Через кілька днів місіс і містер Дарлінг збираються в гості. У поспіху містер Дарлінг стикається з Неной, і на його брюках - ось біда! - залишається шерсть. Містер Дарлінг виганяє Нену у двір і садить її на ланцюг. Як тільки батьки йдуть з дому, до дітей прилітає маленький вогник - це фея Дінь-Дінь, вона шукає тінь. Слідом за нею з'являється Пітер Пен. За знаком Дінь-Дінь (фея не вміє говорити, вона видає мелодійний дзвін) Пітер виявляє тінь і пробує прикріпити її назад, але нічого не виходить. Пітер починає плакати, і його ридання будять Венді. Дізнавшись, у чому справа, Венді пришиває тінь до п'ят Пітера. Це трошки боляче, але він терпить. Відчувши довіру до Венді, Пітер розповідає їй про себе: він утік з дому, вирішивши ніколи не ставати дорослим. Він живе на острові Нетінебудет разом з втраченими хлопчиськами ( «коли дитина вивалюється з коляски, він відправляється в країну Нетінебудет»). Заодно з'ясовується дещо щодо фей: виявляється, феї з'являються на світ з дитячого сміху і у кожної дитини є своя фея. Але варто тільки кому-небудь подумати «дурниці, на світі немає ніяких фей» - і фея гине.
Мешканці острова готуються до зустрічі з Пітером. Хлопчаки розшукують місце, де приземлиться Пітер. Пірати на чолі з капітаном Джезу Крюком розшукують хлопчаків, червоношкірі (їх вождь - Велика Маленька Пантера) розшукують піратів, а дикі звірі розшукують червоношкірих, щоб їх з'їсти.
Попереджаючи приліт Венді, з'являється фея Дінь-Дінь. Вона (з ревнощів!) Від імені Пітера наказує хлопчакам застрелити Венді з лука. У них немає підстав сумніватися, і один з них стріляє. Венді падає на землю і лежить як мертва. Але вона не померла, її врятував що висів на шиї жолудь, подарунок Пітера Пена, - у нього-то і встромилася стріла. Але Венді дуже слабка, і всі хлопчаки, на чолі з підлетів Пітером, будують їй будинок, зводячи його прямо навколо неї. Будиночок виходить гарненька. Венді всерйоз займається своїми обов'язками: вона готує, пере, штопає і, звичайно ж, розповідає казки.
Пірати не залишають хлопчаків в спокої. Капітан Крюк - його звуть так з тих пір, як Пітер відсік йому руку, замість якої довелося приладнати залізний гак, - не може пробачити цього Пітеру, тим більше що руку проковтнув крокодил, якого вона настільки припала до смаку, що він невпинно полює на Гака , добре ще, що його можна почути по цокання наручного годинника капітана, які не перестали ходити у крокодилячих череві. В голову капітанові приходить ідея спекти на погибель хлопчакам отруєний торт, але йому не вдається нічого добитися таким чином - Венді не дозволяє їм їсти солодке, і торт благополучно черствіє на галявині, поки сам капітан не спіткнеться про нього в темряві і не падає додолу. Одного разу пірати хочуть прив'язати до скелі в лагуні індіанську принцесу Барсову Лілію, щоб її затопило припливом. Пітеру Пену вдається обдурити піратів, наказавши їм (голосом капітана Гака) відпустити її. Потім Пітеру доводиться боротися з Крюком, і той ранить його. Пітера рятує птах Ні.
Якось увечері Венді розповідає хлопчакам їх улюблену казку - про те, як жили-були на світі один джентльмен і одна леді, у яких колись діти полетіли на острів Нетінебудет. І як вони завжди тримали вікно відкритим, щоб діти могли прилетіти додому.
Пітер заперечує Венді: він теж так раніше думав про матерів і тому не поспішав повертатися. А коли прилетів, вікно було закрито, а в його ліжку спав інший хлопчик.
Не помітивши змін, Пітер кличе з собою Венді, але та, зітхнувши відмовляється, тому що вона вже доросла. Венді виходить з кімнати, щоб заспокоїтися, а Пітер Пен сидить на підлозі і плаче. Його ридання будять Джейн.
І все повторюється знову.
Коли Джейн виростає, у неї народжується дочка Маргарет, і ось вже Маргарет відлітає з Пітером Пеном на острів Нетінебудет ... І так буде тривати до тих пір, поки діти не перестануть бути такими веселими, нерозуміючими і безсердечними.