стає не здатна забезпечити утворення необхідного додаткового припливу активів в періоди сприятливих умов на ринку і не використовує фінансові можливості збільшення прибутку на інвестований капітал.
Крім того, в обороті організацій постійно знаходяться інші засоби, так звані стійкі пасиви. Це кошти, які фактично не належать організації, але постійно присутні в його обороті. Ці кошти служать джерелом фінансування оборотних коштів в обсязі їх мінімального залишку.
Такі кошти хоч і не належать підприємству, але вони прирівнюються до власних джерел та як їх наявність носить стійкий характер. До них відносяться: перехідна заборгованість заробітної плати працівникам організації; резерви на забезпечення майбутніх витрат; перехідна заборгованість перед позабюджетними фондами і бюджетом; заборгованість за деякими видами податків; кошти кредиторів, які отримані в якості передоплати; кошти покупців по заставах за поворотну тару; перехідні залишки фонду споживання і ін.
Формування оборотних коштів відбувається в момент утворення компанії і створення її статутного фонду за рахунок коштів інвесторів і засновників. Далі мінімальна потреба підприємства в оборотних коштах покривається за допомогою власних джерел: статутного капіталу, прибутку, фонду накопичення, резервного капіталу, і цільового фінансування. Однак іноді (в умовах інфляції, зростання обсягів виробництва, затримки в оплати рахунків клієнтів) в компанії виникає тимчасова додаткова потреба в оборотних коштах, покрити які безпосередньо за рахунок власних джерел не представляється можливим.
У таких випадках для фінансового забезпечення господарської діяльності залучаються позикові джерела: банківські та комерційні кредити, позики, інвестиційний податковий кредит, інвестиційні вклади працівників організації, облігаційні позики, а також залучені кошти.
Позикові кошти - це частина коштів, яка використовується підприємством, і не належить йому, але залучається на основі комерційного, банківського кредиту або емісійного позики на основі зворотності, терміновості і платності. Необхідність залучення позикових коштів повинна бути обгрунтована попередньо виконаним розрахунком потреби в оборотному капіталі. До складу позикових ресурсів входять фінансовий кредит, який отриманий від банківських та інших фінансових і кредитних установ, кредиторська заборгованість організації, комерційний кредит від постачальників, заборгованість по емісії цінних боргових паперів, і т.д. З одного боку, залучення позикових ресурсів - це фактор успішної діяльності компанії, який сприяє досить швидкому подоланню дефіциту фінансових коштів, свідчить про довіру підприємству його кредиторів і забезпечує зростання рентабельності власного капіталу. З іншого боку, фірма обтяжує себе фінансовими зобов'язаннями. Одна з важливих оціночних характеристик ефективності прийнятих управлінських рішень - величина і ефективність користування позиковими ресурсами.
Позикові кошти можуть бути використані як для створення довгострокових фінансових ресурсів у вигляді основного капіталу (фондів), так і для створення поточних (короткострокових) фінансових ресурсів для певного виробничого циклу.
Оскільки без фінансів неможливо побудувати капітал, компанії часто стикаються з необхідністю позичати додаткові кошти. При використанні позикових ресурсів для створення прибутку проявляється дію безпосередньо механізму запозичення. Позика в цьому випадку використовується як «важіль»: він збільшує потенціал позичальника при виробництві прибутку. Коли власні кошти об'єднують з запозиченими ресурсами, обсяг капіталу, який може бути вкладений в справу, істотно збільшується.
Запозичення також ускладнюється тим, що є безліч джерел, і з кожним пов'язані свої недоліки і переваги, вигоди і витрати. Головним завданням є визначення такого поєднання джерел фінансування, яке могло б мати найменшу вартість. Процес цей постійно динамічний, так як зміна економічних умов безпосередньо позначається на вартості кредиту.
Форми і джерела залучення позикових ресурсів фірмою дуже різноманітні. Так, В.В. Ковальов описує таку класифікацію залучаються організацією позикових ресурсів, що є однією з найбільш повних (рисунок 1):
Малюнок 1 - Класифікація позикових коштів
З урахуванням цієї класифікації організовують управління залученням позикових ресурсів, яке безпосередньо представляє цілеспрямований процес їх утворення з різних джерел і в різних формах відповідно до потреб компанії в позикових коштах на різних етапах його функціонування.
Різноманіття завдань, які вирішуються в процесі такого управління, визначає необхідність створення спеціальної фінансової стратегії і тактики в описаній області в компаніях, які використовують великий обсяг позикового фінансування.
Таким чином, організація, в якій превалюють власні фінансові ресурси, має більш високу фінансову стійкість, але обмежені темпи розвитку, а в свою чергу, організація, яка використовує велику частку позикових коштів, має набагато більш високий потенціал зростання, можливість збільшення рентабельності власного капіталу, однак втрачає фінансову стійкість.
Крім власних і позикових коштів в обороті підприємства знаходяться залучені кошти - кредиторська заборгованість усіх видом, а також кошти цільового фінансування до їх використання за прямим призначенням.
Отже, оборотні кошти підприємств покликані забезпечувати безперервне їх рух на всіх стадіях кругообігу з тим, щоб задовольняти потреби виробництва в грошових і матеріальних ресурсах, забезпечувати своєчасність і повноту розрахунків. Оскільки оборотні кошти включають як матеріальні, так і грошові ресурси, від їхньої організації й ефективності використання залежить не тільки процес матеріального виробництва, але і фінансова стійкість підприємства, а раціональне співвідношення між позиковими, власними, і залученими джерелами фінансування оборотних коштів створює сприятливі умови для поліпшення фінансового становища компанії.