Як юристу стати багатим? Технології обману.
Технології переділу власності в Росії відточені до блиску. Сценарії, по яких здійснюються недружні поглинання, передбачають всі можливі нюанси насильницького відторгнення бізнесу.
Цьому ремеслу вже стали присвячувати підручники. Нинішні та потенційні жертви захоплень теж у всеозброєнні. вони придумують контртехнологіі і намагаються зробити так, щоб прийшли з мечем від нього ж і настраждалися.
Спосіб перший: незграбний
До останніх років основним способом відторгнення? Ласих? активів було банкрутство. Всіх, хто цікавиться? Щодо пограбувати? ця технологія пропонувала великий арсенал засобів, від аза до іжиці. Через банкрутство можна було змусити ворога продати бізнес, а можна було і просто витіснити суперника з? Об'єкту? без особливих витрат.
Одним з геніальних технологів-новаторів в цій сфері, безперечно, є президент петербурзької Фінансової уповноваженої компанії антикризового управління (Фука) Євген Гуляєв. Саме він придумав і реалізував сценарій абсолютно законного перерозподілу акцій під час процедури зовнішнього управління ВАТ? Ленінградський металевий завод? (ЛМЗ). Гуляєв зіграв на парадоксі, на протиріччі між двома законами. про акціонерне товариство і про банкрутство. Перший відносить додаткову емісію акцій до виключної компетенції зборів акціонерів, другий же передбачає, що на час зовнішнього управління все повноваження зборів акціонерів і ради директорів переходять до зборів кредиторів. Саме воно і схвалив рішення про випуск додаткових акцій, за допомогою яких змінився власник ЛМЗ. Колишній контролюючий акціонер, перетворившись в міноритарія, пройшов всі щаблі судової ієрархії, аж до Президії Вищого арбітражного суду, проте так і не зміг довести свою правоту.
Ми вважаємо, що технологія емісії акцій - це абсолютно законне, економічно вигідне, організаційно швидко здійснюване залучення інвестицій в підприємство-боржника, в тому числі інвестицій від його акціонерів або кредиторів, бажаючих стати не тільки постійними партнерами, але і власниками підприємства. - заявляє Гуляєв.
Право кредиторів випускати акції в обхід акціонерів викликало багато суперечок, причому ФСФО свого часу висловлювалася різко проти такої практики. Однак цей сценарій широкого поширення не отримав. аж надто на межі фолу була проведена операція. А ось саме ініціювання банкрутства або? Приєднання? інтересантом до процедури аж ніяк не заради фінансового оздоровлення боржника, а заради переділу власності, довгий час залишалося чи не єдиним способом поглинань.
Занадто велику роль в процедурі банкрутства грають суди, що робить весь захід неймовірно ризикованим. Адже в чиїх інтересах діє арбітражний керуючий, той і стане власником бізнесу. Тому можна серйозно витратитися на? Кредиторку? і, що називається, не зуміти? призначити? в суді? свого? керуючого. - сказав в інтерв'ю газеті? Ведомости? Микола Яровий, гендиректор компанії? ПромКонсалтІнвест ?.
З ним не згоден глава? Корпорації технологій і інвестицій К? Олег Дьяченко. Якщо у тебе контрольний пакет? Кредиторки. ти легко призначиш свого керуючого. Якщо навіть суд призначить іншу кандидатуру - її не визнають кредитори. Банкрутство, так само як і скупка акцій. найефективніші способи переділу, а всі інші технології. від лукавого, і дуже легко відбиваються. - каже Дяченко.
Михайло Гончаров, який очолює московську Корпорацію антикризового управління, також вважає, що? Контрольний пакет акцій підприємства нічого не гарантує. На думку Гончарова, завжди обговорюються два питання. покупка акціонерного капіталу і боргів. Немає сенсу купувати щось одне, по крайней мере. абсолютно точно немає сенсу купувати тільки акції. Якщо ти купуєш контрольний пакет акцій і не контролюєш борги - це погано. Якщо ти купуєш контрольний пакет боргів - це дещо, це краще, ніж тільки контрольний пакет акцій. - вважає він.
Проте, багато експертів і? Корпоративні технологи? стверджують, що банкрутство поступово відходить у минуле, поступаючись місцем більш результативним схемами захоплення. І все спостерігачі в один голос говорять, що нове законодавство про банкрутство не створила перепони для насильницького відторгнення власності. Новий закон. це просто інша колода карт, а гравці залишилися ті ж самі і ставки ті ж. - каже Михайло Гончаров.
