Бібліографічний опис:
Оцінка вартості будь-якого об'єкта власності - це упорядкований цілеспрямований процес визначення в грошовому вираженні вартості об'єктів з урахуванням потенційного і реального доходу, принесеного ним у визначений момент часу і в умовах конкретного ринку [2].
Актуальність даної теми полягає в тому, що підприємства, як і товар, мають можливість брати участь в процесі купівлі-продажу. І для більш вигідної угоди потрібно правильна його оцінка одним з підходів: дохідним, витратним і порівняльним.
У своїй роботі я буду використовувати дохідний підхід, який включає в себе метод дисконтування грошових потоків.
Оцінка бізнесу із застосуванням дохідного підходу - це визначення поточної вартості майбутніх доходів, які виникнуть в результаті функціонування бізнесу і (можливої) подальшого його продажу [2].
Прибутковий метод - метод, заснований на процедурі оцінки вартості, яка виходить із принципу безпосереднього зв'язку вартості підприємства з поточною вартістю його майбутніх доходів. Прибутковий підхід застосовується у разі, коли після продажу підприємство не планую ліквідувати.
Даних підхід включає в себе два методи: метод дисконтування майбутніх грошових потоків і метод прямої капіталізації прибутку.
Оцінка бізнесу методом дисконтування грошових потоків заснована на припущенні про те, що потенційний покупець не заплатить за даний бізнес суму, більшу ніж поточна вартість майбутніх доходів від цього бізнесу. Власник, швидше за все, не продасть свій бізнес дешевше поточної вартості прогнозованих майбутніх доходів [1].
Тривалість прогнозного періоду в країнах з розвиненою ринковою економікою зазвичай становить 5 - 10 років, а в країнах з перехідною економікою, в умовах нестабільності, допустимо скорочення прогнозного періоду до 3 - 5 років. Як правило, в якості прогнозного береться період, що триває до тих пір, поки темпи зростання бізнесу не стабілізуються (передбачається, що в пост прогнозний період має місце стабільний темп зростання).
Визначення ставки дисконту (процентної ставки для перерахунку майбутніх доходів в поточну вартість) залежить від того, який тип грошового потоку використовується в якості бази. Для грошового потоку для власного капіталу застосовується ставка дисконту, що дорівнює необхідної власником ставці віддачі на власний капітал; для грошового потоку для всього інвестованого капіталу застосовується ставка дисконту, що дорівнює сумі зважених ставок віддачі на власний капітал і позикові кошти, де в якості ваг виступають частки позикових і власних коштів в структурі капіталу.
Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків і вартості в пост прогнозний період проводиться підсумовуванням поточних вартостей доходів, які приносить бізнес в прогнозний період і поточної вартості бізнесу в пост прогнозний період.
Метод ДДП може бути використаний для оцінки будь-якого діючого підприємства.
Для того щоб розрахувати вартість підприємства необхідно розрахувати ставку дисконтування. Ставка дисконтування - це процентна ставка, яка використовується для перерахунку майбутніх потоків доходів в єдину величину поточної вартості.
Так як на підприємстві відсутні позиковий кошти, дана ставка буде розраховуватися за формулою:
Ставка дисконтування = Вартість власного капіталу, (1)
Вартість власного капіталу представимо як відношення виплачених дивідендів до розміру статутного капіталу. Отже, ставка дисконтування дорівнюватиме:
Ставка дисконтування = 4780 тис. Руб. / 80306 тис. Руб. = 0,08. (2)
Ставка дисконтування дорівнює 8%.
Для розрахунку вартості підприємства необхідно продисконтовані грошові потоки в прогнозному періоді.
де, - приведена до поточного періоду вартість підприємства,
- грошовий потік за прогнозовані року,
Таким чином, продисконтовані прогнозна вартість підприємства дорівнює:
Так само ми повинні розрахувати вартість підприємства в пост прогнозний період за формулою Гордона:
де, - вартість підприємства в пост прогнозний період,
CF - грошовий потік за останній рік прогнозного періоду,
r - ставка дисконтування,
g - передбачуваний темп зростання.
Модель Гордона - використовується для оцінки вартості власного капіталу і грошових потоків. Модель Гордона є варіацією моделі дисконтування грошових потоків.
Мета оцінки моделі Гордона - оцінка прибутковості власного капіталу, оцінка вартості власного капіталу компанії, оцінка ставки дисконтування.
Залишкова вартість в ВАТ «Звягінкі» дорівнює:
V = 185931 тис. Руб. / 0,08-0,02 = 3098850 тис. Руб. (6)
Наведемо цю вартість до теперішнього часу.
V = 3098850 тис. Руб. / 1,08 = 2869305,55 тис. Руб. (7)
Розрахуємо загальну вартість підприємства даним методом. Вона буде складатися з наведеної на цей момент часу вартості підприємства в прогнозний і пост прогнозний періоди.
C = 416081,83 тис. Руб. + 2869305,55 тис. Руб. = 3285387,38 тис. Руб. (8)
Таким чином, ВАТ «Звягінкі» оцінюється в 3285387,38 тис. Руб.
Основні терміни (генеруються автоматично). грошових потоків, майбутніх доходів, вартості підприємства, грошового потоку, поточної вартості, дисконтування грошових потоків, Ставка дисконтування, майбутніх грошових потоків, метод дисконтування, грошовий потік підприємства, метод дисконтування грошових, дисконтування майбутніх грошових, підприємства методом дисконтування, ВАТ «Звягінкі», пост прогнозний період, власного оборотного капіталу, Ставка дисконтування дорівнює, Оцінка вартості, вартості майбутніх доходів, зв'язку вартості підприємства.