Економічні перетворення в сучасній Росії спрямовані на створення цивілізованих ринкових відносин і ефективної системи функціонування капіталу, перш за все - в реальному секторі національного господарства.
Однією з основних тенденцій реформування російських організацій (корпорацій) став розвиток такої корпоративної форми власності, як акціонування. Концентрація капіталу в великих корпоративних структурах (фінансово-промислових групах і холдингах) дозволяє створити сприятливі умови для централізованого управління їх фінансовими ресурсами, захисту прав учасників (засновників), чіткого розмежування відповідальності учасників і менеджерів, використання сучасних методів залучення капіталу з фінансового ринку за допомогою випуску і обігу корпоративних цінних паперів. Реформування вітчизняних організацій (корпорацій) також необхідно для створення ефективного контролю за цільовим використанням фінансових ресурсів (на основі впровадження системи бюджетування доходів, витрат і капіталу), підвищення їх інвестиційної привабливості, подолання та мінімізації впливу ризиків збитковості в діяльності багатьох з них.
Корпоративні структури (об'єднання) - це інституціональні освіти, що дозволяють будувати партнерські відносини між організаціями (корпораціями) і державою, регіонами в особі органів виконавчої влади, малим, середнім і великим бізнесом з використанням фінансових методів мобілізації капіталу. Не випадково в країнах з розвиненою ринковою економікою стійкість економічного розвитку і конкуренції забезпечується саме за допомогою великих вертикально або горизонтально інтегрованих структур, які включають безліч середніх і малих організацій. Створення корпоративних структур відповідає інтересам як держави, так і приватного бізнесу.
Управління діяльністю корпорацій, що функціонують в різних галузях національної економіки і міжнаціональному рівні, вже давно є предметом наукового інтересу дослідників усього світу. Проблема управління діяльністю корпорацій є особливо актуальною для нинішнього етапу розвитку російської економіки, оскільки відбувається активний процес формування складнострукурованих господарюючих суб'єктів, в тому числі міжгалузевого та міжрегіонального рівня.
Метою даної контрольної роботи є вивчення теми «Організація інвестиційно-фінансової діяльності корпорації».
Завдання контрольної роботи:
1. Вивчити основні аспекти діяльності корпорації;
2. Розглянути особливості організації інвестиційно-фінансової діяльності корпорації.
Глава 1. Основні аспекти діяльності корпорації
Корпорації як основа ринкової економіки
Корпоративна форма бізнесу - явище порівняно нове, яке виникло як відповідь на певні вимоги часу.
Термін «корпорація», як і багато інших, був запозичений із західної теорії. Відповідно до законодавства США корпорація є однією з форм організації приватної фірми поряд з одноосібним володінням, товариством і гібридними формами. На думку американських економістів Ю. Брігхем і М. Ергардта, корпорація - це «відповідним чином юридично оформлена і зареєстрована економічна одиниця, чиї активи відокремлені від особистої власності власників і менеджерів». Така форма організації має наступні характеристики [5, с.31]:
- необмежений термін життя. Це означає, що корпорація може пережити своїх власників шляхом подальшої передачі акцій;
- висока ліквідність власності власників. Статутний капітал корпорації складається з акцій, що скорочує витрати (в тому числі і тимчасові) з продажу компанії;
- обмежена відповідальність. Полягає в тому, що акціонери не несуть відповідальності за зобов'язаннями корпорації та можуть втратити лише кошти, вкладені в акції компанії
У найбільш загальному вигляді поняття «корпорації» розглядається в двох варіантах:
1) Корпорація як акціонерне товариство. Наявність такого значення обумовлено тим, що акціонерне товариство - це єдина форма організації підприємства, в основі якої лежить акціонерний капітал і яка володіє схожими характеристиками з закордонним варіантом корпорації.
2) Корпорація як об'єднання юридичних осіб. Дана точка зору обумовлена наявністю в економіці таких найбільших корпорацій, як «General Electric», «Microsoft», «Coca Cola» та ін. Які мають величезну кількість філій і представництв по всьому світу.
