«... якщо в урядів є вибір між прагненням забезпечити повну зайнятість і бажанням захистити національну валюту, вони майже завжди віддадуть перевагу збільшення числа робочих місць фортеці власної валюти. Валюта не бере участі в виборах. »
Адам Сміт, «Біржа - гра на гроші»
Думаю, багатьох здивує постановка питання, винесена в заголовок статті.
Ми звикли вірити, що американський долар абсолютно надійний, також як і державні облігації Казначейства США.
Мета цієї статті - розібратися в минулому і з нього спробувати зрозуміти, чи можливий черговий дефолт США, хоча справедливіше говорити не про дефолт, а про девальвацію американського долара. Для будь-якої іншої країни девальвація національної валюти зазвичай супроводжується дефолтом або як мінімум затримкою з виплатою по урядовими зобов'язаннями. Однак у випадку з США це практично неможливо, так як долар є світовою резервною валютою і для виплати своїх зобов'язань ФРС може емітувати рівно стільки грошей, скільки потрібно. У той же час, девальвація долара є прихованим дефолтом США, прихованим видимим погашенням зобов'язань, але фактичної виплатою за цими зобов'язаннями дисконтованих на величину девальвації грошей. Саме з цієї причини, коли я говорю дефолт, в першу чергу я маю на увазі значну девальвацію американського долара.
1838.. - перший дефолт США
Вірніше, це був дефолт популярних в той час муніципальних облігацій восьми південних штатів США (Арканзас, Індіана, Іллінойс, Луїзіана, Меріленд, Мічиган, Міссісіпі і Пенсільванія), а також ще не мала на той момент прав штату Флориди.
Виправданням дефолту стали «нелюбов до іноземців і страх перед іноземним впливом.» Тут необхідно знати, що велика частина як муніципальних облігацій, так і облігацій Казначейства США знаходилися в руках іноземців, в основному британських інвесторів. Британці активно купували ці облігації, незважаючи на те, що всього пару десятків років назад вони воювали з США (1812-14). Тому для американців були явні соціологічно-психологічні «причини кинути» своїх колишніх колонізаторів.
Економічні причини дефолту - активні запозичення південних штатів, погашення і виплата відсотків яких рефінансувалися наступними запозиченнями. Таким чином відбудовувалися до болю знайомі росіянам і українцям фінансові піраміди. Раніше штати мали можливість рефінансуватися для погашення основної суми боргу та виплати відсотків у Другому національному банку США, прообразі Центробанку США (Федеральної резервної системи - ФРС). Однак в 1836р. цей банк був закритий і єдиною надією американських штатів залишився зовнішній ринок, ємність якого є обмеженою. «Коли банк був ліквідований, штати втратили можливість займати в банку кошти для виплати відсотків за своїми облігаціями».
В результаті США придбали славу ненадійного позичальника, а англійці охрестили цю країну «нацією шахраїв». У цей час різко знизилася популярність США як безпечного сховища грошей, яка була сформована в період наполеонівських воєн початку XIX століття через унікального відокремленого географічного положення країни.
1893-95гг. - другий дефолт США
Хоча до власне дефолту справа не дійшла, Казначейству США вдалося його уникнути, тільки заплативши фінансистам величезну суму.
В кінці XIX століття «Сполучені Штати як і раніше залишалися країною-дебітором, яка заборгувала іноземцям більше, ніж заробляла на них».
Врятував ситуацію тільки банківський синдикат на чолі з Пірпонтом Морганом і Огюстом Бельмона (представник банкірського дому Ротшильдів в США), який розмістив в Англії за вельми пристойну винагороду казначейські облігації США на суму 65 млн.дол. «В результаті цієї операції запаси Казначейства збільшилися і воно було врятовано від ганебного банкрутства і дефолту США.» Банківський синдикат на цій угоді заробив близько 6 млн.дол. або більше 9% від суми розміщення. Навіть в той час це був фантастично величезний відсоток за андеррайтинг, що відображає величину серйозності проблеми Казначейства США.
Надалі, як ми побачимо, Уряд США приймало більш прості і дешеві рішення, не оголошуючи дефолт за урядовими зобов'язаннями, але девальвуючи американський долар.
А поки що, саме в 90-ті роки XIX століття США, не без впливу англійських інвесторів, зробили остаточний вибір на користь золотого стандарту долара, незважаючи на активні спроби з 1879р. ввести біметалізм (забезпечення долара і золотом і сріблом).
1933р. - третій дефолт США
«Коли в 1933 році наближалася інавгурація президента Франкліна Д. Рузвельта, фінансова система Сполучених Штатів перебувала в серйозній небезпеці. Страх, що Рузвельт знецінить гроші, змушував спекулянтів обмінювати долари на золото, чому Казначейство втрачало золотий запас з величезною швидкістю ».
Як відзначили журналісти The New York Times, «важливим був і юридичний аспект девальвації, так як раніше особливо підкреслювалося, що знецінення урядових і корпоративних облігацій неможливо. Їхніх власників запевняли в тому, що вони зможуть отримати долари по старому курсу золота - 20.67 ».
У той же час збереглася конвертація зарубіжних доларів, хоч і по новому в значній мірі девальвувати курсу.
1971р. - четвертий дефолт США
Те скільки фунтів, марок, ієн і франків можна буде купити на один долар завтра, залежить від рішень інших країн. У деяких країнах курс долара буде «плаваючим», піднімаючись і опускаючись на щоденних торгах. На закордонних ринках валюти неминучий період метушні, що означає невизначеність для американських туристів, експортерів і імпортерів.
