Короткі продажу бувають дуже каверзними. По-перше, регулятори ринку покладають на шорт-продавців відповідальність за стабільність ринкових цін. Для цього введено правило, згідно з яким відкриття коротких позицій допускається тільки в тому випадку, коли остання угода по продаваним акціям пройшла з підвищенням цени39. Це означає, що, якщо МММ продається по $ 82 за акцію, ви не зможете відкрити коротку позицію, за умови що в результаті останньої угоди ціна акцій знизилася до $ 81,95. Ви можете відкрити «шорт» лише в разі, коли ціна підвищується. Наприклад, ви могли б продати ці акції «в шорт» після угоди, яка порушувала ціну до $ 82,05. Вважається, що таким чином продаж взятих в борг акцій не призводить до падіння ринку.
При продажу акцій без покриття вас чекають кілька реальних небезпек. Припустимо, акції МММ продаються по $ 82 за акцію, і ви вважаєте, що ці акції слабкі. Припустимо, ви маєте рацію: акції починають знижуватися. З кожною наступною угодою ціна без стрибків вгору послідовно падає: $ 81,75. $ 81,47. $ 81,29. і т. д. поки не доходить до $ 77,32. При цій ціні нарешті відбувається угода, що порушує ціну до $ 77,34. Таким чином, прийнявши рішення продати акції «в шорт» при ціні $ 82, ви змогли б зробити це лише за ціною $ 77,34. Звичайно, можна було віддати лімітований наказ продати акції МММ «в шорт» за ціною $ 82 (лімітований наказ означає, що ви згодні продати акції за ціною ніяк не нижче $ 82, а в іншому випадку зовсім відмовляєтеся від угоди). Однак, якщо б акції МММ впали до $ 57,32 без проміжного руху до $ 82, ви не змогли б здійснити задуману операцію і в результаті проморгали б значний прибуток. (Цей перебільшений приклад наведено для того, щоб краще проілюструвати сказане.)
А ВИ ЗНАЄТЕ, ЩО. НЕБЕЗПЕКИ ТОРГІВЛІ «В ШОРТ»
Про Ви можете відкривати коротку позицію по акціях тільки після угоди, що призвела до підвищення їх вартості, тому при здійсненні операції можете отримати не ту ціну, яку хотіли б.
Про При наявності у вас відкритої короткої позиції існують перспективи отримання необмежених збитків і обмеженою прибутку. Ваш борг по запозиченим акцій буде збільшуватися, якщо ціна цих акцій буде рости.
Про Запозичуючи акцію, ви берете на себе зобов'язання по компенсаційній виплаті дивідендів реальним власникам акцій, які ви взяли в борг і продали.
Про На «ведмежих» ринках досить часто трапляються короткочасні, але дуже значні злети цін.
Теоретично «короткі позиції» містять в собі потенціал обмеженою прибутку і необмежених втрат. Пояснимо це на прикладі. Якщо ви продаєте «в шорт» акції по $ 60, ваш потенційний дохід обмежений сумою в $ 60 (оскільки ціна акції не може впасти нижче нуля). Однак ці ж самі акції можуть піднятися хоч до $ 600, і тоді ви втратите по $ 540 на акцію. Якщо слідувати принципам контролю над ризиком, пояснює в частині IV цієї книги, подібні неприємності вам не загрожують. Однак необмежені втрати все ще можливі для того, хто продає «в шорт» і не піклується про подальшу долю цієї інвестиції.
Продаючи акції без покриття, ви не отримуєте ніяких дивідендів або прав, які виникнуть по цих акціях, перш чим не викупите їх і повернете борг. Відповідно ви будете повинні брокеру, який позичив акції для продажу, ще й суму дивідендів в тому випадку, якщо вони будуть нараховані на продані вами акції в той період часу, коли ви тримали відкриту коротку позицію.
Стратегію коротких продажів найкраще використовувати, якщо ви очікуєте, що якісь конкретні акції буде сильно падати, і загальна тенденція ринку спрямована вниз (тобто ринок знаходиться в «червоній зоні»). Відкриваючи короткі позиції, ви завжди залишаєтеся спекулянтом, а не інвестором. Над вами постійно тяжіє загроза різкого зльоту цін, здатного не тільки знищити прибуток, але і повністю розорити ваш рахунок. Короткі продажі вимагають наявності характерних рис, властивих спекулянта. Чим довше ви тримаєте короткі позиції, тим більше, ймовірно, будете нервувати, тому гра «в шорт» часто буває складною в психологічному відношенні.
Більшість людей вважають, що короткі продажі шкідливі для ринку, але в дійсності вони є перешкодами на шляху ринкових криз. Пам'ятайте, короткі продажі не можуть підсилювати падіння, так як угоди «в шорт», згідно з американськими правилами торгів, можуть здійснюватися тільки після підвищують ціну угод. Крім того, продані «в шорт» акції підлягають обов'язковому викупу.