арбітражні операції
Арбітражниесделкі - вид трейдинга. при якому трейдер намагається мати зиск без ринкових ризиків (вгадав-не вгадав).
Ключова ідея арбітражу полягає в неефективному ціноутворенні того чи іншого інструменту або групи інструментів - тобто, ринок неправильно оцінює вартість активу, що створює арбітражну можливість.
Распротранено оману, що арбітраж має на увазі безризикові операції. Насправді, арбітражна угода - це всього лише спрямована позиція по спреду (різниці цін між двома активами), яка позбавлена від ринкового ризику, але не виключає інших ризиків [1].
У досконалому світі арбітражні операції були б неможливі. У світі реальному арбітражні можливості швидко зникають через дії учасників ринку, якщо таким діям не перешкоджають великі транзакційні витрати.
Ризики арбітражних угод
Арбітражери часто мають справу з «ризиком асфальтоукладача» - вони намагаються підібрати кілька монет із землі прямо перед наступом асфальтоукладачем.
Зміни в законодавстві, регулювання і оподаткування можуть змусити арбітражери закрити позицію з втратою грошей. Наприклад, раптовий заборона на короткі позиції може змусити закрити шорт.
Транзакційні витрати можуть становити суттєву частку арбітражної прибутку. В цьому випадку, велика конкурентна перевага отримують ті фонди, які працюють з меншими комісіями:
Зазвичай, транзакційні витрати менше у найбільш великих і активних гравців, яким брокери знижують комісію.
Види арбітражних угод:
Парний арбітраж - Попик торгувати парою схожих інструментів одного сектора - наприклад, акції Лукойла і Роснефти. Основна ідея - акції ходять разом. Якщо різниця між цінами акції занадто велика, різницю можна продавати.
Географічний арбітраж - гра на різниці цін на різних ринках. Наприклад, різниця між цінами на Московській біржі і ADR в Лондоні. Ризиком такого арбітражу є транзакційні витрати і швидкість виконання наказів на рідному ринку і американській біржі.
Арбітраж спот-ф'ючерс (еквівалентний арбітраж) - гра на розбіжності між цінами Інтрументи на спот-ринку і ціною ф'ючерсу на цей інструмент. Наприклад, торгівля казначейськими облігаціями США і ф'ючерсами на них.
Арбітраж між ф'ючерсом на фондовий індекс і кошиком акцій. Наприклад, якщо ціна ф'ючерсу на індекс істотно превищает значення самого фондового індексу, має сенс продати ф'ючерси і купити на цю ж суму кошик акцій, складових фондовий індекс.
Арбітраж нафти різних сортів. Основна ідея полягає в тому, що якщо один сорт нафти занадто сильно подорожчав щодо другого, то ця ситуація буде тимчасовою, і можна продавати дорогий сорт нафти і купувати дешевий.
Опціонний арбітраж - принцип паритету вартості опціонів Пут і Колл.
Ризиковий арбітраж - купівля перепроданих дефолтних облігацій або акцій компаній з високим ризиком банкрутства.
Арбітраж між новими і застаріваючими 30-річними облігаціями Treasuries. 30-річні облігації, випущені Мінфіном вчора завжди будуть ликвиднее і трохи дорожче, ніж випущені кілька місяців тому такі ж облігації, ринок яких став неліквідним. Неліквідність створює арбітражну можливість
джерела:
[1] Filippo Stefanini - Investment Strategies of Hedge Funds