Опціон - це право (в разі покупки) і зобов'язання (у разі продажу) на придбання / поставку базового активу в певний момент часу за заздалегідь обумовленою ціною.
Простими словами опціон можна представити у вигляді деякої страховки, де покупець виступає в ролі того, хто хоче уникнути певних ризиків (передбачає, що ту чи іншу подію може з великою ймовірністю відбутися), а продавець не вірить в реалізацію цих ризиків і продає йому страховку, натомість отримуючи премію.
Премія - це і є ціна опціону.
Слід відрізняти опціони пут і опціони колл. Спочатку пут був придуманий, щоб страхувати певні активи від зниження. Тобто покупець опціону пут заробляє в разі зниження базового активу, а продавець в той же самий час втрачає. Виходячи з цього графік прибутків і збитків продавця і покупця опціонів пут виглядають наступним чином.
Купівля та продаж опціону пут
При цьому збиток покупця обмежений сплаченої премією, а прибуток не обмежена нічим. У випадку з продавцем все навпаки - прибутком є виключно отримана від продавця премія, а збиток необмежений.
У свою чергу опціон колл зазвичай купується, щоб заробити або застрахуватися від зростання ціни на певний актив. Саме тому покупець спочатку платить продавцеві премію і одержує прибуток під час росту ціни на базовий актив, а під час зниження або відсутності динаміки зазнає збитків. Продавець же в цей час отримує прибуток на зниженні або відсутності динаміки, втрачаючи на зростанні.
Нагадаю, в Росії базовим активом для опціонів служать ф'ючерси.
Премія опціону.
Премія будь-якого опціону складається з внутрішньої і тимчасової вартості.
Премія = внутрішня + тимчасова вартість.
Тимчасова вартість поступово доходить до 0 до моменту експірації. Максимальна Ірина Акімова на початку життя опціону. При цьому момент експірації - це день виконання опціону. Тобто саме той день, коли опціон, якщо він зайшов "в гроші" може перетворити в ф'ючерс (якщо ми торгуємо на російському фондовому ринку). У Росії, як правило, експірація проходить кожну 3-юю середу кожного місяця по опціонах на акції і кожен 3-ий четвер за опціонами на індекси або в наступний робочий день, якщо виконання припадає на вихідний.
Внутрішня вартість з'являється, коли ціна базового активу знаходиться вище (у випадку з опціоном колл) обраного страйку.
Як би знову порівнюючи зі страховкою - внутрішня вартість вже є, коли подія частково реалізувалося.
Наприклад, поточна вартість ф'ючерсу на індекс РТС = 129800, опціон колл зі страйком 125000 варто 6200. Внутрішня вартість тут = 129800 - 125000 = 4800. Тоді тимчасова складова буде = 6200 - 4800 = 1400
Тут варто також ознайомитися з таким поняттям як страйк.
Страйк опціону - це ціна виконання. Страйк кожен учасник вибирає для себе самостійно. Від того який страйк Ви виберете в більшості випадків залежить отримаєте Ви взагалі прибуток або понесете збиток. При виборі страйку з одиничним опціоном - наприклад купленим кол - Вам необхідно оцінювати вірогідність зможе базовий актив дійти до передбачуваної ціни виконання.
Ті опціони ціна базового активу (ф'ючерсу) яких знаходиться в безпосередній близькості від поточного страйку прийнято називати опціонами на грошах.
Якщо поточна ціна базового активу значно далі поточного страйку, а опціон при цьому не має внутрішньої вартості, то він знаходиться поза грошей, а якщо має внутрішню вартість - то в грошах.
Премія опціону і зокрема її зміна залежить переважно від греків. основними з яких є:
Дельта - відповідає за напрямок. Тобто показує, на скільки зміниться премія опціону при русі базового активу на 1 пункт. Іншими словами це відношення зміни ціни опціону, до зміни ціни базового активу. Тобто якщо наприклад, ми купили опціон колл на ф'ючерс на індекс РТС з дельтою 0,3, то при русі на 1 пункт, наша премія за інших рівних зміниться на 0,3 пункту.
Гамма - за швидкість руху. Гамма має безпосереднє відношення до дельті, кілька більш складна для інтерпретації і якраз багато в чому відповідає за нелінійність опціону. Гамма показує зміну дельти опціону до зміни ціни базового активу.
Тетта - за тимчасової розпад. Тетта має безпосереднє відношення до тимчасового розпаду. Тобто показує, на скільки зміниться премія опціону після закінчення одного дня.
Вега - за зміну волатильності. Вега опціону показує, на скільки зміниться премія при зміні волатильності на 1%.
опціонні стратегії
За допомогою опціону можна побудувати вкрай багато різних опціонних стратегій. Їх можна приблизно класифікувати на: 1) спрямовані 2) в розрахунку на зростання волатильності 3) в розрахунку на тимчасової розпад
Для бічної динаміки підійдуть ті стратегії, які більше спрямовані на продаж - це, проданий стренгл, проданий Стредлі, куплена метелик і кондор.
У свою чергу з спрямованих стратегій (в очікуванні трендового руху) найбільш цікава буде природно покупка опціонів і ті стратегії, які з нею пов'язані - це куплені опціони пут і колл, бекспред, продана метелик, куплений Стредлі або стренгл.
Розраховуючи на сильний рух і зростання волатильності актуальною також буде покупка опціонів і ті стратегії, які з нею пов'язані - це куплені опціони пут і колл, бекспред, продана метелик, куплений Стредлі або стренгл.
При цьому розраховуючи на трендові рух і падіння волатильності варто звертати підвищену увагу голою продажу опціонів колл і пут.
(Більш докладно і з конкретними прикладами про стратегії Ви можете дізнатися в статті опціонні стратегії).