Реєстр під дулом
Експерти Міжнародного валютного фонду ринкових досліджень склали перелік? Передільних? технологій, які набагато більш дієві і ефективні в порівнянні з банкрутством, а тому отримали активне поширення в останні роки.
Перш за все, це махінації з реєстром акціонерів. Міноритарний акціонер подає (як правило, в день придбання однієї акції, або вже відразу на наступний) позов до суду з будь-яким (часто, авантюрним і нереальним) вимогою до компанії або до її менеджменту. І відразу ж з'являється судове визначення, яке в забезпечення позову наказує передати реєстр іншому реєстратору. Іноді за реєстром висилають літак з бійцями приватного охоронного підприємства (саме так сталося в конфлікті навколо Нижегородського масложирового комбінату, коли реєстр буквально під дулами автоматів відвезли в Москву).
У таких випадках зазвичай у підприємства з'являється відразу два реєстри, і починаються довгі і заплутані судові процеси, необхідні для з'ясування того, який документ є справжнім, а який. підроблений. Нападаюча? сторона відстоює (часто за допомогою наглядових державних органів) справжність? вилученого? реєстру, а? атаковане? підприємство починає процедуру відновлення цього документа. В кінцевому рахунку, тут все залежить від позиції судів і ФКЦБ: чию сторону вони займуть. той і правий.
Зрозуміло, що, ініціюючи судовий вердикт, позивач домагається зовсім не задоволення позовних вимог. Про них і заявник, і суд незабаром? Забувають. Позивачу потрібен реєстр. Точніше, він потрібен замовникам цієї процедури, які списують акції з особових рахунків власників. Потім акції проходять довгий ланцюжок? Добросовісних набувачів. продаються і перепродаються.
Втім, Олег Дьяченко з? Корпорації технологій і інвестицій К? не вірить, що такі? набувачі? в результаті будуть визнані легітимними власниками відторгнутих активів. Взагалі-то у нас є поняття аффілірованності. - каже експерт. На його думку, в ряді випадків, наприклад, в ситуації з комбінатами? Ілім Палп. афільованість розкривається досить легко. Ну, не вірю я в те, що Дерипаска купив і продав Котласький ЦПК фірмам, ніяк не пов'язаним між собою! Завжди можна довести, що, в кінцевому рахунку, в угоді брали участь афілійовані структури. А це, вибачте, вже змова, яким повинні займатися МАП, податкова поліція і ВБЕЗ. - впевнений Дьяченко.
на багнетах
Інший спосіб захоплення. міноритарії проводять? таємне? збори акціонерів і обирають нову раду директорів, який призначає новий менеджмент підприємства. Мажоритарні акціонери про це не підозрюють. Потім в суд надходить позов з вимогою не чинити перешкод новому керівництву увійти на підприємство і працювати. Суд приймає ухвалу, що зобов'язує старий менеджмент не перешкоджати новому директору і його команді виконувати обов'язки. Таким чином, нові менеджери? На багнетах? співробітників приватних охоронних агентств входять на підприємство. Наприклад, під час пам'ятної боротьби за АТ? Ковальські феросплави? була створена система подвійного менеджменту, а потім нова команда зайшла на комбінат за підтримки ОМОНу. Легітимність цих заходів грунтувалася ухвалою суду, в який звернувся акціонер, що володіє тільки однією акцією!
При такій процедурі часто використовується технологія свідомого зриву зборів, тому що за законом якщо в перший раз на зборах не було кворуму, то для повторного його проведення кворум може становити вже 30%. А агресивному міноритарію (який зникає після винесення потрібного судового вердикту) тільки цього й треба.
Є ще один? Підвид? цієї технології, який використовується в тому випадку, коли компанія-загарбник володіє великими пакетами як звичайних, так і привілейованих акцій. Їй потрібно провести без контролюючого акціонера (заарештувати його пакет на час) позачергові збори і прийняти рішення про конвертацію своїх привілейованих акцій у звичайні, мають право голосу. Таким чином, пакет міноритарія може стати контрольним. з усіма наслідками, що випливають звідси наслідками.
