Президент США не розуміє, що його політичні наміри спровокують зростання курсу долара.
У питанні курсу долара найлютішим ворогом Дональда Трампа є сам Дональд Трамп. Президент вважає сильний долар тягарем для експортерів і перешкодою на шляху стимулювання зростання зайнятості на виробництві. Але при цьому він не віддає собі звіту в тому, що його власні плани, так само як і пропозиції його союзників в Конгресі, призводять до зміцнення долара. Першим фактором, що впливає на валюту, є очікування того, що США пом'якшать фіскальну і посилять монетарну політику - саме це поєднання зумовило зростання долара за Рейгана до некомфортно високих рівнів.
Зниження податків вкупі зі збільшенням держвидатків на інфраструктуру і оборонну промисловість підвищать попит на товари американського виробництва. Економіка країни майже досягла рівнів повної зайнятості, тому інші витрати будуть перенаправлятися на іноземні джерела поставок. Подальше зміцнення долара, що приводить до здешевлення імпорту, є ринковим механізмом, за допомогою якого здійснюється зміна курсу в напрямку приватних витрат. Тим часом зростання попиту на послуги будівельних компаній США і підприємств оборонно-промислового комплексу зміцнить інфляційні очікування, і спонукає Федрезерв швидше підвищувати процентні ставки.
По темі: Петля на шиї долара затягується
Другим фактором, що працюють в тому ж напрямку, є можливість реформи податку на прибуток корпорацій. Згідно із запропонованою схемою, товари будуть обкладатися податком в залежності від кінцевого пункту їх споживання, а не від того, де вони виробляються. Незважаючи на оподаткування імпорту, експорт буде звільнений від корпоративного податку. В умовах подорожчання імпортних товарів, американці спробують переорієнтувати свої витрати на продукцію вітчизняного виробництва. Однак в умовах відсутності резервних потужностей, буде відбуватися подальша корекція і перерозподіл витрат у напрямку зарубіжних поставок. Це прийме форму додаткового зміцнення долара.
Третій фактор - це наміри Трампа щодо тарифів на імпорт з Мексики, Китаю і ряду інших країн, що також націлить витрати США на внутрішню пропозицію. В умовах майже повної зайнятості в економіці, потрібний сильний долар для того, щоб перенаправити частину витрат за кордон і не дозволити додаткового попиту розігнати інфляцію.
По темі: Як тільки лихоманка Трампа закінчиться, ієна виросте до 100.00
Як Трамп зможе протистояти цим могутнім силам, що обумовлює зростання валюти США? Він міг би затаврувати як валютних маніпуляторів держави, які дають своїм валютам слабшати проти долара, покаравши їх додатковими тарифами. Але це теж призведе до зміцнення долара. Він може відповісти на це введенням нових тарифів, що втягне його в нескінченний цикл протекціонізму. Або ж він може дати вказівки Казначейству, відповідального за управління валютним курсом, продавати долари і купувати іноземну валюту. Це призведе до інфляційних наслідків.
Федрезерв, вірний своїм мандатом, зробить зустрічні заходи. Економісти розуміють, що таке поєднання інтервенцій на валютному ринку і монетарної політики, відоме як «стерилізована інтервенція», не робить тривалого впливу на валютний курс. Загнаний в кут Трамп може спалахнути, і наслідки такого спалаху гніву для незалежності Центробанку будуть досить безрадісні.
Самим розумним рішенням для президента, якщо він дійсно стурбований курсом долара, став би відмову від ініціатив, які обумовлюють зростання валюти. Це може означати відмову від зниження податків на прибуток корпорацій і фізичних осіб, що є несумісним з економікою, майже досягла рівня повної зайнятості. Це означає відмову від реформи корпоративного оподаткування, орієнтованої на кінцевий пункт споживання продукції. І, нарешті, це означає відмову від деструктивних пропозицій по імпортних мит.
Підготовлено Forexpf.ru за матеріалами видання The Financial Times Джерело: Forexpf.Ru - Новини ринку Форекс