Хоча онлайн-торгівля з'явилася за історичними мірками недавно, прагнення людей спростити і демократизувати процес інвестування існує стільки ж, скільки біржі і фондовий ринок. Яскравим символічним прикладом тому може служити англійський досвід «кав'ярні Джонатана».
Лондонська Королівська біржа. Була заснована в 1565 році як чисто товарна. У 1695 році на ній були дозволені операції з цінними паперами. але в 1698-му знову заборонені. До теперішнього часу діяльність біржі припинена
Майже весь XVII століття фінансовим лідером Європи були Нідерланди. У 1608 році в Амстердамі була створена біржа місткістю 4,5 тис. Осіб, що було рекордом на той час. Біржа виявилася дуже успішним підприємством. Завдяки їй майже вся Європа стала боржником Нідерландів. Лондонська Королівська біржа існувала з 1565 року, але почала складати серйозну конкуренцію Амстердамської лише до 1690-м. Довгий час вона залишалася чисто товарної, і лише в 1695 році її керівництво дозволило угоди з державними цінними паперами та акціями підприємств. Це рішення призвело до двояким результатами. Популярність біржі зросла, але шум і ажіотаж фондових брокерів припав не до душі «добропорядним джентльменам», і в 1698 році їх знову вигнали з біржі. Це рішення стало воістину історичним, хоча і навряд чи зіграло на користь Королівської біржі.
Підприємці, які бажають торгувати акціями, знайшли нове місце для зустрічей: ним стала лондонська кав'ярня «У Джонатана». На відміну від Королівської біржі, сюди міг увійти будь-який бажаючий. Господарі кав'ярні та її ділові відвідувачі, які не обтяжені «старомодними» нормами пристойності, вітали наплив нових людей, які бажають вкластися або «пограти». Кав'ярня стала великим діловим клубом. Саме тут в XVIII столітті з'явилися такі знайомі нам терміни, як «кліринг», «бики», «ведмеді». У 1773 році трейдери «Джонатана» побудували для торгів нову будівлю, яке отримало назву Лондонській фондовій біржі. Згодом саме ця біржа стала світовим фінансовим центром номер один, випередивши за своїм впливом і Амстердамську, і Лондонську Королівську біржі.
Біржі, що стали кав'ярнями
Досвід «кав'ярні Джонатана» показав, що бірж варто бути більш гнучкими і уважніше до історичних реалій. Чи не ігнорувати зростаючі комунікаційні потреби людей, а використовувати нові можливості для їх задоволення.
Традиційно біржі були системами з безліччю обмежень і важким доступом для простого громадянина. Наприклад, Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) має тисячу триста шістьдесят шість членів. Членське місце можна купити (вартість коливається від сотень тисяч до мільйонів доларів) або орендувати (кілька десятків тисяч на рік). Проста людина не може сам прийти на біржу і торгувати. Він повинен скористатися послугами когось із її членів як посередника (брокера), заплативши йому комісії.
Сучасний онлайн-брокер - це щось більше, ніж просто член біржі, який на комп'ютері через один термінал отримує заявки від клієнтів, а через інший - перенаправляє їх на свою біржу. Це автоматизована система, в якій посередницькі дії всередині самої угоди мінімальні. Ряд великих онлайн-брокерів, такі як Interactive Brokers, Saxo Bank або Exante. дають користувачеві прямий електронний доступ до біржового ринку (Direct Market Access, DMA). Весь цикл угоди (від відправки заявки брокеру до отримання клієнтом інформації про успішне придбання або продажу інструменту) у DMA-брокерів відбувається майже миттєво. Собівартість кожної окремої транзакції незначна, що забезпечує гранично низькі комісії. В середині 90-х років типова комісія традиційного брокера становила близько $ 1 за акцію (і найчастіше, придбати можна було тільки неподільний пакет в 100 акцій). У сучасного же онлайн-брокера вона може становити 1-2 цента (з можливістю купувати по 1 акції). При цьому торгувати через таких брокерів можна одночасно на безлічі бірж, включаючи згадані Нью-Йоркську і Лондонську, а також Токійську, Гонконгську, NASDAQ і інші. Це робить доступними десятки тисяч фінансових інструментів.
