Дуже вагомим недоліком Російського фондового ринку в порівнянні з Американським є недолік консервативних інструментів інвестування. З цієї причини не буде великим перебільшенням сказати, що на російському ринку неможливо сформувати пасивний інвестиційний портфель, інвестиції вимагають активного управління.
Останнім часом повільно, але вірно репутацію консервативного інструменту набувають облігації федеральної позики. Зважаючи на невисокий кредитного рейтингу Росії їх не можна однозначно прирівняти до висококласним паперів закордонних емітентів, але динаміка явно позитивна.
На цьому тлі цікаво розглянути перспективи інвестування в субфедеральних і муніципальні облігації. Тобто цінні папери, що випускаються суб'єктами і містами Російської Федерації. Вибір досить широкий: боргові цінні папери випускають багато регіонів. На даний момент в обігу на Московській біржі перебуває понад 100 різних боргових цінних паперів регіонів і міст Росії.
73 випуску мають купон 8% і вище, тобто можуть серйозно розглядатися консервативним інвестором як альтернатива депозиту в надійному банку. 25 випусків мають купон 12% і більше, що ще цікавіше. За логікою, в разі загрози дефолту регіону федеральний уряд вживе заходів, щоб його не допустити, що робить субфедеральних облігації практично еквівалентними по надійності державним. Однак, на жаль, така проста логіка очевидна занадто великій кількості інвесторів.
Якщо придивитися до питання більш уважно, то можна помітити, що більшість облігацій торгується на біржі з істотною премією до номіналу. Наприклад, облігації Ленінградської області, випуск 35001 маючи купон в 12.85% можна купити з премією 9,4% до номіналу що дає підсумкову прибутковість до погашення 7.81%. При цьому ОФЗ з постійним купоном, скажімо випуск 26218 можна купити з прибутковістю до погашення 7,964% (при купоні 8.5%). Тобто прибутковість до погашення облігації Ленобласті виявляється приблизно такий же, як і ОФЗ.
Справедливості заради слід зауважити, що можна знайти випуски, які мають прибутковість за останньою угодою 9-10%, проте, я б не рекомендувала з ними зв'язуватися, якщо ви не збираєтеся тримати їх до погашення. Тим більше премія в 1-2 процентних пункту за підвищений ризик ліквідності і додатковий кредитний ризик не виглядає адекватною.
Так що ОФЗ - це поки найкращий (бо єдине), що є з консервативних інструментів на російському ринку.