Головна | Про нас | Зворотній зв'язок
В даний час, під впливом сучасної науково-технічної революції суттєво зростає роль лізингу як нової форми господарської діяльності. Машини, обладнання через високу вартість важко реалізувати. Лізингові компанії закуповують і надають в оренду обладнання для використання його у виробничих цілях. Цей спосіб фінансування інвестицій дозволяє орендарю значно скоротити одноразові витрати, уникнути втрат, пов'язаних з моральним старінням засобів виробництва. Лізинг - взаємовигідна форма оренди. Орендодавець отримує дохід з невикористаного обладнання, а орендар може почати свою справу або розширити виробництво зі значно меншими вкладеннями.
Лізинг з'явився на початку 50-х років в США, а з 60-х - в країнах Західної Європи. Його виникнення обумовлено потребою в інвестиціях в умовах науково-технічного прогресу і неможливістю їх повного задоволення за рахунок традиційних методів фінансування - використання власних і позикових коштів. США належить провідне місце в світовому лізинговому бізнесі - 40%. На другому місці - Японія - 25%, Південна Корея на п'ятому - 3,9%, на двадцять п'ятому Китай - 0,3%. В індивідуальних країнах і лізинг припадає 25-30% (а в США-до 50%) щорічного обсягу прямих інвестицій. Лізинг різко розширює інвестиційні можливості підприємців, за оцінками фахівців, на 15-20% в світі і на 30% в США.
1) спосіб фінансування, який використовується як один з позикових джерел формування інвестиційних ресурсів, і одночасно,
2) спосіб експлуатації дорогих для лізингоодержувача засобів виробництва, що представляє собою довгострокову форму оренди машин і устаткування, куплених орендодавцем (лізингодавцем) з метою їх виробничого використання при збереженні права власності на них за орендодавцем на весь термін договору.
З економічної точки зору, лізинг має схожість з кредитом, наданим на покупку устаткування. При цьому лізинг можна розглядати як специфічну форму фінансування в основні фонди, здійснювану спеціальними (лізинговими компаніями. Купуючи для інвестора машини і обладнання ці компанії як би кредитують орендаря. При покупці реаль них активів вкредит покупець вносить у встановлені терміни плату за рахунок боргу. Продавець реальних активів для забезпечення повернення кредиту зберігає за собою право власності на кредитований об'єкт до повного погашення позики.
Залежно від терміну, на який укладається договір оренди, розрізняють три види орендних операцій:
- короткострокова оренда на термін до року - рейтинг; - середньострокова оренда на термін від одного року до 1рех років - хайринг;
- довгострокова оренда від 3 до 20 років і більше - лізинг.
В рамках довгострокової оренди розрізняють два основних види лізингових операцій - фінансовий і оперативний.
Інвестиційний (фінансовий) лізинг - одна з найбільш перспективних форм залучення позикових коштів і розглядається як один з різновидів довгострокового кредиту, що надається в натуральній формі і погашається в розстрочку, і являє собою угоду передбачає виплату протягом періоду своєї дії сум, що покривають повну вартість амортизації обладнання їм велику її частину, а також прибуток орендодавця.
Операційний лізинг - угода, термін якого коротше амортизаційного періоду об'єкта оренди.
Після закінчення терміну дії договору інвестиційного (фінансового) лізингу орендар може повернути об'єкт оренди орендодавцю; укласти нову угоду на оренду даного обладнання; купити об'єкт лізингу але залишковою вартістю.
Після завершення терміну дії договору операційного лізингу предмет договору може бути повернений власнику або знову зданий в оренду.
У Радянському Союзі лізинг не отримав такого широкого поширення як можна було очікувати, виходячи з його безсумнівного переваги в порівнянні з кредитуванням, - повного забезпечення виділяються на операцію коштів, що суттєво скорочує інвестиційні ризики. Для перенесення центру ваги фінансових операцій зі сфери обігу в реальний сектор економіки (виробництво) необхідно:
- активне стимулювання участі, в лізингових операціях надійних комерційних банків і страхових компаній. Гроші, які вони не ризикують вкладати в промисловість безпосередньо, повинні потрапляти в виробництво через лізингові компанії;
- введення в рамках реалізації державних інвестиційних програм державні практики закупівель капиталоемкого обладнання з подальшою передачею їх в лізинг експлуатуючим це обладнання компаніям (літаків, суден, турбін, обчислювальних центрів, виробів сільгоспмашинобудування і т.п.).