У зв'язку з цим корпорація представляється як щось масштабне і стає синонімом понять «фінансово-промислова група», «холдинг», «бізнес-група», «об'єднання компаній» і т.д.
Проблема корпоративного управління
Грунтуючись на міжнародному досвіді, можна стверджувати, що головна функція корпоративного управління - забезпечити роботу корпорації в інтересах акціонерів, які надали корпорації фінансові ресурси. Хоча це положення і є досить простим, воно приховує в собі цілий ряд складних і важливих питань акціонерного права та корпоративного управління.
Корпоративна форма бізнесу - явище порівняно недавнє, і виникла вона як відповідь на певні вимоги часу. Говорячи юридичною мовою, корпорація є організація осіб, що володіє як самостійний економічний суб'єкт певними правами, привілеями та зобов'язаннями, які відрізняються від прав, привілеїв і зобов'язань, властивих кожному члену корпорації окремо. Найбільш привабливими для інвесторів є чотири характеристики корпоративної форми бізнесу: самостійність корпорації як юридичної особи, обмежена відповідальність індивідуальних інвесторів, можливість передачі іншим особам акцій, що належать індивідуальним інвесторам, а також централізоване управління.
Перші дві характеристики проводять межу, що відокремлює відповідальність корпорації від відповідальності її окремих членів: те, що належить корпорації, може не належати її членам, і та відповідальність, яку несе корпорація, може не бути відповідальністю входять до неї осіб. Міра відповідальності індивідуальних інвесторів обмежена обсягом їхнього внеску в корпорацію; відповідно їх можливі втрати не можуть бути вище їх вкладу. Поширення корпоративної форми ведення бізнесу дозволяє інвесторам диверсифікувати ризик інвестування: щоб не «класти всі яйця в одну корзину», вони можуть одночасно брати участь в цілому ряді корпорацій. Завдяки цьому корпорації отримують значні фінансові ресурси, необхідні при сучасних масштабах економіки, а також можуть брати на себе ризик, рівень якого недоступний для кожного індивідуального інвестора в окремо.
Разом з тим, перевага обмеженої відповідальності досягається за рахунок втрати частини контролю за діяльністю корпорації. Акціонери передають право управління операціями менеджерам, тобто вони делегують право приймати рішення з цілого ряду аспектів діяльності директорам і менеджерам - за винятком рішень принципової важливості. В умовах значної «розпорошеності» капіталу, тобто коли корпорація заснована великою кількістю акціонерів, кожен з яких володіє лише незначною частиною акціонерного капіталу, «поступка» акціонерами важелів контролю за її діяльністю призводить до поділу функцій володіння і управління. Для великих корпорацій відкритого типу дана розпорошеність капіталу є, швидше, нормою, ніж винятком. Наприклад, тільки у 13% найбільших британських корпорацій відкритого типу, у яких взагалі є великий акціонер, що належить цьому акціонеру пакет перевищує 25% капіталу. Лише в 6% даного типу корпорацій ми знайдемо великого акціонера, який є єдиним, і тільки в одному випадку зі ста пакет акцій, що належить одному власникові, перевищує 75% акціонерного капіталу.
Поділ функцій володіння і контролю за діяльністю корпорації не представляло б ніяких серйозних проблем, якби інтереси власників і менеджерів повністю збігалися. Однак, є всі підстави припускати, що ці інтереси розходяться. По-перше, менеджери відчувають вплив цілого ряду чинників - таких, як розмір корпорації або влада і престиж, пов'язані з займаними ними становищем, - які не мають прямого відношення до інтересів акціонерів. Ці міркування можуть привести менеджерів до прийняття рішень (скажімо, про будівництво нового хмарочоса для офісу корпорації), які не тільки не будуть відповідати інтересам акціонерів, але можуть і зашкодити їм. По-друге, відрізняються один від одного форма і розмір матеріальної винагороди, яку отримують менеджери і власники корпорації. Менеджерам традиційно гарантується винагорода у формі заробітної плати, в той час як акціонери можуть претендувати на ту частину прибутку, яка залишається після того, як корпорація відзвітує за всіма своїми зобов'язаннями. Неможливість пов'язати ці дві форми винагороди закладена в самій їхній природі, хоча і були зроблені багато зусиль в цьому напрямку: менеджерам нараховувалося винагороду в формі акцій корпорації, опціонів, а також робилися спроби пов'язати рівень їх заробітної плати з рівнем курсової вартості акцій.
