валютний своп
Валютний своп - це комбінація двох конверсійних операцій на однакову суму з різними датами. Іншими словами, своп - це угода між двома контрагентами про майбутній обмін грошовими потоками. У разі валютних свопів контрагенти обмінюються грошовими потоками в різних валютах. Свопи також бувають процентні, в цьому випадку компанії обмінюються грошовими потоками в одній валюті, при цьому одна компанія інший фіксований процентний дохід, друга - плаваючий (часто прив'язаний до ставки LIBOR).
Визначення валютного свопу
Свопи є ефективним інструментом управління рублевої і валютною ліквідністю. Наприклад, у компанії або банку є зобов'язання виплатити ту чи іншу суму своїм контрагентам в певній валюті (наприклад рублях), проте не вистачає коштів в даній валюті, але компанія має надлишок коштів в іншій валюті (наприклад доларах США). Через механізм свопів компанія отримує доступ до рублевої ліквідності через продаж валюти за рублі розрахунками "сьогодні" і одночасною купівлею валюти за рублі розрахунками "завтра". У разі якщо процентні ставки по рублях більше процентної ставки по доларах США, то різниця вартість для продавця валюти негативна і він виплачує контрагенту так звану "своп-різницю". На даний момент короткострокові ставки по рублях знаходяться в межах 7 річних, а по валюті близько нуля. В такому випадку своп різниця становить приблизно 0,7 копійки в день, які продавець валюти по угоді своп платить покупцеві валюти. Але так було не завжди. Наприклад 10 років тому ставки по валюті були більше ставок по рублях і продавець валюти вже отримував своп-різницю з покупця. В окремому випадку коли ставки по рублях рівні ставок по валюті своп різниця дорівнює нулю.
Про курсоутворенні валютних свопів можна почитати на сайті Банку Росії.
У Росії валютні свопи торгуються на Московській біржі в секції Валютний ринок (також його називають ЄТС). З учасників торгів утримується біржовий збір, який сплачується організатору торгів - Московської біржі.
Найліквідніші валютні свопи, які торгуються на Московській біржі - це одноденні валютні свопи рубль - долар USD_TODTOM і рубль - євро EUR_TODTOM.
Обсяг торгів за ним може досягати понад десяти мільярдів доларів США на добу.
Далі наведемо трохи довідкової інформації з документів Московської біржі на прикладі свопу USD_TODTOM:
"USD_TODTOM - угода своп, що складається з одночасної купівлі або продажу інструменту USDRUB_TOD і продажу або покупки інструменту USDRUB_TOM.
Лот угод своп USD_TODTOM встановлюється в розмірі 100 000 (сто тисяч) доларів США.
Лот угод своп EUR _TODTOM встановлюється в розмірі 100 000 (сто тисяч) євро.
Ціна заявок по операціях своп визначається з точністю до четвертого знака після коми ".
Курс першу операцію по операції своп дорівнює курсу Московської біржі, який встановлюється за певним алгоритмом. Кілька років тому курсом першої угоди був курс Банку Росії поточного дня, однак він міг сильно відрізнятися від поточного ринку так як встановлювався вранці попереднього дня торгів.
Скріншот з програми Micex Trade Info
З малюнка видно, що було скоєно 425 угод за свопами USD_TODTOM на загальну суму 6 277 млн. Доларів США (240 914 млн. Руб.). Остання угода по свопу здійснена за ціною 0,0071. Лоти - по 100 000 одиниць валюти свопу. Свої угоди учасники ринку проводять в терміналі, який був розроблений самою біржею. Після того, як доступ до валютного ринку отримали приватні інвестори, операції почали укладати і в традиційних терміналах, які доступні для клієнтів брокерів (Quik, Transaq, Smart Trade, Альфа Директ і ін.).
Розглянемо віртуальну операцію на біржі між банком "Крабінвест", який купує своп USD_TODTOM і банком "Рибінвест", який продає своп. Угода здійснюється анонімно через біржовий стакан і банки не знають, хто їхній контрагент в угоді. Про це знає тільки Московська біржа.
перша частина угоди
друга частина угоди
Ціна угоди в даному прикладі складе 0,0071 - це різниця між курсом по якій один банк віддає іншому банку валюту і курсом, за яким він її викупить назад в другій зворотного угоді, яка формує своп.
Дану різницю прийнято називати своп різниця і вимірюється вона в валюті, за якою здійснюються розрахунки за цією операцією. В даному випадку - це рублі. Тобто, один банк продав валюту за курсом, який відрізняється від ціни зворотної операції на 0,0071 руб. При цьому сума операції склала 100 000 доларів США (розмір лота свопу). Умовно візьмемо розмір угоди 1 лот.
Курс продажу встановлений Московською біржею 38,3681. Курс покупки дорівнює курсу продажу плюс своп різниця 38,3681 + 0,0071 = 38,3752.
Отже, один банк віддав іншому цей обсяг валюти на 710 рублів дешевше / дорожче (0,0071 x 100 000 дол. США).
Це і є плата за рублеву ліквідність, яку отримує один банк її представляє і платить отримує.
При цьому важливо розуміти, що валютні свопи мають ринкове ціноутворення ціни яких змінюються протягом торгового дня. Дана властивість дозволяє проводити спекулятивні операції наприклад продати вранці рублеву ліквідність дорого і відкупити дешевше ближче до вечора. Однак варто визнати, що амплітуда таких коливань мала.
Що зробив Банк Росії, коли оголосив про те, що він готовий представляти банкам валюту через операції своп і як це відбилося на зміні курсу долара США
Раніше Банк Росії брав участь в торгах на Московській біржі як джерело надання рублевої ліквідності банкам. Про валютної ліквідності в разі її браку банки комерційні банки повинні були піклуватися самі. Однак в умовах міжнародних санкцій доступ до позик у доларах США різко припинився. І банк були змушені поповнювати валютну ліквідність через покупку доларів на валютному ринку що викликало надзвичайний додатковий попит на валюту і зростання курсу долара США на торгах.
Надаючи валютну ліквідність Банк Росії прибирає цей додатковий попит з торгів. В результаті в банківській системі з'являються додаткова валютна ліквідність, яка надає їй додаткової стійкості в національному масштабі.
Роман Некрасов. MarketLab: Financial Innovations
Обов'язково підпишіться на наш канал Telegram