Опціон - стандартний документ, який засвідчує право придбати (продати) базовий актив на визначених умовах у майбутньому з фіксацією ціни на час укладення такого контракту або на час такого придбання за рішенням сторін контракту.
Особливістю опціону є те, що його власник отримує право, але не зобов'язаний купити або продати базовий актив. Покупець опціону може відмовитися від свого права купити базові активи, а продавець не може, отримавши винагороду (премію), відмовитися від зобов'язання продавати їх, якщо виконання зобов'язань вимагає покупець опціону. Покупець опціону може продати його будь-якій третій особі, після чого продавцеві опціону потрібно буде виконати умови контракту по відношенню до нового його власнику. Опціон стає зворотному цінним папером.
Опціони бувають таких видів:
- товарний опціон - контракт, який дає покупцеві право, але не накладає на нього зобов'язання купити або продати певну кількість товару за узгодженою ціною до настання певної дати;
- опціон на акції - контракт на поставку або отримання певної акції або набору акцій на певну дату в майбутньому на умовах опціону;
- валютний опціон - контракт, який дає на умовах опціону право купити або продати валюту за узгодженим курсом на протязі певного часу;
- процентний опціон - контракт на поставку або отримання певного процентного доходу на обумовлену суму в майбутньому на умовах опціону.
За механізмом виконання існують два різновиди опціонів: "американський", який можна реалізувати протягом всього терміну контракту, і "європейський", який реалізується лише на певну попередню дату.
Опціон на покупку називається опціон "колл", опціон на продаж - "пут".
Метою угоди купівлі-продажу опціону може бути або спекуляція на різниці в курсах, або хеджування, зниження ризику, пов'язаного з падінням ціни на цінні папери.
Позиції покупця опціону "колл" (який очікує підвищення курсу акцій) і продавця (який очікує зниження курсу) можуть бути такими (за умови контрактної ціни на акцію - 100 дол. І премії - 10 дол.):
а) якщо поточна ринкова ціна буде нижче від контрактної (наприклад, 85 дол.), то покупець відмовиться від покупки акцій, оскільки він зможе купити на ринку акції по 85 дол. що разом з оплаченою премією становитиме 95 дол. замість 100 дол. тобто отримає прибуток 5 дол. Продавець в цій ситуації отримає прибуток (премію) 10 дол. Цей прибуток буде стабільною, поки поточна ціна буде нижче 100 дол.
б) Якщо поточна ціна дорівнюватиме контрактній ціні плюс премія (110 дол.), то покупець опціону "колл" покриє витрати з премії, але прибуток не отримає. Результат операції для нього полягатиме в тому, що він уникнув ризику, пов'язаного з падінням курсу акцій.
в) У інтервалі ціни від 100 до 110 дол. результат продавця, в міру підвищення ціни, поступово буде погіршуватися, а результат покупця - буде підвищуватися. При перевищенні поточною ціною кордону в 110 дол. збиток продавця у вигляді втраченого прибутку буде зростати.
Позиції продавця опціону "пут" (який очікує підвищення курсу) і покупця "пут" (який очікує зниження курсу) можуть бути такими:
а) якщо поточна ринкова ціна дорівнює контрактній і вище, то дохід продавця буде стабільним і максимально можливим (10 дол. премії);
б) в інтервалі від 90 до 100 дол. дохід продавця опціону "пут" зменшується пропорційно зниженню втрат покупця.
в) нижче 90 дол. відбувається збільшення розміру упущеного доходу пропорційно зростанню реального доходу покупця.
Отже, при опціон "колл" зміни прибутку і збитків відбуваються при підвищенні ціни акції, а при опціон "пут" - при зниженні ціни акції.
У опціонної операції ризикують обидва учасники, але покупець опціону ризикує дещо менше, ніж продавець опціону. оскільки він має право вибору: покупець купує або не купує акцію, і його втрати виразяться лише в розмірі премії. Втрати продавця мають характер упущеного доходу (прибутку), оскільки, продавши свої акції за опціонним контрактом, він позбавляється можливості отримати курсовий прибуток шляхом продажу цих акцій на спотовому ринку за вищою ціною.
Учасники опціонних операцій зменшують ризик шляхом різноманітних методів хеджування, наприклад, шляхом стелажній операції. Суть стелажній операції полягає в тому, що одночасно будуть купуватися опціон "колл" і опціон "пут" на одні і ті ж акції по одній і тій же ціні і однаковим дат закінчення контрактів. Виконується ж один з двох опціонів залежно від рівня ціни акцій.