1. Контракт заснований на взаємній довірі сторін, що беруть участь в угоді і, як наслідок, обмежене коло потенційних партнерів.
2. Ризик невиконання умов договору однієї зі сторін.
3. Труднощі знаходження торгового партнера і, як наслідок, низька ліквідність контракту.
4. Труднощі виконання зобов'язань шляхом укладення зворотної угоди через специфічні умови контракту.
1.3 Ф'ючерсний контракт - являє собою стандартизований форвардний контракт, який укладається на організованій біржі. При цьому умови контракту чітко визначаються правилами ведення торгів на відповідній біржі, як-то: безпосередньо сам товар, його якість, кількість, термін поставки, спосіб поставки та місце поставки.
1. Не має потреби пошуку контрагента по угоді.
2. Висока ліквідність контрактів (деякі ф'ючерси торгуються цілодобово).
3. Покупець і продавець контракту мають зобов'язання перед розрахунковою палатою і не мають зобов'язань по відношенню один до одного.
4. Розрахункова палата гарантує виконання контракту обом сторонам угоди.
5. Можливість виконання зобов'язань шляхом проведення зворотної операції (укладення протилежної за зобов'язаннями контракту).
6. Можливість відстрочки (перенесення терміну) виконання зобов'язань за ф'ючерсним контрактом.
Ціна готівкового товару (ціна для негайної поставки товару сьогодні, ціна товару при оплаті за готівку) зазвичай відрізняється від поточної ціни товару з постачанням в майбутньому - ф'ючерсної ціни. Ця різниця може бути як позитивною, так і негативною, що залежить від різних чинників, що включають очікування, банківські ставки і т.д.
Обидві ціни - і ціна готівкового товару, і ф'ючерсна ціна - постійно змінюються, зазвичай в деякій тенденції. Але в останній день закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту обидві ціни повинні неминуче злитися.
1. Не вистачає "гнучкості" інструменту (не завжди влаштовує строк, що не на всі товари існують ф'ючерсні контракти).
2. Виконання діючих правил на біржах збільшує собівартість трансакцій.
Види ф'ючерсних контрактів:
Поставних Передбачено виконання зобов'язань сторін по поставці або прийняття базового активу в повному обсязі. Як правило, такими є ф'ючерси на різну сировину (метали, сільськогосподарські товари, енергоресурси тощо).
Розрахунковий Передбачена лише виплата різниці між закладеної в терміновий контракт вартістю активу і його ціною на ринку в момент виконання договору. Як правило, такими є ф'ючерси на нематеріальні активи (фондові індекси, процентні ставки і т.п.).
Ф'ючерсним контрактом називається угода на виконання в майбутньому вже досягнутих домовленостей про продаж або купівлю стандартної величини деякого базисного активу за фіксованою в момент укладення угоди ціною.
Ф'ючерсні контракти укладаються на термінових біржах і відрізняються від форвардних контрактів більшою стандартизацією розмірів і термінів, а також способом надання гарантій.
Ф'ючерсними контрактами торгують.
• в США на Чиказькій товарній біржі (CME) і Чиказької терміновій товарній біржі (CBOT); • в Англії на Лондонській міжнародній біржі фінансових ф'ючерсів (LIFFE); • в Росії на Московській центральній фондовій біржі (МЦФБ), на Московській фінансової і ф'ючерсної біржі (МФФБ), на Московській міжбанківській валютній біржі (ММВБ), на Московській товарній біржі (МТБ).
Учасниками ф'ючерсної торгівлі є:
• брокери, що укладають угоди на біржі, як на свої кошти, так і на кошти клієнтів; • розрахункова фірма, яка виступає посередником у фінансових взаєминах між біржею і ф'ючерсними торговцями, що гарантує внесення заставних коштів і виконання угод і здійснює розрахункове обслуговування брокерів і клієнтів; • клієнт, який торгує на свої кошти за посередництва брокера.
Під покупкою ф'ючерсного контракту розуміється зобов'язання купити за готівку або прийняти фізичне постачання стандартної величини конкретного базисного активу в майбутній термін за фіксованою ціною, а під продажем ф'ючерсного контракту розуміється зобов'язання продати за готівку або здійснити фізичне постачання базисного активу в майбутній термін за фіксованою ціною. Зафіксована при укладенні контракту ціна базисного активу або значення індексу називаються ф'ючерсної ціною.
При торгівлі ф'ючерсними контрактами маклер оголошує назву торгуемого ф'ючерсного контракту, місяць поставки, котирувальну ціну контракту на попередніх торгах, час закінчення торгів цим контрактом і т.д. Заявки на продаж за найнижчими цінами і заявки на покупку за найбільш високими цінами відображаються на інформаційному табло в залі біржі. Після закінчення торгової сесії для кожного виду і місяця виконання контракту визначаються котирувальні ціни (ціни закриття).
Клієнт може виступати при укладенні ф'ючерсного контракту, як з позиції продавця, так і з позиції покупця. Якщо клієнт бере участь в двох однакових контрактах з протилежних позицій, то виконання цих контрактів не потрібно, і при взаєморозрахунках позиції продавця та покупця одне одного компенсують (закривають). Якщо позиція продавця або покупця не компенсується, то вона називається відкритою і передбачає необхідність виконання контракту. Механізм, за допомогою якого довга або коротка відкрита позиція закривається або ліквідується шляхом здійснення операції, протилежної за характером, називається офсетного угодою. Прибутки / збитки покупця або продавця ф'ючерсного контракту залежать від різниці ф'ючерсних цін при відкритті і закритті позиції, і, в кінцевому підсумку, визначаються правильністю прогнозу майбутнього руху ціни базисного активу і вибраною стратегією закриття позиції.
Відмінності між форвардами і ф'ючерсами
1. Місце торгівлі: ф'ючерс звертається на організованому біржовому ринку, в той час як форвард укладається між двома контрагентами на позабіржовому ринку.
2. Умови угоди: ф'ючерсах властива велика ступінь стандартизації.
3. Ступінь ризику: на форвардному ринку - "ризик контрагента"; на ф'ючерсному - "ризик біржового майданчика".
4. Маржеві внески: висновок ф'ючерсного контракту вимагає внесення різних маржевих внесків, що знаходить відображення при визначенні вартості контракту.
5. Особливість при закритті позицій: закриття позиції по ф'ючерсу звільняє трейдера3 від будь-яких зобов'язань, пов'язаних з виконанням термінових контрактів; учасник форвардного ринку не завжди має можливість проведення зворотної операції.
З усього вище перерахованого можна зробити висновок що, все більшого значення на фондовому ринку Росії набувають похідні фінансові інструменти, найбільш помітним з яких є термінові контракти.
Так навіщо потрібні термінові контракти?- Хеджування (страхування) ризиків несприятливого курсового (цінового) зміни вартості активу.
- Для вилучення спекулятивного прибутку (без здійснення товарних відносин).