Тепер ЦБ має намір проводити свою грошово-кредитну політику, орієнтуючись на цільовий рівень інфляції, а не на підтримку курсу національної валюти.
Фото: Артем Коротаєв / ТАСС
"В результаті реалізації прийнятого рішення формування курсу рубля буде відбуватися під впливом ринкових факторів, що повинно сприяти посиленню дієвості грошово-кредитної політики БанкаУкаіни і забезпечення цінової стабільності", - пояснив регулятор скасування валютного інтервалу.
Одночасно ЦБ залишив за собою право на проведення валютних інтервенцій в будь-який момент у разі загрози фінансової стабільності.
Зміна фінансової парадигми
Спочатку регулятор перейшов в режим керованого плаваючого валютного курсу, поступово розсуваючи межі валютного коридору. "Керований плаваючий курс", що існував аж до сьогоднішнього дня, припускав, що ЦБ не перешкоджає рухам курсу рубля, обумовлених впливом фундаментальних чинників, але згладжує його коливання, проводячи інтервенції на межі валютного коридору за певними правилами. Ці правила поступово змінювалися, але повністю валютні інтервенції були скасовані тільки сьогодні.
Перехід до вільного курсу рубля припускає зміну фінансової парадигми вУкаіни - управління грошово-кредитної політикою через ключову ставку і таргетування інфляції / встановлення цільового показника /, а не через фіксацію курсу.
БанкуУкаіни доводиться реалізувати перехід до вільного курсоутворення "в найнесприятливіших умовах, які можна було б припустити", розповів ТАСС Олег Вьюгін. Якби ЦБ перейшов до плаваючого курсу пару років назад, це пройшло б безболісно, згоден з ним екс-глава Мінфіну Олексій Кудрін. Зараз БанкуУкаіни доводиться завершувати свої плани в украй важких економічних і геополітичних умовах, зазначив він в ефірі "Росія 24".
Під тиском спекулянтів
Вільний рубль в довгостроковій перспективі відповідає цілям грошово-кредитної політікіУкаіни і збереженню золотовалютних резервів, а в короткостроковій - очистить ринок від спекулянтів, говорять експерти.
"Операційний орієнтир валютного коридору робив ситуацію передбачуваною для валютних спекулянтів і полегшував гру проти рубля, давав спекулянтам орієнтир по короткостроковій динаміці рубля і по інтервенціях", - пояснює головний економіст Deutsche Bank Ярослав Лісоволик.
"Передбачуваність дуже сильно шкодила, - згоден Вьюгин. - Пора було зупинитися, тому і було прийнято рішення перейти на ринкове регулювання і ввести достроково плаваючий курс і змінити режим - непередбачувані інтервенції".
"Було абсолютно чітко видно, що коридор в тому вигляді, в якому він діяв, не захищав вже рубль від падіння. ЦБ продав досить багато валюти, а рубль все одно падав, більш того, ЦБ розумів добре, що багато в чому падіння відбувається швидше, ніж змінюються фундаментальні показники через те, що учасники валютного ринку спекулювали ", - змалював ситуацію Вьюгин.
"Вибір режиму обмінного курсу - завжди стратегічне рішення, але в даному випадку БанкУкаіни діє під тиском сьогохвилинних обставин", - критикує регулятора глава консалтингової групи БФИ, колишній заступник голови ЦБ Олександр Хандруев.
Відхід від операційного орієнтира "в деякій мірі може знизити тиск на рубль в короткостроковій перспективі, каже Лісоволик з Deutsche Bank, вказуючи на існування ризиків в довгостроковій перспективі.
"Якщо ЦБ серйозно має намір обмежити рублеву ліквідність, то ми побачимо сильне зміцнення - може бути до 40 / рубля за долар - прим. Ред. /", - не втрачає оптимізму Вьюгин. Але це не означає, за його словами, "що рубль завжди буде таким, це тільки в короткостроковій перспективі".
Зараз справедлива вартість рубля знаходиться на позначці 42-44 рубля за долар, каже джерело в уряді. "Якщо нафта стабілізується і не буде нових санкцій, то нормальний рівноважний курс був би 42-44", - зазначив він.