Таль Г.К. Григор'єв В.В. Бадаєв Н.Д. Гусєв Є.І. Юн Г.Б.
Глава 9. ПРОГНОЗУВАННЯ ГРОШОВОГО ПОТОКУ І ВИЗНАЧЕННЯ РИНКОВОЇ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
9.4. Дисконтування грошового потоку і внесення поправок
Коефіцієнти поточної вартості
Дисконтування грошового потоку починається з розрахунку коефіцієнтів поточної вартості по роках прогнозного періоду.
Коефіцієнти поточної вартості визначаються виходячи з періоду дисконтування грошового потоку і ставки дисконту, прийнятої в 10%. Передбачається, що кошти надходять протягом усього року, тому період дисконтування приймається виходячи з того, що дохід припадає на середину року: щ = 0,5 року; П2 = 1,5; пз = 2,5; ги = 3,5 року. Залишкова вартість припадає на кінець прогнозного періоду, тому поточну вартість залишкової вартості визначаємо при п = 4 років. При ставці дисконту 10% і аналізованому періоді дисконтування визначаються коефіцієнти поточної вартості за формулою:
Далі за формулою Гордона визначаємо залишкову вартість на кінець прогнозного періоду при темпах приросту доходу рівних 3%. Залишкова вартість на кінець прогнозного періоду дорівнює:
Потім визначаємо поточну вартість грошового потоку за роками: для 1-го року вона складе 371 (3901 (95); для 2-го року - 453; для 3-го року - 879; для 4-го - 573; для залишкового періоду - 4113. Підсумовуючи ці значення, отримаємо величину обґрунтованої ринкової вартості підприємства (або обґрунтованої ринкової вартості власного капіталу) до внесення поправок.