Вибираємо опціон для покупки
Що ж, опціони дійсно є чудовим інструментом. Якщо ви купили опціон, то при правильній оцінці ринку і напрямки його руху, ваша прибуток може бути необмеженою. З іншого боку, якщо ви все ж помилилися, то ваші втрати лімітовані. Коли ви є власником опціону, то ви повинні пам'ятати, що час працює проти вас. Іншими словами опціон має властивість тимчасового розпаду, тобто втрачає частину своєї вартості з закінченням кожного дня. Детальніше в статті "Тимчасової розпад". Тому для вас коливання ринку в певному діапазоні або коли ринок спочатку починає рухатися проти вас - неприйнятно. Вам необхідно, щоб ринок якомога швидше і далі просунувся в вашу сторону. Чи можливо, як послабити вплив тимчасового розпаду і невірних цінових рухів? З моєї точки зору це можна зробити наступним чином, якщо ви все ж зважилися на покупку опціону, то ви повинні купувати справедливо оцінені опціони. Це такі опціони, волатильність яких перебувати на нормальних своїх рівнях або навіть нижче. Детальніше в статті "Волатильність". Плюс до всього ви повинні дати ринку достатньо часу для здійснення сприятливого для вас руху. Подробиці нижче.
Припустимо, ми вирішили купити опціон Call.
Довгий опціон Call має незвичайну криву профілю прибуток / збиток. До того, як опціон закінчиться, даний профіль має плавну криву, яка має максимальний прогин на поточній ціні базового активу і згладжується в будь-якому напрямку, перетворюючись в прямі. На одному кінці наша крива перетворюється в пряму, що має нахил під 45 °. У цій частині наш опціон знаходиться глибоко в грошах. На іншій стороні крива перетворюється в горизонтальну лінію. Опціон перебувати глибоко поза грошей.
Графік нижче добре демонструє нам знайомий профіль покупки опціону Call:
Тут показаний опціон на грошах. Як видно максимальний прогин доводиться на точку страйку опціону. Саме звідси, якщо ринок починається рухатися в потрібну нам сторону, наш опціон буде додавати в вартості все швидше і швидше, стаючи все глибше і глибше в грошах. Спочатку з кожним рухом базового активу на один пункт вгору наш опціон буде додавати в вартості по 1/2 пункту, потім 2/3 пункту і так далі до тих пір, поки опціон не стане дуже глибоко в грошах. Тоді він буде змінюватися так само, як базовий актив. З іншого боку, якщо ринок йде проти вас, то опціон буде втрачати у вартості все повільніше і повільніше. Чому це відбувається, ви можете уточнити в статті "Дельта".
Так, як трейдеру вибрати опціон для покупки? Ось кілька порад:
По-перше, якщо ви не хочете ходити по лезу ножа, то виберіть опціон для покупки, як мінімум, з двох більшим часом до експірації, ніж, як вам здається, було б необхідно. У цьому випадку рух ринку проти вашої позиції не турбуватиме також сильно, як якщо б до експірації опціону залишалося зо два тижні. Тому що інакше, рух ринку проти вас протягом одного - двох днів буде дуже сильно нервувати. Ви будете постійно задавати собі питання: "А чи не змінився ринок? А чи не тренд чи це? Бути може, потрібно було продати вчора за найкращою ціною, ніж сьогодні? А чи встигне ринок повернутися? Тоді б я точно продав свій опціон "і т.д. Але ринок, як це зазвичай буває, не встигає повернутися, і ваш опціон закінчується марним або ви продаєте його за поточною ціною. Я думаю, що ця ситуація знайома багатьом. Досить неприємно. Це призводить до зайвому стресу, а стрес для торгівлі найголовніший ворог, так як веде до прийняття необдуманих рішень і тягне за собою ще більші збитки. Тому купуйте опціони з великим терміном життя і, тоді ви зможете більш терпимо і спокійно ставитися до коливань ринку.
