ТЕМА 1: ФІНАНСОВІ ІНСТИТУТИ
Лекція 1 (2 год) + СУРС 2 ч
1 Фінансові інститути, їх функції, класифікація
2 Поняття небанківських фінансових інститутів, їх класифікація
3 Інвестиційні фінансові інститути
4 Некомерційні фінансові інститути
1 Фінансові інститути, їх функції, класифікація
Ринковій економіці властива ситуація, при якій одні суб'єкти господарювання мають у своєму розпорядженні тимчасово вільними коштами, а інші відчувають їх недолік. Відповідно одні суб'єкти формують пропозицію кредитних та інвестиційних ресурсів, а інші - попит на них. Реалізація такого попиту та пропозиції здійснюється фінансовими посередниками, наділеними широкими можливостями по обслуговуванню інвестиційних і фінансових потреб економічних суб'єктів. Ринковий механізм мобілізації кредитних та інвестиційних ресурсів і їх ефективного розміщення передбачає наявність розвиненої інфраструктури в формі різних інститутів. Ці інститути, виступаючи фінансовими посередниками, акумулюють окремі заощадження домашніх господарств і організацій в позичковий та інвестиційний капітал, який потім розміщується серед споживачів кредитних та інвестиційних ресурсів.
Фінансові інститути є ключовими елементами фінансово-кредитної системи країни. Фінансовий інститут (financial institution) - це юридична особа, яка надає одну чи декілька фінансових послуг у відповідність до чинного законодавства (кредитування, запозичення, інвестування грошових коштів за допомогою фінансових інструментів).
Основне призначення фінансового інституту - організація посередництва, т. Е. Ефективного переміщення грошових коштів (в прямій або опосередкованій формі) від вкладників до позичальників. Фінансовий інститут - це посередник між кредиторами і позичальниками, між інвесторами та зберігачами. Перші зацікавлені, перш за все, в надійному і відносно безризиковому розміщенні власних коштів, що має на увазі ліквідність, т. Е. Легкість доступу до своїх грошових коштів у разі необхідності, і отримання довгострокового доходу за прийнятною ставкою; другі - в можливості мобілізації грошових коштів в необхідному обсязі для здійснення різних інвестиційних програм і поточних витрат.
Фінансові інститути надають послуги з передачі грошей і надання позик і впливають на функціонування реальної економіки, діючи в якості посередників в процесі перетворення заощаджень і інших грошових коштів в інвестиції.
Основними функціями фінансових інститутів є такі:
збереження фінансових ресурсів (saving). Поява цієї функції зумовлюється широко поширеною необхідністю накопичення коштів для їх подальшого використання (цільового інвестування або споживання). Безумовно, засоби можна накопичувати, не вдаючись до допомоги фінансових інститутів, однак це не так вигідно і небезпечно;
посередництво (intermediation). Посередництво, як уже зазначалося, є основною функцією фінансових інститутів і логічно доповнює функцію заощадження, оскільки, акумулюючи зберігається грошові кошти і будучи змушеним платити за них, фінансовий інститут повинен подбати про їх використання, що приносить дохід, якого буде достатньо не тільки для виплат зберігачі, але і для отримання власного доходу. Таким чином, кошти йдуть від зберігача до позичальника, а власне процес передачі коштів супроводжується виникненням зобов'язань щодо їх повернення та винагороді (рисунок 1).
Малюнок 1 - Фінансове посередництво
Фінансовий посередник, отримавши грошові кошти (1), видає замість зобов'язання повернути їх на певних умовах (2). У свою чергу, отримані кошти в певній комбінації надаються фінансовим посередником деякого позичальнику (3) також під зобов'язання їх повернення з винагородою (4). Залежно від використовуваних фінансових інструментів, повернення грошових коштів може здійснюватися опосередковано через механізми ринку капіталу.
Фінансове посередництво вигідно з багатьох обставин:
по-перше, далеко не всі зберігачі є фахівцями з фінансових операцій, що розбираються в тонкощах ссудозаемних операцій;
по-друге, навіть маючи певні знання в подібних операціях, зберігач, вдаючись до послуг професіоналів, звільняється від необхідності пошуку конкретного варіанту інвестування коштів, т. е. економить свій час і ресурси для заняття своїм основним бізнесом;
по-третє, гроші сберегателя починають працювати;
по-четверте, зберігач отримує дохід, змушуючи фінансового посередника ефективно використовувати отримані ним кошти;
по-п'яте, за допомогою посередників можна диверсифікувати, зменшити або передати ризик іншій особі;
по-шосте, фінансові посередники можуть акумулювати великі обсяги грошових коштів та після їх концентрації вкладати в проекти, потенційно недоступні дрібним інвесторам або зберігачі;
фінансова трансформація (maturity transformation). Полягає в тому, що короткострокові (фінансові) активи і зобов'язання можуть трансформуватися в довгострокові. Наприклад, шляхом сек'юритизації активів, тобто списання фінансових активів з балансу і передачі їх фінансовому інституту, а потім рефінансування на ринку капіталу або грошовому ринку (випуск цінних паперів, забезпечених активами або синдикований кредит).
