Найбільшого поширення серед товарних свопів отримали прості позабіржові угоди з обміну фіксованого ризику на плаваючий. Це чисто фінансові операції, які не передбачають поставку фізичного товару.
Визначення. Товарний своп - це угода між сторонами, згідно з яким щонайменше одна серія платежів визначається ціною товару або товарним індексом.
Товарні свопи використовуються багатьма споживачами і виробниками товарно-сировинної продукції в цілях довгострокового хеджування від зростання цін. Наприклад, виробники хліба й печива хеджируют ціни на зерно, а авіакомпанії - ціни на авіаційне паливо.
Виробники і споживачі товарно-сировинної продукції нерідко укладають довгострокові контракти на покупку або продаж, в яких ціна поставки залежить від котирування індексу. У цій ситуації ціна поставки стає відомою лише в момент поставки або незадовго до його настання, що веде до виникнення суттєвого плаваючого ризику.
Приклад. Простий товарний своп
Авіакомпанії A необхідно зафіксувати або встановити ціну квитків на рік вперед, щоб прогнозувати майбутні доходи. На вартість палива припадає близько 35% експлуатаційних витрат, тому коливання його ціни можуть серйозно вплинути на її прибуток при фіксованій ціні квитків. Крім того, авіакомпанії прагнуть купувати паливо за довгостроковими контрактами з щомісячними поставками. Такі контракти гарантують поставки, однак ціна поставки встановлюються на підставі середньої місячної котирування індексу. Зазвичай використовуються котирування Platts, незалежної торгового майданчика по нафтопродуктах. Отже, авіакомпанія А має фіксований дохід від продажу квитків, але її експлуатаційні витрати можуть коливатися в широких межах. Яким чином компанія може усунути або знизити цей плаваючий ціновий ризик?
Існує безліч деривативів, які авіакомпанія може використовувати для хеджування свого ризику, наприклад ф'ючерси та опціони. Однак найбільш зручний з них - енергетичний своп, оскільки це довгостроковий позабіржовий інструмент, що володіє необхідною гнучкістю.
Авіакомпанії часто входять в дворічні свопи з періодичністю виплат раз на півроку, при цьому вони або самі платять, або отримують готівкові платежі в залежності від величини індексу на паливо Platts. Своп визначає кількість палива, яке авіакомпанія або повинна прийняти з постачання, або купити на спот-ринку.
Входячи в енергетичний своп, авіакомпанія надійно фіксує ціну палива на два роки. Товарний своп працює наступним чином:
1) Авіакомпанія A входить в своп з банком B. Авіакомпанія, що несе плаваючий ризик, купує енергетичний своп у банку і погоджується заплатити йому фіксовану ціну в обмін на серію платежів протягом терміну дії свопу.
Продавець свопу, банк B. погоджується здійснювати на користь авіакомпанії А гарантовані платежі на основі індексу цін на паливо Platts в кожен з розрахункових періодів.
----> Фіксований платеж-à <----- платіж на основі індексу цін на паливо Platts <-----------