Можлива й інша схема. Міноритарій, купивши кілька акцій, звинувачує контролюючого акціонера в нанесенні підприємству економічних збитків. Після цього суд приймає ухвалу, що забороняє власнику розпоряджатися правом власності на актив. Пакет контролюючого акціонера арештовується і негайно перепродається. Так розвивалися події на Таганському м'ясопереробному комбінаті. Приблизно так сталося і з активами? Ілім Палп Ентерпрайз. За цією технологією міноритарний акціонер заявляє, що власник не виконав свої інвестиційні зобов'язання, накладені на нього державою при приватизації компанії. Суд визнає, що інвестиційні зобов'язання не були виконані, незважаючи на те, що проти такого вердикту свідчать документи з РФФД і Рахункової палати. Незважаючи на це заочно, без явки відповідача (який, тим самим, не може себе захистити) суд списує акції з рахунків контролюючого акціонера, і ці папери негайно продаються заздалегідь обраному покупцеві, пов'язаному з компанією-загарбником. при прямому потуранні держорганів.
Без підтримки держави і судової влади все це немислимо. Поряд з тіньовою економікою у нас вже формується? Тіньова юстиція. що спеціалізується на обслуговуванні захоплення підприємств у законних власників. Все частіше від? Тіньової юстиції? страждають іноземці. Компанії, які стають відкритими, планують лістинг. більш уразливі перед загрозою? переділу. Чим ти успішніше, тим більша ймовірність, що тебе розчавлять і з'їдять або спробують знищити. - каже Кирило Ратніков, юрист компанії Coudert Brothers.
За оцінкою цього експерта, якщо власник не вибудовує грамотної захисту від? Переділу. то використовуються схеми захоплення на увазі повну втрату контролю над активом протягом 15-20 днів. Для досягнення цих цілей активно використовується і така технологія. загарбник? ініціює серію судових визначень і, тим самим, фактично паралізує роботу підприємства. Позивач домагається заборон на вчинення менеджментом будь-яких дій, суд заарештовує активи. Таким чином. загарбники? змушують акціонерів (часто такими є менеджери компанії) продати контрольний пакет. Або досягається інша мета. атакуючі? змушують менеджмент викупити у них пакет акцій за завищеною ціною.
Існують три основні методи захоплення - подвійний менеджмент, проблеми з реєстром, неправосудні судові акти і рішення, - резюмує Ратніков. - І всі ці рішення, як показує наша практика і практика наших клієнтів. це ні що інше, як мозаїка заздалегідь продуманих і узгоджених дій загарбників. А на думку Олега Дьяченко, володіння контрольним пакетом акцій в Росії не є гарантією прав власності. необхідні? адміністративний ресурс і лобі у владних і силових структурах. На думку Ратникова. найбільш поширені сьогодні в Росії сценарії? силового поглинання? компаній носять ознаки організованої злочинності?
Мета виправдовує.
Втім, багато експертів сходяться на думці, що найчастіше великі компанії самі провокують недружні захоплення, зневажаючи права міноритарного акціонера. У нас ти або контрольний акціонер, або ніхто. - каже Дяченко. І дійсно, досвід корпоративного управління в сучасній Росії свідчить: міноритарій не бере участі в управлінні, відтиснутий від розподілу прибутку, часто просто не має доступу до фінансової документації та до оперативної інформації про діяльність компанії, якій він, між іншим, володіє. І тому міноритарій стає зброєю в руках? Загарбників ?.
Насправді першопричина була проста. недотримання великим акціонером законних прав молодших акціонерів, будь у тебе 30% акцій або 1%. - міркує Ян Горєлов, представник компанії? МІНФІН. Не секрет, що весь дохід від бізнесу в Росії традиційно отримує мажоритарний акціонер. Навряд чи ми знайдемо пристойну підприємство, яке сплачує адекватні дивіденди. Це призводить до корпоративних воєн - контрольний пакет стає занадто, неймовірно принциповим для акціонера. Решта акціонерів завжди ущемлені, - підкреслює Микола Яровий з? ПромКонсалтІнвест. - міноритарні акціонери ображають системно і завжди, це і породжує сприятливе середовище для переділу власності ?.
Таким чином, поліпшивши корпоративне управління і припинивши гнобити міноритаріїв, компанії вже застрахують себе від недружніх поглинань. Інші способи боротьби з загарбниками називає Олег Дьяченко: це альтернативний суд, який виносить протилежне рішення і воно виконується. А також? Це відкритість і преса, тому що грамотний PR може сформувати позицію органів влади. Як тільки публічно оголошується, що починаються спроби захоплення, діяльність загарбників ускладнюється ?.
З іншого боку, багато експертів не схильні бити на сполох з приводу ворожих захоплень. Вони, на відміну від процитованих вище фахівців, не прикрашають ситуацію в одні лише чорні фарби. Компанія? Северсталь? в цьому випадку може виступити в ролі стороннього арбітра. Вона не засвітилася в якості активного? Поглинача. більш того, її бізнес сам був атакований кілька років тому.