Можливий і зворотний варіант - «займати коротко, позичати довго». Наприклад, компанія має потребу в інвестиції, але не може залучити необхідний обсяг грошових коштів на довгостроковій основі. Тоді вона робить короткі позики і вкладає їх в довгостроковий проект; при цьому потрібно періодична пролонгація коротких кредитів, а також впевненість у достатності поточних доходів для виплати відсотків і основної суми короткого кредиту. Безумовно, тут вище ризик підвищення процентних ставок. Необхідна певна впевненість в возобновляемости джерел короткострокового фінансування.
Приблизно така ж логіка закладена в операції банківських та інвестиційних структур, коли кошти, залучені на короткий термін, вкладають в довгостроковий проект. Тут беруться до уваги дві обставини: а) акуратність розрахунків з короткостроковими інвесторами і тому недопущення ситуації, коли в умовах паніки вони одноразово захочуть повернути назад свої кошти (навіть і з можливими втратами); б) в даному випадку спрацьовує закон великих чисел, коли при наявності безлічі вкладників нівелюються коливання щодо сум вилучаються коштів;
передача ризику (risk transfer). Переважна більшість фінансових операцій ризиковані за своєю природою, тому при їх здійсненні завжди виникає бажання або уникнути ризику, або знизити його рівень. Досягається це різними способами, зокрема отриманням гарантій і забезпечень, передачею частини ризику фінансовому посереднику;
організація валютних операцій (foreign exchange operations). У сучасній економіці переважна більшість компаній пов'язано в тій чи іншій мірі з валютними операціями. У розвинутій ринковій економіці ці операції зумовлені бажанням компаній вийти на міжнародні ринки благ і факторів виробництва. В економіці, що розвивається діють і інші причини валютних операцій - бажання створити спільні підприємства, знайти іноземного інвестора, відкрити закордонне представництво, придбати з-за кордону нову техніку та ін. Оформлення подібних операцій в переважній більшості випадків проходить через фінансові інститути;
сприяння ліквідності (liquidity). Будь-яка компанія має потребу в готівкових коштах (в даному випадку мова йде про кошти в касі і на розрахункових рахунках), проте яким має бути їх обсяг - питання дискусійне. Оскільки поточна діяльність (в тому числі щодо припливів і відтоків грошових коштів) за визначенням не може бути жорстко визначеною, завжди виникає проблема створення страхового запасу грошових коштів. яким можна було б скористатися, коли, наприклад, настав термін погашення кредиторської заборгованості, але гроші від дебітора, на які розраховувала компанія, на рахунок так і не надійшли. Найпростіший варіант страховки від подібної ситуації (формування резерву коштів) виявляється не найвигіднішим, оскільки гроші, що лежать без руху, не тільки не приносять дохід, але, навпаки, призводять до збитків (наприклад, через інфляцію). Тому найрозумнішим є інвестування грошових коштів у високоліквідні фінансові продукти, пропоновані фінансовими інститутами, наприклад в акції, короткострокові зобов'язання;
організація операцій зі зміни організаційно-правових форм підприємств (going public and going private transactions). Найбільш типовою операцією подібного роду є перетворення компанії в ВАТ. Логіка розвитку бізнесу така, що в міру становлення компанії і розширення масштабів діяльності її засновники або стають не в змозі забезпечити належне фінансування компанії, або з якоїсь причини не бажають цього робити. У цьому випадку компанія змінює організаційно-правову форму, перетворюючись в ВАТ і завдяки цьому отримуючи можливості додаткового фінансування. Оскільки подібна процедура складна і трудомістка, для її реалізації вдаються до допомоги спеціалізованого фінансового інституту.
Класифікація фінансових інститутів.
1. У найбільш загальному вигляді фінансові інститути включають такі типи:
комерційні банки (універсальні та спеціалізовані),
небанківські кредитно-фінансові інститути (фінансові та страхові компанії, пенсійні фонди, ломбарди, кредитні спілки та товариства),
інвестиційні інститути (інвестиційні компанії та фонди, фондові біржі, фінансові брокери, інвестиційні консультанти та ін.).
2. Раніше існувало розходження фінансових інститутів на депозитні та недепозитних. До депозитних відносили ті, які приймали внески (депозити), а потім інвестували їх або давали їх у борг (банк, фінансова компанія, будівельне товариство). Недепозитних - фінансували свою діяльність і отримували дохід за рахунок продажу цінних паперів, страхових полісів або брокерських послуг (страхові компанії, брокери). Тепер дане відмінність стерлося, наприклад, брокери, можуть інвестувати кошти своїх клієнтів.
3. Фінансові інститути можна розділити на банківські і небанківські фінансові інститути. Банківські інститути (КБ) і небанківські фінансово-кредитні організації (страхові компанії, інвестиційні компанії і фонди, пенсійні фонди, ломбарди, кредитні спілки, лізингові компанії, довірчі товариства, ощадні каси, біржі та ін.).
овременного класифікацію фінансових інститутів можна уявити на малюнку 2.
Некомерційні ФМ (недержавні пенсійні фонди; кредитні спілки; саморегульовані організації професійних учасників цінних паперів; суспільство взаємного страхування))