Дивідендна політика - це частина загальної фінансової стратегії акціонерної компанії, яка полягає в оптимізації пропорцій між споживаною і капитализируемой частинами отриманої їм прибутку. Мета дивідендної політики - забезпечення зростання ринкової вартості акцій.
Аналіз дивідендної політики проводиться в програмі ФінЕкАналіз в блоці Модель Дюпона.
Фактори дивідендної політики
Початковим етапом формування дивідендної політики є вивчення та оцінка факторів, що визначають цю політику. У практиці фінансового менеджменту ці фактори прийнято поділяти на чотири групи:
1. Фактори, що характеризують інвестиційні можливості підприємства. До числа основних факторів даної групи належать:- стадія життєвого циклу компанії (на ранніх стадіях життєвого циклу акціонерна компанія змушена більше засобів інвестувати в свій розвиток, обмежуючи виплату дивідендів);
- необхідність розширення акціонерною компанією своїх інвестиційних програм (в періоди активізації інвестиційної діяльності, спрямованої на розширене відтворення основних засобів і нематеріальних активів, потреба в капіталізації прибутку зростає);
- ступінь готовності окремих інвестиційних проектів з високим рівнем ефективності (окремі підготовлені проекти вимагають прискореної реалізації з метою забезпечення ефективної їх експлуатації при сприятливій кон'юнктурі ринку, що обумовлює необхідність концентрації власних фінансових ресурсів в ці періоди).
- достатність резервів власного капіталу, сформованих у попередньому періоді;
- вартість залучення додаткового акціонерного капіталу;
- вартість залучення додаткового позикового капіталу;
- доступність кредитів на фінансовому ринку;
- рівень кредитоспроможності акціонерного товариства, обумовлений його поточним фінансовим станом.
- рівень оподаткування дивідендів;
- рівень оподаткування майна підприємств;
- досягнутий ефект фінансового левериджу, обумовлений сформованим співвідношенням власного і позикового капіталу;
- фактичний розмір одержуваного прибутку і коефіцієнт рентабельності власного капіталу.
- кон'юнктурний цикл товарного ринку, учасником якого є акціонерна компанія (в період підйому кон'юнктури ефективність капіталізації прибутку значно зростає);
- рівень дивідендних виплат компаніями-конкурентами;
- невідкладність платежів за раніше отриманими кредитами (підтримання платоспроможності є більш пріоритетним завданням в порівнянні з ростом дивідендних виплат);
- можливість втрати контролю над управлінням компанією (низький рівень дивідендних виплат може призвести до зниження ринкової вартості акцій компанії і їх масового «скидання» акціонерами, що збільшує ризик фінансового захоплення акціонерної компанії конкурентами).
Формування дивідендної політики
У практиці фінансового менеджменту розглядаються три принципових підходи до формування дивідендної політики акціонерного товариства - "консервативний", "помірний" і "агресивний". Обраний акціонерним товариством тип дивідендної політики визначає вихідні передумови розробки фінансових планів (в першу чергу, плану формування та використання фінансових ресурсів) на ряд майбутніх років. Механізм розподілу прибутку акціонерного товариства відповідно до обраного типу дивідендної політики передбачає таку послідовність дій:
На першому етапі із суми чистого прибутку віднімаються формуються за її рахунок обов'язкові відрахування в резервний і інші обов'язкові фонди спеціального призначення, передбачені статутом товариства. "Очищена" сума чистого прибутку являє собою так званий "дивідендний коридор", в рамках якого реалізується відповідний тип дивідендної політики.
На другому етапі решта чистого прибутку розподіляється на капитализируемую і споживану її частини. Якщо акціонерне товариство дотримується залишкового типу дивідендної політики, то в процесі цього етапу розрахунків пріоритетним завданням є формування фонду виробничого розвитку і навпаки.
Сторінка була корисною?