Касимхан Каппаров, директор Національного бюро економічних досліджень, спеціально для Vласті.
Останнім часом популярна риторика про те, що у Казахстану - величезний зовнішній борг і кожен казахстанец від моменту народження має вже близько 10 тисяч доларів. Уряд на це відповідає заявами про те, що зовнішній борг країни є одним з найнижчих в світі. Однак в офіційних зведеннях не проходить борг державних підприємств. А між тим, ці позики квазідержавний сектор брав під відповідальність уряду, яке ці борги офіційно не визнала. Економіст Касимхан Каппаров протягом минулого року досліджував «невидимий державний борг», частково результати цього дослідження вперше представлені для Vласті.
У ситуації із зовнішнім боргом, насправді, не все так погано. Загальна сума зовнішнього боргу Казахстану становить $ 165 млрд або 90% ВВП. Половина цього боргу - це межфирменная заборгованість казахстанських резидентів перед афілійованими нерезидентами. Іншими словами, це накопичені прямі іноземні інвестиції без урахування реінвестованого прибутку.
Міжфірмова заборгованість - це суто приватні відносини всередині однієї компанії і держава не несе ніякої відповідальності за виконання цих зобов'язань. Наприклад, головна компанія McDonald's поставила обладнання своєї казахстанської «дочці», а оплата за обладнання буде проведена через рік - протягом року ця сума буде вказуватися як «межфирменная заборгованість». За таких прикладів стає ясно, що паніка: «Ми повинні $ 165 млрд!» - є не зовсім виправданою.
Це - позики державних підприємств, які вони отримали з-за кордону. На папері цей борг не враховується в якості боргу уряду.
Але приклади, наведені нижче, ілюструють те, як «невидимий держборг» може стати найважливішим з факторів, що впливає на економічний розвиток в Казахстані.
Із загальної суми зовнішнього боргу - $ 165 млрд. Виключимо межфирменную заборгованість - ту частину зовнішнього боргу, за яку держава точно не буде відповідати, і зовнішній борг держави, за яким держава зобов'язана відповідати. Те що залишилося, можна умовно назвати зовнішнім боргом банків і корпоративного сектора. Він, на сьогоднішній день, складає $ 60 млрд. Саме в цій частині зовнішнього боргу роль держави є неоднозначною.
Із загальної зовнішнього боргу квазі-державного сектора $ 6 млрд - це борг державних банків - в основному Банку розвитку Казахстану. Решту $ 17 млрд - це в основному борг фонду Самрук-Казина.
Державні компанії отримали можливість залучати іноземні позики багато в чому завдяки високим рейтингам від міжнародних рейтингових агентств. Останні призначали високі рейтинги державним компаніям, грунтуючись на одну важливу умову - високу ймовірність того, що держава надасть достатню і своєчасну допомогу, якщо це знадобиться. При цьому, рейтинги без державної підтримки зазвичай були нижче на 3-4 пункти.
Крім того, наявність у Казахстану достатніх позабюджетних резервів, накопичених в Національному фонді, виступає в якості гарантії макроекономічної стабільності і застави для боргу держкомпаній.
Проблема з «невидимим держборгом» полягає в тому, що офіційно уряд не визнає своєї відповідальності за нього. Основним аргументом є те, що державні компанії є самостійними господарюючими суб'єктами, і самі відповідають за своїми зобов'язаннями. Тому офіційна економічна політика і держпрограми розвитку не включають ризик невиплат за зовнішнім боргом держкомпаній. В результаті уряд не готовий до цієї проблеми: не закладені кошти в бюджеті для ситуації невиплат і не розроблений план дій для подібного сценарію.
Але тут є проблема - НБК не до кінця слід методології МВФ. Згідно з методикою МВФ якщо держава має один з наступних важелів впливу на діяльність приватного підприємства або комерційного банку, то його зовнішній борг повинен враховуватися як частина зовнішнього боргу державного сектору:
- більшість голосів при прийнятті рішень;
- контроль над Радою директорів;
- контроль за призначенням і звільненням головних кадрів;
- контроль над ключовими структурними підрозділами компанії;
- золоту акцію - наявність вирішального голосу навіть при відсутності більшості голосів;
- контроль за допомогою регулювання;
- контроль в якості найбільшого покупця;
- контроль за рахунок наданих позик від держави.
У Казахстані є чимало приватних компаній і банків, які відповідають одному або декільком із зазначених пунктів. Таким чином, при повній відповідності методології МВФ розмір зовнішнього боргу державного сектору може бути більше, ніж зараз вказано офіційною статистикою Національного банку.
Не виключено, що крім боргу квазідержавного сектора ($ 23 млрд) частину зовнішнього боргу приватних банків і компаній ($ 37 млрд) також може бути віднесена до зовнішнього боргу державного сектору. Наприклад, до таких підприємств, відповідно до рекомендацій МВФ, можна віднести великі банки, які отримують допомогу у вигляді позик від держави, а також позичальників, які отримали значні кошти від Банку Розвитку Казахстану (БРК), фонду «Даму» або холдингу «КазАгро» .
Резюмуючи, можна відзначити, що невидимий державний борг все ще залишається укритим від уваги громадськості та є значущим потенційним ризиком для стійкості економіки Казахстану. Уряд відмовляється офіційно визнавати його частиною своїх зовнішніх зобов'язань і не враховує цей ризик при розробці своїх економічних програм. При цьому де-факто допомогу державним компаніям для виплати їх зовнішніх боргів виявляється з коштів позабюджетних фондів. Але уряд уникає брати на себе відповідальність за ситуацію, що склалася і не намагається запобігти подальшому зростанню боргу державних підприємств. Якщо не вжити термінових заходів найближчим часом, то є ризик, що нинішній уряд залишить майбутнім поколінням не накопичення, а борги.