Термін «форфейтинг» отримав назву від французького слова - форфе (aforfait - цілком, загальною сумою). Форфейтирування набуло широкого поширення з початку 60-х років у зовнішній торгівлі під впливом посилення конкурентної боротьби експортерами за ринки збуту продукції. Форфейтинг - це:
1) спосіб фінансування, який використовується як один з позикових джерел формування інвестиційних ресурсів; і одночасно,
2) форма трансформації комерційного кредиту в банківський, і являє собою операцію по оплаті кредитною організацією зобов'язань імпортера без права регресу (обороту) боргових і платіжних документів па колишнього власника, тобто, кредитування експортера шляхом купівлі векселів, акцептованих імпортером.
Інвестиційний форфейтинг - є формою кредитування зовнішньої торгівлі, що дає деяку перевагу експортеру, як-то: страхування ризику неплатежу, звільнення експортера від дебіторської заборгованості, підтримання фіксованого договором облікової ставки та ін. Однак цей вид фінансової операції може бути використаний для здійснення торгових операцій і всередині держави.
- покупець (інвестор), що не володіє в момент укладення контракту необхідною сумою фінансових коштів для оплати придбаного великого об'єкта угоди, виписує продавцеві комплект векселів, загальна вартість яких дорівнює вартості об'єкту, що продається з урахуванням відсотків за відстрочку платежу, тобто за наданий комерційний кредит. Терміни платежів за векселями рівномірно розподілені по часу. Зазвичай кожен вексель виписується на термін від півроку до року;
- продавець отриманий комплект векселів враховує в банку без права обороту на себе і відразу отримує гріш за реалізований товар. Дане формулювання «без права обороту на себе» звільняє продавця від майнової відповідальності, якщо банк не зможе стягнути з векселедавця зазначені у векселях суми. Таким чином, фактично комерційний кредит надає не сам продавець, а банк, який погодився врахувати комплект векселів і взяв весь ризик на себе. Якщо покупець не є першокласним боржником, банк, що враховує векселі, з метою зниження фінансового ризику може зажадати додаткової безумовної гарантії платежу від другою фінансового інституту за об'єктом придбання боргових зобов'язаннях. У цьому випадку інвестор (покупець) з метою отримання цих гарантій закладає свої активи в банку, що гарантує оплату платежів.
Форфейтинг для інвестора дорога форма кредитування, оскільки кредит він отримує, в кінцевому рахунку, через посередника (банки).
Кожна зі сторін, що беруть участь в угоді, має свої цілі, які визначаються розміром отримуваного доходу і знаходять відображення в укладається контракті.
Мета продавця - реалізувати товар, отримати від банку після врахування векселів суму, ранную узгодженої з інвестором (покупцем) ціні товару, і уникнути фінансового ризику. Для досягнення цієї мети у продавця є два шляхи: підвищення договірної ціпи на проданий товар і збільшення плати за кредит (збільшення відсоткової ставки). Мета покупця (інвестора) - придбати товар з мінімальними витратами. Покупець (інвестор), беручи участь в форфейтинговой операції, отримує можливість для кредитного фінансування свого венчурного проекту.
Мета банку-отримання дисконтного доходу від обліку векселів. Ефективність цієї операції визначається розміром облікової ставки та кількістю векселів.
Одним з альтернативних методів фінансування інвестицій, по відношенню до традиційного банківського кредитування, є випуск облігаційних позик. У другій половині XX в. віз никла тенденція збільшення частки боргового фінансування в формі облігаційних позик в порівнянні з традиційним банківським кредитуванням. Дана тенденція зберігається і в даний час. Облігація як інструмент запозичення в більшій мірі відповідає сучасним умовам фінансового ринку і має ряд переваг щодо інших інструментів. До них можна віднести наступні:
- можливість доступу безпосередньо (без посередника) до грошових ресурсів інвестора. При цьому оскільки величина грошової суми боргу, що засвідчується однієї облігацією, як правило, незначна, емітент отримує доступ до ресурсів дрібних інвесторів;
- зважаючи роздробленості великої кількості власників обли гацій мала ймовірність втручання кредитора у внутрішні справи позичальника;
- облігаційні позики надають більше можливостей для фінансування на довгостроковій основі;
- є можливість оперативного управління структурою і обсягом заборгованості, їх оптимізації відповідно до умов, що змінюються господарювання, як внутрішніми, так і зовнішніми;
- функціонування вторинного ринку виявляє орієнтири, на які спирається емітент при виробленні параметрів нових облігаційних випусків. Ліквідний вторинний ринок своїм існуванням створює можливості для подальших випусків облігацій емітентом, оскільки саме висока ліквідність облігацій є однією з їх найбільш привабливих для потенційних інвесторів характеристик.
Широкий спектр облігацій, що відрізняються додатковими умовами, що вносяться в облігаційну угоду, можливість пропозиції нових умов і їх комбінацій дозволяють емітенту випускати боргові інструменти, максимально задовольняють ринковий попит на момент випуску, і управляти низкою ризиків, супутніх випуску та обігу позики.