Але навіть в тому випадку, коли подібні мотиваційні методи ув'язки інтересів менеджера і акціонерів мають успіх, проблема залишається. Як правило, акціонери інвестують в конкретну корпорацію тільки частину своїх статків, розподіляючи свої інвестиції між цілим рядом об'єктів. Навпаки, менеджери концентрують всі свої надбання в одному місці - в корпорації, якій вони служать: робота є головною їхньою цінністю, а її втрата представляє найсерйознішу небезпеку. Завдяки цій обставині менеджер може віддати перевагу такі рішення, які не схвалив би акціонер, хоча їхні інтереси в кінцевому рахунку можуть збігатися. Акціонери вважають за краще дії, які ведуть до отримання високого прибутку, тобто дивідендів, в той час як менеджерам вигідно робити кроки, що знижують небезпеку впливу непередбачених обставин, наприклад, фінансування за рахунок нерозподіленого прибутку, а не за рахунок зовнішнього боргу, або диверсифікація капіталу корпорації для зниження загрози банкрутства [8, с.95].
Акціонери, як група, прагнуть здійснювати нагляд за управлінням корпорацією. Коли число акціонерів велике, у кожного з них окремо мало бажання приділяти нагляду багато часу і зусиль - ніхто не бажає брати клопоти управління на себе, в той час як вигода рівномірно розподіляється між усіма. Це - класичний приклад того, що економісти називають проблемою «безкоштовного проїзду» ( «free rider» problem): контролюючи роботу управлінського персоналу корпорації, кожен з акціонерів схильний покладати зусилля в цій справі на інших ( «проїхатися безкоштовно»). Але якщо нікому «тягнути віз», то ніхто і не «поїде», а тому при подібному ставленні до управління з боку акціонерів діяльність корпорації може вийти з-під їх контролю. Проблема корпоративного управління і полягає у вирішенні питань нагляду та контролю за діями управлінського персоналу в умовах, коли функції управління і володіння корпорацією знаходяться в відомому протиріччі в силу «розпорошеності» акціонерного капіталу.
Процес функціонування корпорації реалізується через акціонерний механізм (рис. 1). Розвиток корпорацій сьогодні безпосередньо залежить від правильно організованої фінансової діяльності і в її рамках кредитної та інвестиційної діяльності.
Оскільки реструктуризація корпорацій і створення самоврядних структур призводять до взаємодії великої кількості юридичних осіб, вищий менеджмент корпорації повинен «спроектувати» принципи фінансової, в тому числі, інвестиційної та кредитної, стратегії на базі наступних основних цілей:
- консолідація структурних підрозділів корпорації стосовно податків;
- створення додаткових виробничих потужностей в результаті злиття підприємств;
- проникнення через посередництво корпорації у виробництво і збут різних товарів;
- проведення єдиної політики та здійснення єдиного контролю за дотриманням загальних інтересів корпорації;
- прискорення процесу диверсифікації;
- організація внутрішніх інвестиційних потоків;
- централізація участі в капіталі інших підприємств та ін.
Таким чином, успішна фінансова діяльність корпорації обумовлена своєчасними і правильними рішеннями вищого менеджменту як в поточній роботі, так і в питаннях стратегії, яка повинна розроблятися не тільки на основі внутрішніх умов корпорації, а й з урахуванням впливу фінансової системи, що склалася в Росії на даному етапі .