Ще ближче «до народу»?
Отже, сучасні біржі засвоїли старий англійський досвід і не стали чекати, поки в інтернеті з'явиться нова «кав'ярня Джонатана». Замість цього вони самі вирішили перейняти досвід цієї кав'ярні.
Завдяки інформаційним технологіям і співпраці з онлайн-брокерами, вони радикально здешевили і спростили входження клієнта на ринок. І хоча юридично сьогодні між трейдерами і раніше знаходяться брокери і біржі, при DMA вони де-факто розділені лише обчислювальними машинами - подібно до того, як трейдери в кав'ярні розділені столиком, за яким обговорюють угоди. Мабуть, лише один серйозний бар'єр, який зберігається перед дрібним інвестором в такій схемі, - це необхідність вносити великий депозит (кілька тисяч доларів) на свій рахунок. Цей депозит не є оплатою послуг брокера, бо самі комісії невеликі. Але це ті кошти, які інвестор повинен тимчасово довірити брокерської компанії, що створює, як мінімум, психологічні труднощі.
Вимога високої депозиту - закономірний наслідок особливостей організації роботи онлайн-брокера. Основне завдання традиційного брокера була в тому, щоб на біржі безпосередньо укладати угоди. Основне завдання онлайн-брокера - юридично забезпечити можливість підключення до біржових серверів і побудувати технічну інфраструктуру, яка буде обробляти угоди автоматично. Така інфраструктура вимагає чималих капіталовкладень, і брокер зацікавлений, щоб вони швидше окупилися. Якщо він дотримується стратегії низьких комісій, то єдиний спосіб забезпечити це - збільшити загальний обсяг клієнтських коштів.
Чи існують більш демократичні альтернативи описаною схемою? Так, але зі своїми недоліками. На сучасному ринку існують брокерські компанії з досить низьким депозитом, але без великої інфраструктури і виходу на серйозні біржі. Як вони працюють?
Ряд таких брокерів (dealing desk brokers, DD-brokers) надає клієнтам ринкову інформацію з реальних бірж, але заявки не передати на біржі, а виконує за рахунок власних коштів. Вони організовують подобу біржі (dealing desk) особисто у себе. Така схема широко поширена на валютному ринку зважаючи на простоту реалізації: гроші анонімні, по ним немає дивідендів і т. Д. Але є і фондові DD-брокери. Вони торгують не реальними акціями, а зобов'язаннями на їх покупку (кажучи більш строго, контрактами на різницю в ціні, CFD). Це забезпечує клієнтам дивовижну гнучкість: дуже невеликий мінімальний депозит, величезна ліквідність, великі кредитні плечі, найширший спектр доступних інструментів. Але у цієї схеми є серйозні оборотні боку:
- По-перше, залучаючи трейдерів низьким депозитом, DD-брокер часто вимагає за угоди більш високих комісій, ніж DMA-брокер.
- По-друге, DD-брокер, фактично, сам є гравцем, причому - прямим конкурентом клієнта. І, як зацікавленій особі, йому неважко знайти можливості (наприклад, маніпулюючи затримками виконання заявки), щоб угоди були для клієнта в середньому менш вигідні, ніж при прямому доступі до ринку.
- По-третє, в разі банкрутства такої компанії клієнту залишаються самі акції, а куди більш ефемерні «зобов'язання». У порівнянні з DMA-брокером, DD-брокер більш нагадує казино. Такі брокери розраховані не на довгострокових інвесторів, а на гравців на різниці курсів і інших внутрішньоденних коливаннях. Це найбільш ризикований тип угод, і більшість новачків швидко програють свої депозити на руку DD-брокерам.
Сьогодні фондовий ринок продовжує розвиватися, різні онлайн-компанії експериментують зі всілякими фінансовими схемами. Конкуренція між ними збільшується. Поступово зростає і інформованість населення про нові можливості. Можна припустити, що в найближчому майбутньому брокери запропонують клієнтам ще більш вигідні умови по всіх параметрах. Зокрема, забезпечать їм «в одному флаконі» і низькі комісії, і низький мінімальний депозит, і високу надійність при торгівлі справжніми акціями серйозних підприємств.