Інфляція в нашій країні триває вже сьома десятиліття. Населення настільки звикло жити інфляційними очікуваннями, що сама можливість дефляції, тобто зниження індексу цін, сприймається як фантастика чи в кращому випадку як економічна теорія, вельми далека від російських реалій.
Невже таке можливо? І чому монетарна влада більшості країн світу вважають, що дефляція небезпечніше для економіки, ніж інфляція, і прагнуть боротися з дефляцією з не меншим завзяттям, ніж Банк Росії з інфляцією, адже на перший погляд зниження цін сприятливо для споживачів?
Дефляція дійсно буває різна: іноді хороша, але частіше погана. Хороша - це коли у компаній знижуються витрати, в тому числі адміністративні, зростає ефективність, підвищується конкурентоспроможність і виробники готові, не скорочуючи обсяги випуску і робочі місця, знижувати ціни на свою продукцію в боротьбі за ринки збуту і увагу покупців.
Але, як правило, зниження цін на товари відбувається через падіння сукупного споживчого попиту, скорочення кількості грошей в обігу і зростання їх реальної вартості, що зменшує доходи виробників, змушує їх скорочувати виробництво і звільняти працівників або зменшувати їм заробітну плату. І тоді це - погана дефляція, а її виникнення є безпомилковим індикатором починається рецесії.
Головна небезпека дефляції полягає саме в розкручуванні дефляційної спіралі, коли падіння економіки призводить до зниження цін, а слідом за цим до скорочення інвестицій і обсягів виробництва, що в свою чергу провокує подальше стиснення економіки, веде до зменшення зайнятості, падіння загального споживання і до ще більшої дефляції.
Але хіба щось подібне не спостерігається зараз в Росії? І хіба не про подібні ризики попереджає Bank of America, перераховуючи всі основні фактори, здатні викликати дефляцію в майбутньому?
Більш того, як це не здасться парадоксальним в умовах двозначної інфляції і слабкості рубля, «прихована дефляція» в Росії вже почалася в споживчій сфері, де через зростання вартості продуктів харчування і цін на товари масового споживання відбувається зсув купівельного попиту в бік більш дешевих і менш якісних продуктів і товарів. Тобто відбувається відносне здешевлення середньої споживчого кошика, незважаючи на її номінальне зростання, через відмову від звичних продуктів і постійної економії всюди, де тільки можливо, адже реальні розташовувані грошові доходи падають 16 місяців поспіль при одночасному скороченні обсягів роздрібної торгівлі.
Звичайно, поки рано говорити про реальну дефляції в Росії, але процес скорочення темпів зростання цінових індексів (дезінфляція) вже почався. і особливо це помітно по динаміці індексу цін виробників, де з кінця минулого року спостерігається стійке зниження.
У російській економіці відбувається рецесійний розрив, коли падіння сукупного попиту випереджає скорочення обсягів ВВП, але такий розрив становить не меншу небезпеку для економіки, ніж класична дефляційна спіраль. Делеверіджа у нас також поки носить дезінфляційний характер, а не дефляційний як, наприклад, це було в США, Японії або в Євросоюзі.
При цьому наявні виробничі потужності в Росії завантажені лише на дві третини, а значить, фактичний ВВП Росії зараз набагато нижче потенційно можливого навіть при наявній виробничій базі. Таким чином, без відновлення сукупного попиту і без подолання кредитного стиснення навіть існуючий економічний потенціал не може бути використаний повністю, а це означає, що якщо не буде ефективного і масштабного застосування антикризових заходів і не запуститься зростання хоча б в окремих галузях, то рецесійний розрив буде тільки збільшуватися, і в цих умовах російська економіка не зможе вийти з кризи в найближчі кілька років.
Останній раз ціни в Росії знижували в період 1947-1949 років, коли в ході грошової реформи відбулося вилучення надлишків грошової маси, емітованої для потреб військової економіки, і одночасно збільшувалася пропозиція товарів. При цьому відбувався настільки швидке зростання виробництва, що до кінця 1948 року, тобто всього через 3,5 року після закінчення кривавої і руйнівною Великої Вітчизняної війни, обсяг ВВП країни повернувся на довоєнний рівень і довелося адміністративно балансувати ціни, виходячи з реальних доходів населення. Нам є на що рівнятися і, можливо, не варто так боятися деякого пом'якшення грошово-кредитної політики, адже здорове зростання економіки - кращий спосіб боротьби і з високою інфляцією, і з поганою дефляцією.
Олександр Лосєв генеральний директор КК «Супутник - Управління капіталом»