Згідно з прогнозами втрати могли скласти мінімум $ 400 млрд. У результаті втрати перевищили $ 2 трлн і викликали фінансову кризу і Велику рецесію.
Умовами на фінансових ринках була потрібна тільки іскра від іпотечної кризи, щоб почалася буря в усьому світі.
Тепер у нас немає перевернутої кривої прибутковості. Але коли центробанк штучно стримує короткострокові ставки, важко, якщо не неможливо, отримати такий графік.
Центральні банки ефективно усунули найбільший застережливий сигнал.
Нижче наведені три сценарії, які можуть виявитися фатальними "чорними лебедями". Але пам'ятайте: нешкідливий "білий лебідь" може виявитися "чорним" в певних умовах. Іноді це все, що потрібно, щоб викликати паніку.
"Чорний лебідь" №1: Йеллен перегинає палицю
Зрозуміло, що економіка США не показує різкого зростання, як очікувалося після виборів.
Президент Трамп і республіканці не змогли зробити очікуваних заходів фінансового стимулювання.
Банки і енергетичні компанії отримують деяку допомогу, і це допомагає. Але це далеко від обіцяних радикальних реформ охорони здоров'я, зниження податків і витрат на інфраструктуру.
Споживчі витрати, як і раніше низькі, тому люди можуть бути менш упевненими, ніж це пропонують опитування настроїв. У певних сегментах, таких як охорона здоров'я та житло, зросла інфляція, але в іншому вона все ще залишається низькою.
Це ті умови, при яких ФРС повинна посилити грошово-кредитну політику? Ні, але ФРС робить це.
Баланс активів ФРС США
Почасти ця ситуація склалася через те, що вони занадто довго чекали завершення QE і почали скорочувати свій баланс. Члени Федерального комітету з операцій на відкритому ринку ФРС США знають, що вони відстають і хочуть зробити хоч щось, до того як закінчаться їх терміни.
Крім того, Джанет Йеллен, Стенлі Фішер та інші члени FOMC фанатично віддані кривої Філіпса.
Тут ризик "чорних лебедів" полягає в тому, що ФРС проводить посилення занадто сильно і занадто рано.
Що відбувається, коли ФРС підвищує процентні ставки на ранніх невизначених етапах рецесії, а не знижує їх? Логічно припустити, що ФРС постарається знизити будь-який існуючий інфляційний тиск і підштовхне економіку до повної дефляції. Дефляція в економіці на тлі боргів може стати катастрофічною.
І, можливо, ФРС Трампа - оскільки Трамп призначить принаймні шістьох членів FOMC в наступному році, це буде його ФРС - поверне нас на шлях масового кількісного пом'якшення і, можливо, навіть на шлях негативних ставок, якщо ми вступимо в рецесію.
Прагнення "щось зробити" або принаймні бути поміченим в спробі зробити щось, просто виявиться занадто сильним.
"Чорний лебідь" №2: у ЄЦБ закінчилися патрони
Що стосується розміру економіки єврозони, стимул Драгі був набагато більш агресивним, ніж ФРС, з негативними процентними ставками і корпоративними облігаціями.
Такі втручання рідко закінчуються добре, але в цей раз втручання виявилося краще, ніж у більшості.
Економіка Європи відновлюється, по крайней мере чисто зовні, оскільки знижуються різні популістські рухи і банківські кризи. Але ці загрози повністю зникли або просто знітилися?
Посилення і жорсткість США збіглося з тим, що ЄЦБ і Центробанк Японії відкрили крани. Це означало, що ліквідності в світі все ще було досить. Навряд чи ФРС поверне борг. Драгі і пізніше Курода повинні будуть діяти без підтримки ФРС - і це може працювати не так добре, як хотілося б.
"Чорний лебідь" № 3: китайський борг
Китай, по всій видимості, не зупинити.
Зростання ВВП сповільнилося до 6,9%, за офіційними показниками. Числа, ймовірно, завищені, але бум все ще триває.
У доповіді Народного банку Китаю говориться про позабалансовому кредитуванні, яке виявляється набагато вище, ніж вважалося раніше.
Динаміка надлишкової ліквідності в економіці Китаю
Президент Сі Цзіньпін протягом деякого часу намагається анулювати кредит в державних банках. Але в тіньових банках, непідконтрольних Сі, кредит зростає з неймовірно високою швидкістю, значно компенсуючи будь-які незначні скорочення Сі.
Ринок, на якому всі думають, що "уряд врятує все", як правило, не той, який ви захочете отримати, але Китай став винятком. Він не буде залишатися єдиним назавжди. Крах, коли він настане, може стати причиною землетрусу.
Дуже можливо, що будь-який з цих "чорних лебедів" може спровокувати спад в США. І давайте з'ясуємо: наступний спад в США стане частиною великого глобального спаду і призведе до масового нарощування державного боргу. Нічим хорошим це не закінчиться.
Продовольча і сільськогосподарська організація ООН (ФАО) спільно з партнерами запустила програму вартістю $ 98 млн по боротьбі з розповсюдженням грибка, що вражає бананові плантації.
Газотранспортні оператори Fluxys Deutschland GmbH, Gasunie Deutschland Transport Services GmbH і ONTRAS Gastransport GmbH приєднуються до Gascade Gastransport GmbH (СП "Газпрому" і BASF) в проекті будівництва сухопутного відведення від "Північного потоку-2".
Все більше утверджується в США поведінкова політика - як самого президента Дональда Трампа, так і його опонентів на кшталт сенатора Джона Маккейна - загрожує негативом.
У Португалії, за винятком кількох десятків будинків в Лісабоні, відсутня централізована система опалення. Тому в "несезон" місцеві жителі не найбагатшої країни Євросоюзу ретельно звіряють вартість різних способів отримання тепла.
Глобальний ринок поглинув і самобутню Японію. Про те, як японці вибирають, що носити і де купувати, розповідає Марина Кондоа.
Рекомендуємо
Представлені в матеріалах суб'єктивні оцінки виражені з урахуванням ситуації на момент виходу матеріалу.
Знайшли друкарську помилку? Ctrl + Alt + Space