Сукупність заходів впливу держави на стан грошово-кредитної сфери (насамперед на динаміку таких грошово-кредитних показників, як рівень банківської ліквідності. Процентних ставок, обсяг кредитів, рівень валютного курсу) називається грошово-кредитною політикою. Провідником грошово-кредитної політики є центральний банк.
Грошово-кредитна політика - важливий складовий елемент економічної політики уряду (макроекономічної політики), головними цілями якої є досягнення стабільного економічного зростання, низького рівня безробіття та інфляції.
Методи грошово-кредитної політики центрального банку
Центральний банк використовує різноманітні методи грошово-кредитної політики, але частіше за все:- зміна процентних ставок за операціями центрального банку;
- зміна норм обов'язкових резервів банків;
- операції на відкритому ринку, тобто з купівлі-продажу цінних паперів;
- валютна інтервенція, тобто покупка-продаж іноземної валюти на національну.
Зазначені методи грошово-кредитного регулювання можна назвати загальними, так як вони впливають на операції всіх комерційних банків і на ринок позикових капіталів в цілому.
Крім того, можуть застосовуватися також вибіркові (селективні) методи, спрямовані на регулювання окремих форм кредиту (наприклад, споживчого) або кредитування різних галузей (житлового будівництва, експортної торгівлі). До вибірковим методів належать:- пряме обмеження розмірів банківських кредитів для окремих банків або позик (так звані кредитні стелі);
- регламентація умов видачі конкретних видів кредитів, зокрема встановлення розмірів маржі, тобто різниці між сумою забезпечення і розміром виданої позики, різниці між ставками по депозитах і ставками по кредитах.
Зміна процентної ставки Центрального банку як інструмент грошово-кредитної політики
Традиційним методом регулювання є зміна офіційної процентної ставки центрального банку. У різних країнах в якості такої виступає офіційна облікова ставка або ставка рефінансування. Зміна офіційної ставки центрального банку означає зміну ціни кредитів, одержуваних комерційними банками в центральному банку. що призводить до відповідної зміни процентних ставок по позиках комерційних банків. В результаті змінюються можливості господарюючих суб'єктів отримати банківські позики, що, в свою чергу, впливає на обсяг банківських позик, грошової маси, рівень інфляції, інвестицій і виробництва. Крім того, зміна ставки центрального банку може стимулювати відтік або приплив іноземного капіталу, відбитися на стані платіжного балансу і рівень валютного курсу.
Зміна офіційної процентної ставки центрального банку відіграє роль сигналу для всього ринку позикових капіталів: підвищення ставки означає початок проведення політики кредитної рестрикції (обмеження банківських позичок і грошової маси), зниження - кредитної експансії (розширення банківських позичок і грошової маси). До політики кредитної рестрикції центральний банк вдається з метою мінімізувати інфляційні наслідки надмірної ліквідності банків. Кредитна експансія здійснюється з метою розширення банківської ліквідності. зниження вартості запозичення в економіці, що сприяє економічному зростанню.
У більшості країн система процентних ставок центрального банку включає ставки з різних видів кредитів і депозитів, які утворюють своєрідний коридор процентних ставок. Верхньою межею коридору служать ставки по кредитним, а нижній - по депозитних операціях. Коридор надає стабілізуючий вплив на динаміку ставок на ринку міжбанківських кредитів, встановлюючи межі їх коливань.
Зміна норми обов'язкових резервів як метод грошово-кредитної політики
Істотний вплив на ресурси комерційних банків і, отже, на їх можливості надавати позички надає зміна норм обов'язкових резервів. Підвищення норми обов'язкових банківських резервів (політика кредитної рестрикції) означає, що більша частина банківських коштів «заморожена» на рахунках центрального банку і не може використовуватися комерційними банками для видачі кредитів. В результаті скорочуються банківські позики і грошова маса в обігу, підвищується курс національної валюти, а також відсотки по позиках. Зниження норми банківських резервів (політика кредитної експансії) збільшує можливості розширення банківських кредитів і грошової маси, що веде до зниження курсу національної валюти і рівня ринкового відсотка.
Операції на відкритому ринку як метод грошово-кредитного регулювання
У країнах з розвиненим ринком цінних паперів найбільш поширеним методом грошово-кредитного регулювання є операції на відкритому ринку (ТМР).
По-перше, ці операції впливають на діяльність комерційних банків через обсяг їхніх ресурсів. Якщо центральний банк продає цінні папери на відкритому ринку, а комерційні банки їх купують (політика кредитної рестрикції), то залишки коштів на кореспондентських рахунках, відкритих цими банками в центральному банку, зменшуються на суму куплених паперів. Відповідно зменшуються їх можливості з надання позичок своїм клієнтам. Це призводить до скорочення грошової маси в обігу, підвищенню курсу національної валюти і відсоткових ставок. При купівлі цінних паперів у комерційних банків (політика кредитної експансії) центральний банк зараховує відповідні суми на їх коррахунки, що розширює можливості банків по видачі позик, збільшує обсяг грошової маси, знижує курс національної валюти і банківські ставки.
По-друге, ТМР можуть використовуватися для регулювання процентних ставок і курсу (ціни) державних цінних паперів. Для регулювання короткострокових відсоткових ставок традиційно застосовуються операції центрального банку з векселями (казначейськими і комерційними) і короткостроковими державними облігаціями. Купівля-продаж короткострокових паперів веде до зміни попиту та пропозиції, а значить, курсу і прибутковості цих паперів, що впливає на короткострокові ставки на грошовому ринку і рівень курсу національної валюти.
Традиційним засобом регулювання довгострокових процентних ставок служать операції центрального банку з довгостроковими державними зобов'язаннями. Купівля таких зобов'язань центральним банком викликає підвищення їх ринкового курсу (в результаті розширення попиту на них). Зростання ціни облігацій означає зниження їх фактичної дохідності, яка визначається відношенням суми купонного доходу по облігації до її ринковим курсом. Зменшення фактичної дохідності довгострокових облігацій призводить до зниження довгострокових процентних ставок на ринку. Продаж облігацій центральним банком на відкритому ринку викликає падіння їх курсу і підвищення прибутковості облігацій, а отже, і довгострокових процентних ставок.
Різновидом операцій на відкритому ринку є операції репо. Репо - це продаж (купівля) цінних паперів на умовах вчинення зворотної операції, тобто покупки (продажу) раніше проданих (куплених) паперів через певний термін.
Валютні інтервенції як інструмент грошово-кредитної політики
Важливим методом грошово-кредитної політики є політика валютної інтервенції (купівля-продаж іноземної валюти на національну). Підтримка стабільності курсу національної валюти має велике значення для забезпечення стабільності цін і грошового обігу. Зниження курсу національної валюти веде до підвищення цін на внутрішньому ринку спочатку на імпортні, а потім і вітчизняні товари, тобто до зменшення купівельної спроможності національної грошової одиниці. В умовах постійного зниження курсу національної валюти ціни на товари на внутрішньому ринку орієнтуються не стільки на витрати виробництва, скільки на падіння курсу національної валюти. Зниження курсу стає фактором інфляції. Зростання курсу, навпаки, має антиінфляційний ефект. Валютна інтервенція крім впливу на валютний курс має безпосередній вплив на грошовий обіг. Купівля іноземної валюти призводить до збільшення грошової маси в національній валюті, а продаж - до її скорочення.