Що ж стосується покупки опціонів на / в грошах або поза грошей, то це завжди компроміс між ризиком і важелем використання опціону. Якщо ви купуєте опціони на грошах або злегка в грошах, то ви вибираєте менший ризик. Якщо ви купуєте опціони поза грошей, то ви отримуєте більший важіль, але разом з більшим ризиком, того, що опціон закінчиться марним. Особисто я ніколи не купив би опціони поза грошей, якби не знав про ринок чогось такого, що дало б мені перевагу і впевненість в його русі. Тому я рекомендую купувати опціони на грошах або злегка в грошах, як раз поруч з максимальною точкою вигину кривої. Тому що, якщо ринок піде проти вашої позиції, то втрати будуть все менше і менше, а якщо в вашу сторону, то ви будете заробляти все швидше і швидше.
Хочеться закінчити тим, що дисципліна - це запорука успіху. Перш, ніж відкрити позицію, ви повинні визначити для себе цілі і стопи. Якщо ринок йде в сприятливу для вас сторону, то позиція повинна бути знову переглянута з точки зору нових ризиків і нових цілей, і відповідно їм відрегульована. На жаль, у мене немає універсального ради, як повинні бути визначені цілі і стопи, а також, як повинна проводитися регулювання позиції, це вирішує кожен сам для себе. Трейдер повинен вести торгівлю відповідно до своєї системі і не відхилятися від наміченого шляху.
Я новачок і можу помилятися, але на перший погляд, графік не показує велику прибутковість опціону в грошах в порівнянні зі страйком поза грошей. Прибутковість визначається не різницею у вартості опціонів різних страйків, а в співвідношенні цієї різниці до ціни опціону (прибутковість у відсотках).
Якщо я неправий, прошу поставитися до цього поблажливо і вказати на мою помилку. ))
Спасибі, Ілля. Схоже ви маєте рацію. Інакше були б скачки по преміях при переході з денною на вечірню сесію. Тільки що в 19.00 подивився на премії опціонів вони не змінилися. Значить тимчасової розпад опціонів розраховують в такт з маржиналку. Шкода, що фахівці по опціонах ФК "Відкриття" на таке елементарне питання не змогли відповісти і почали викручуватися і крутитися як вужі на сковорідках.
До речі, з вище виявленого виходить, що на довгі свята потрібно продавати стреддл (стренгл) на найближчих опціонах, з одночасною купівлею стреддл (Стренгл) з далеким терміном експірації?
Календарні спреди розраховані на тимчасової розпад, але чи буде цей розпад істотним за ці дні? І потім треба розглядати вплив всіх факторів на дану стратегію.
Після свят до експірації залишиться 5 днів. А взагалі згоден, що все потрібно врахувати в тому числі і різну плечность. А ви Ілля яку стратегію на ці свята застосуєте? Все-тики ситуація неординарна і вибори в конгрес і заяву ФРС.
Ось через неординарності ситуації я думаю взагалі над закриттям поточних позицій
Згоден, що продаж голого опціону дуже невигідна / небезпечна / нерозумна (потрібне підкреслити). Тому в продажах використовую вертикальні спреди, що зменшує ризик збитку і задіяну маржу.
До вибору страйку опціону. Розглянемо приклад.
Зараз ціна акції 50. Ви припускаєте, що в найближчі кілька днів вона досягне рівня 52. Ми вирішуємо купити двомісячний колл. Припустимо, премія колла 50 - 4 долари, тоді премія колла 52 буде близько 3 доларів, премія колла 48 близько 5 доларів. При зростанні акції до 52 доларів, премія кожного з опціонів збільшитися на 1 долар. Тобто прибуток на одиницю вкладень найгірша в разі покупки опціону "в грошах" і найкраща для придбання опціону трохи "поза грошей".
І ще. Якщо раптом завтра виявиться, що акція відкрилася з гепом вниз і стоїть, скажімо, 40 доларів. При купівлі опціону "в грошах" ваші втрати будуть максимальними, тобто близько 500 доларів, замість 300 при покупці опціону трохи "поза грошей".