Відправлено elite on 15/11/06 2:18
Ставка по федеральних фондах - процентна ставка, за якою банки-члени Федеральної резервної системи залучають короткострокові кредити overnight у інших банків. Привертають, а не дають! Ставка федеральних фондів не є ставкою рефінансування банків (discount rate).
Всі банки зобов'язані мати резерви в федеральній системі США (Federal Reserve bank). За ставкою FED відбувається нарахування по банківських резервів. Зростання ставки означає збільшення швидкості росту резервів і, як наслідок, грошової маси. Комерційні банки можуть також займати гроші у федеральної системи по ставці дисконтування (рефінансування), що б виконати вимоги щодо резервів. Ставка дисконтування завжди Вище ставки рефінансування.
У більшості випадків банківських резервів у федеральної системи більше, ніж кредитів, виданих банкам. Таким чином, сукупно, ставка Fed додає гроші в економіку. Позитивне значення ставки супроводжується зростанням резервів. Зростання резервів тягне зростання грошової маси. Зростання грошової маси, не підкріплений зростанням економіки (ВВП), призводить до зростання інфляції.
Зростання ставки дуже сильно корелює з ростом інфляції. Що з них причина, а що наслідок, є досить спірним питанням серед економістів.
Грошова система по своїй суті завжди схильна до ризиків нестійкості. Якщо гроші дорожчають, то їх починають збирати і вони дорожчають ще сильніше. Якщо гроші знецінюються, то від них починають позбуватися і вони ще сильніше знецінюються. Дані залежності називають позитивними зворотними зв'язками. Для боротьби з позитивними зворотними зв'язками, монетарна влада пропагують дезінформують немонетарні концепції. Для цього активно використовуються ідеї Кейнса з "Загальної теорії зайнятості, відсотка і грошей", Наприклад:У зв'язку з цим часто можна почути думку, що "Зростання ставки Фед спрямований на боротьбу з інфляцією", що з точки зору монетаризму невірно в корені.
Для порівняння наведемо інші визначення ставки FED.
С.Р. Моїсеєв, "Грошово-кредитний словник" "Federal funds rate - процентна ставка" овернайт "за грошовими залишками на рахунках в ФРС США." Дане визначення Моїсеєва проясняє, є ставка FED депозитної або кредитної. По суті Моїсеєв сказав, що ставка FED - це просто ставка на одну ніч.
Ще у Моїсеєва є цікаве зауваження щодо резервів. "Усереднення резервів дозволяє банкам отримувати автоматичний доступ до грошових коштів на рахунках у центральному банку на щоденній основі до тих пір, поки середній рівень резервів за звітний період, щонайменше, дорівнює резервних вимог. Це скорочує денні коливання ліквідності міжбанківського ринку. Такого стабілізуючого ефекту можна досягти при будь-якому рівні резервних вимог, включаючи нульову норму, незалежно від того, нараховуються відсотки на резерви чи ні ". Тобто потенційно допускається, що по резервах можуть нараховуватися відсотки (можливо за ставкою FED).
Дуже цікаво і те, що при нульовій нормі резервів (Канада, Швейцарія, Нова Зеландія, Бельгія, Австралія, Швеція, Данія, Великобританія) банки реально не обнуляют свої резерви, а тримають їх на досить високому рівні. Що ж їх змушує це робити, окрім як ставки FED?
Ще одне зауваження щодо резервів. Mishkin - "Economics of money, banking and financial markets" Page 204. "Reserves. All banks hold some of the funds they acquire as deposits at the Fed. Reserves are these deposits plus currency that is physically (called vault cash because it is stored in bank vaults overnight). Although currently do not pay any interest, banks hold them for two reasons. reserves, called required reserves, are held because of reserve requirements, regulation that for every dollar of checkable deposits at a bank, a certain cents, for example) must be kept as reserves. This fraction (10 percent example) is called the required reserve ratio. Banks hold additional excess reserves, because they are the most liquid of all bank assets by a bank to meet its obligations when funds are withdrawn , either depositor or indirectly when a check is written on an account. "
Цей текст не дозволяє відповісти на питання - чи отримують банки відсоток за додатковими резервами від ФРС У фразі "Although currently do not pay any interest" є подвійний сенсПодібна подвійність визначень може бути зовсім не випадкова, особливо якщо знати, що Мишкін - колишній член FOMC. Якби Мишкін хотів внести ясність, він би написав, що "Банки не отримують від ФРС відсотків за резерви" або "Банки не платять відсотки за резервування". Але Мишкін написав "Резерви не платять відсотків", що дає можливість вільного трактування.