Побоюючись, що акцент виключно на інфляції може привести до значних коливань продуктивності, багато економістів почали пропонувати варіанти інфляційного таргетування, при яких центральний банк міг ставити цільової темп зростання номінального ВВП (реального ВВП, помноженого на рівень цін), а не інфляції. У порівнянні з інфляцією зростання номінального ВВП має те
перевага, що він враховує як обсяг випуску, так і ціни. При таргетування номінального ВВП зниження запланованого зростання реального випуску автоматично означає підвищення інфляційних цілей центрального банку. Таке підвищення передбачає стабілізацію, оскільки автоматично призводить до ослаблення монетарної політики.
По-друге, інформація про ціни більш своєчасна і публікується частіше, ніж дані про номінальний ВВП, що служить додатковим аргументом проти його вибору в якості мети. Хоча збір інформації про номінальний ВВП можна вдосконалити, його розрахунок вимагає інформації про поточні обсяги і ціни, і необхідність зібрати обидві її складові, ймовірно, набагато ускладнить процес, якщо при цьому врахувати і тимчасові обмеження.
По-третє, індекс споживчих цін набагато зрозуміліше населенню, ніж показник номінального ВВП, який легко переплутати з реальним ВВП. Отже, зв'язок з громадськістю та підзвітність центрального банку реальніше при інфляційне таргетування, ніж при таргетування темпів зростання номінального ВВП. Поки більшість центральних банків прийняло інфляційне таргетування, і жоден з них не прийняв таргетування номінального ВВП.
Нарешті, як уже згадувалося, інфляційне таргетування в такому вигляді, як воно існує на практиці, передбачає значну гнучкість політики в короткостроковій перспективі, а складові монетарної політики, засновані на таргетування номінального ВВП, можуть легко бути вбудовані в режим інфляційного таргетування. Таким чином, викликає сумнів, що таргетування номінального ВВП у порівнянні з інфляційним на практиці виявиться більш ефективним для досягнення короткострокової стабільності.
В кінцевому підсумку, інфляційного таргетування властиві практично всі переваги таргетування номінального ВВП. При цьому відсутня плутанина щодо того, що з себе представляє номінальний ВВП, а також труднощі, пов'язані з необхідністю інформувати громадськість про темпи зростання потенційного ВВП.
ГЛАВА 21. Стратегія монетарної політики: міжнародний досвід 607
перевага, що він враховує як обсяг випуску, так і ціни. При таргетування номінального ВВП зниження запланованого зростання реального випуску автоматично означає підвищення інфляційних цілей центрального банку. Таке підвищення передбачає стабілізацію, оскільки автоматично призводить до ослаблення монетарної політики.
По-друге, інформація про ціни більш своєчасна і публікується частіше, ніж дані про номінальний ВВП, що служить додатковим аргументом проти його вибору в якості мети. Хоча збір інформації про номінальний ВВП можна вдосконалити, його розрахунок вимагає інформації про поточні обсяги і ціни, і необхідність зібрати обидві її складові, ймовірно, набагато ускладнить процес, якщо при цьому врахувати і тимчасові обмеження.
По-третє, індекс споживчих цін набагато зрозуміліше населенню, ніж показник номінального ВВП, який легко переплутати з реальним ВВП. Отже, зв'язок з громадськістю та підзвітність центрального банку реальніше при інфляційне таргетування, ніж при таргетування темпів зростання номінального ВВП. Поки більшість центральних банків прийняло інфляційне таргетування, і жоден з них не прийняв таргетування номінального ВВП.
Нарешті, як уже згадувалося, інфляційне таргетування в такому вигляді, як воно існує на практиці, передбачає значну гнучкість політики в короткостроковій перспективі, а складові монетарної політики, засновані на таргетування номінального ВВП, можуть легко бути вбудовані в режим інфляційного таргетування. Таким чином, викликає сумнів, що таргетування номінального ВВП у порівнянні з інфляційним на практиці виявиться більш ефективним для досягнення короткострокової стабільності.
В кінцевому підсумку, інфляційного таргетування властиві практично всі переваги таргетування номінального ВВП. При цьому відсутня плутанина щодо того, що з себе представляє номінальний ВВП, а також труднощі, пов'язані з необхідністю інформувати громадськість про темпи зростання потенційного ВВП.