Президент заявив, що він зробив цю акцію для запобігання «нападу міжнародних спекулянтів» на долар. Він не підняв офіційну вартість золота, яка дорівнювала 35 доларам на унцію з 1934 року. »
Щоб не перебріхувати, наведу кілька уривків з неї, які і сьогодні, 35 років по тому, виглядають так сучасно.
«В один прекрасний день весни, а може, і не навесні, піде дощ, а може, і не піде, - сказав Гном з Цюріха. - Ринок буде пузиритися і булькати, настрій навколо буде саме мирне, житлове будівництво буде на підйомі, а всі брокери спостерігатимуть за стрічкою тікер з шаленою енергією надзвонювати своїм клієнтам. У середу ринок почне давати збої, а в четвер ослабне. Фіксація прибутку, скажуть мудреці, фіксація прибутку ...
Долар - це справжня міжнародна валюта. Дехто хотів би вірити в це завжди, тому що альтернативи розсипаються на порох, а міжнародна торгівля підірвана загальної невпевненістю. Тому всі держави світу збираються разом і намагаються знайти щось ще, який-небудь міжнародний чековий рахунок. Тим часом недовіру до долара росте, тому що кожен рік спостерігається дефіцит торгового балансу ....
... В'єтнам варто вам масу золота ... гроші, які ви витрачаєте там, надходять в Індокітайсікй банк, що належить французам. Звідти вони йдуть в Париж і стають вимогою на золото, виставленим Нью-Йорку. А ти знав, що золото загрібають собі китайці? ...
... Долари з чорного ринку йдуть в Ханой, куди їх відправляють вьетконговскіе партизани. З Ханоя долари їдуть в Гонконг, де Банк Китаю (комуністичного) обмінює їх на валютні фунти. Потім ці фунти представляються для обміну на золото в Лондонський золотий фонд, після чого злитки летять на літаках пакистанських міжнародних авіаліній з Лондона - через Карачі - в Пекін ...
У вас найпотужніша економіка у світі. Навіть В'єтнам не зміг заподіяти їй помітної шкоди - ви витрачаєте на озброєння в процентному відношенні менше, ніж ще шість років тому. Але в міжнародному плані у вас серйозні проблеми. Поза, в яку ви встали, не відповідає тим ресурсам, які у вас є. Це не 1948 рік. Ви вже не можете бути добрим татусем для всіх і вся на цій планеті. Дуже важко пов'язувати вашу позу рятівників людства з існуючим дефіцитом вашого торгового балансу ... вагомо тільки золото. Вимоги на ваше золото вже в два рази перевищують ваші золоті запаси, навіть якщо ви вирішите залишити свою валюту без золотого забезпечення. Коли виникають борги, то музику замовляють кредитори ...
... 1966 рік став першим роком, коли всі золоті акції у всіх країнах рушили вниз. Все здобуте в минулому році золото пішло в скрині ...
... Звичайно, ваше Казначейство ніколи добровільно не піде на девальвацію долара. Але вони зобов'язалися постачати золото по тридцять п'ять доларів за унцію, і оскільки у спекулянтів стає все більше і більше золота, а у Казначейства все менше і менше, то абсолютно очевидно, що в один прекрасний день ... »
Цей захід в поєднанні обмеженням зростання заробітної плати і цін, зниження податків і федерального бюджету дозволила:
- поліпшити ситуацію в промисловості - завантаження виробничих потужностей піднялася вище ключового рівня 80, підтримавши зростання обсягів промислового виробництва;
- протягом наступних півтора років зростання ВВП США становив у середньому 7%.
Так що можна сказати, що американці виконали своє завдання - знизивши навантаження на долар, зіграли на руку експорту, підтримавши промисловість.
У той же час фінансові ринки були приголомшені - процентні ставки підскочили в 1973р. до 10%, одночасно обрушивши платіжний баланс до дефіциту в 0.43% ВВП (за рахунок втечі капіталу з США). Зауважимо, що згодом девальвація долара призвела до нафтового шоку 1973р. Але це було потім, а в короткостроковій перспективі США однозначно виграли. І знову за рахунок іноземних інвесторів, разом з власниками золотих запасів.
На даний момент, якщо відбудеться девальвація долара, і без того гнітючий платіжний баланс (дефіцит 1.1% ВВП) отримає серйозний удар - в короткостроковому періоді поліпшення торгового балансу не компенсує обсяги відпливу капіталів з США.
Останні події на світових фінансових ринках світу вказують на високу ймовірність девальвації долара
- за півроку долар втратив проти провідних валют, незважаючи на видимі політичні та економічні проблеми Європи і Японії, більше 10% вартості.
Однак це не буде добровільний акт відчаю, а всього лише вимушений захід знизити навантаження на федеральний бюджет (величезний борг і виплата відсотків по боргах Казначейства), а також стимулювати економічне зростання.
Сучасна біда Америки - борги. Борги всім. Борги за відсотки і безпроцентні (готівкові).
«А тепер скажіть, хто виграє від цих криз? - запитав президент і сам відповів на своє риторичне запитання: - Чи не робочий, що не інвестор, несправжній виробник багатств. Виграють міжнародні валютні спекулянти »
Головне, що я хочу вам справжнім сказати - якщо ви думаєте, що США ніколи нікого не «кидали» - ви помиляєтеся. Американцям не вперше приносити в жертву іноземних інвесторів, звинувачуючи їх або міжнародну обстановку в своїх бідах.