Достатність власного капіталу - проблема не тільки теоретична, але й суто практична. На практиці потреба в капіталі частіше виражається в термінах «фінансово-експлуатаційні потреби фірми» і її «інвестиційні потреби».
Інвестиційні потреби фірми представляють довгострокову потребу в фінансових ресурсах, яка включає витрати на заснування фірми та її розширення. Короткострокова потреба пов'язана з поточними виробничими витратами. Розрахунок потреби в фінансових ресурсах для фінансування капітальних вкладень розглядається в спеціальних дисциплінах. Але одна справа визначити довгострокові витрати фірми, і зовсім інше - оцінити її можливості профінансувати ці витрати. Визначення потреби в додатковому фінансуванні завжди починається з позикових джерел. Це випливає з формули оцінки достатності власного капіталу, розглянутої вище. На практиці для оцінки можливості 249
залучення фірмою довгострокового боргу розраховується спеціальний показник - коефіцієнт покриття боргу грошовим потоком (КПДП). У сучасній літературі представлено цілий набір різних моделей цього коефіцієнта, але всі вони базуються на припущенні:
Деякі фінансисти це відношення називають мірою обслуговування фірмою своїх боргів. На практиці використовуються різні моделі, засновані на даному припущенні, але найбільшого поширення набула наступна:
де П- чистий прибуток за рік;
А- нарахована амортизація за той же період;
Д- банківський кредит;
Дп - нараховані дивіденди;
3 сума довгострокових і короткострокових позик у небанківських підприємств.
Даний коефіцієнт характеризує наявність у фірми-позичальника вільних грошових коштів для погашення основної суми боргу. Банкіри вважають: якщо значення цього коефіцієнта дорівнює або більше одиниці, то фірма здатна забезпечити своєчасне повернення кредиту.
Приклад. За даними фінансової звітності АТ «МТК» маємо (тис. Руб.): Чистий прибуток - 846 895, амортизація за рік - 86 004, ді-віденди не виплачуються, довгострокові кредити - 616 196, короткострокові кредити - 214 832, позики від небанківських установ - 106 512. Оцінимо кредитні можливості фірми:
КПДП = (846 895 + 86 004 - 0) / (616 196 + 214 832 + 12 + 106 512) =
Отримане значення коефіцієнта КПДП показує, що дана фірма вичерпала ліміт запозичень і розраховувати на отримання додаткових кредитів на даних умовах вже не може.
З огляду на те що капітальні витрати здійснюються рідко, а поточні - постійно, головною турботою фірм є забезпечення короткострокової (поточної) потреби у фінансуванні або забезпечення фінансово-експлуатаційної потреби (ФЕП). Фінансово-експлуатаційні потреби визначаються за даними балансу фірми за такою формулою:
ФЕП = ПЗ + ДП + ДЗ - КЗ, (8.4) 250
де ПЗ - виробничі запаси; ДП - готова продукція; ДЗ - дебіторська заборгованість; КЗ - кредиторська заборгованість.
Забезпечення розрахованої потреби в капіталі здійснюється не безкоштовно. Ціна залученого капіталу дорівнює відношенню витрат, пов'язаних із залученням капіталу (фінансових ресурсів), званих у фінансовій практиці фінансовими витратами, до суми залучених ресурсів. Ціну капіталу часто також називають витратами на капітал, що те ж саме.
1. Дайте визначення фінансових ресурсів.
2. У чому полягає принципова відмінність фінансових ресурсів від капіталу?
3. Що таке фінансування?
4. В якій формі перебувають фінансові ресурси, якщо фінансування не супроводжується інвестуванням?
5. За якими ознаками здійснюється класифікація фінансових ресурсів?
6. Яким економічним поняттям виражаються фінансові ресурси в динаміці?
7. У чому полягає об'єктивна сторона фінансових витрат?
8. Назвіть зовнішні фактори, що впливають на розмір фінансових витрат в Росії.
9. Назвіть переваги і недоліки залучення фінансових ре-сурсів за допомогою АДР.
10. У чому проявляється подвійна природа капіталу фірми?
11. Який взаємозв'язок фінансування та інвестування?