Поняття, цілі, завдання та функції ринку цінних паперів ............... 14
Законодавчі основи становлення ринку цінних паперів в Росії ........................................................................... ..18
Перспективи розвитку первинного ринку цінних паперів ......... .. ... 19
Список використаної літератури
Ринок цінних паперів грає в ринковій економіці дуже значиму роль. Будучи складовою частиною фінансового ринку, на якому відбувається перерозподіл вільних капіталів, ринок цінних паперів дозволяє урядам і підприємствам розширювати коло джерел фінансування, не обмежуючись самофинансированием і банківськими кредитами, надає механізми для реконструювання форми і структури власності. Ринок цінних паперів, використовуючи специфічну систему посередників, формує механізм для залучення в економіку інвестицій, вибудовуючи взаємовідносини між тими, хто відчуває потребу в додаткових фінансових ресурсах, і тими, хто хоче інвестувати надлишковий дохід.
Сформований в даний час в Росії фондовий ринок є типовим великим ринком, що розвивається. Він характеризується, з одного боку, позитивними кількісними і якісними змінами, з іншого боку - наявністю численних проблем, що носять комплексний характер і перешкоджають більш
Російський фондовий ринок вже почав виконувати макроекономічну функцію трансформації заощаджень в інвестиції. Все більша кількість підприємств реального сектора економіки починають розглядати його в якості основного джерела залучення ресурсів для фінансування інвестицій в основний капітал і поглинання конкурентів. Крім того, намітилося значне зростання числа громадян, які інвестують або припускають інвестувати в інструменти фондового ринку. Однак російський фондовий ринок поки ще не є значним інструментом накопичення капіталів для більшості населення і значущим джерелом інвестиційних ресурсів для більшості підприємств, а отже, не може виконувати повний спектр функцій, властивих розвиненим фондовим ринкам. Росія як і раніше відрізняється вкрай низькою часткою приватних осіб і інститутів колективних інвестицій в сукупній структурі інвесторів.
Об'єктивні процеси глобалізації світового ринку капіталу ставлять питання про виживання фондового ринку Росії. Однією з багатьох проблем подальшого розвитку російського фондового ринку продовжує залишатися проблема побудови його ефективної інфраструктури, яка зможе задовольнити потреби як вітчизняних, так і іноземних інвесторів. Чи не завершено формування ефективної системи регулювання фондового ринку.
В силу цих причин і в силу важливості цієї галузі для розвитку і стабілізації економіки ринок цінних паперів розглядається на сьогоднішній день як область інтенсивного регулювання, тобто як сфера присутності і прямого втручання державних органів в цей сектор економіки.
1. Ринок цінних паперів як складова частина фінансового ринку.
Фінансовий ринок являє собою систему економічних відносин, що виникають між учасниками ринку з приводу надання зберігачами тимчасової вільних грошових коштів користувачам. Таким чином, товаром на фінансовому ринку є грошові кошти, які одні учасники ринку продають іншим за певну плату. В якості плати виступають відсотки, які виплачуються за позиковими коштами, і дивідендів, які виплачуються по акціях. У певних секторах економіки виникає надлишок фінансових коштів, в інших - недолік. У зв'язку з цим йде перелив капіталу з одного сектора в інший.
Основними постачальниками фінансових ресурсів на ринок є населення і фінансові установи, а споживачами - підприємства і держава.
Фінансовий ринок будь-якої країни складається з грошового ринку і ринку капіталів. Поділ фінансового ринку на дві частини визначається особливим характером обігу фінансових ресурсів, які обслуговують оборотний і основний капітали. На грошовому ринку обертаються кошти, які забезпечують рух короткострокових позик (до одного року). На ринку капіталів здійснюється рух довгострокових накопичень з терміном більше одного року.
Фондовий ринок обслуговує як грошовий ринок, так і ринок капіталів. Слід підкреслити, що цінні папери охоплюють тільки частина руху фінансових ресурсів. Крім цінних паперів мають місце прямі банківські позики, внутрішньофірмові кредити і ін.
На рис. 1 представлено місце фондового ринку на фінансовому ринку.
Грошовий ринок Ринок капіталу
Мал. 1. Місце фондового ринку на фінансовому ринку
На наведеній схемі фінансовий ринок представлений площею великого кола, який розділений на 2 частини: ринок капіталів і грошовий ринок. Усередині фінансового ринку функціонує фондовий ринок (мале коло), який є частиною грошового ринку і ринку капіталів.
В економічній науці і практиці як синонім фондового ринку використовується термін «ринок цінних паперів». Надалі будемо використовувати обидва ці терміни як однакові поняття.
Фондовий ринок - це ринок, на якому торгують специфічним товаром - цінними паперами. Реально ці папери практично нічого не варті. Однак їх цінність визначається активами (майном, коштовностями і т.п.), які стоять за цими паперами. Це документи встановленої форми і реквізитів, що засвідчують майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при їх пред'явленні. Дані майнові права за цінними паперами обумовлені наданням грошей у позику і на створення різних підприємств, купівлею продажем, заставою майна і т.п. в зв'язку з цим цінні папери дають їх власникам право на отримання встановленого доходу. Капітал, вкладений в цінні папери, називається фондовим (фіктивним). Цінні папери - це особливий товар, який звертається на ринку, і відображає майнові відносини. Цінні папери можна купувати, продавати, переуступати, закладати, зберігати, передавати у спадок, дарувати, обмінювати. Вони можуть виконувати окремі функції грошей (засіб платежу, розрахунків). Але на відміну від грошей вони не можуть виступати в якості загального еквівалента.
На фінансовому ринку рух кошти йде від вкладників до користувачів. У певних секторах економіки виникає надлишок фінансових коштів, в інших - недолік. У зв'язку з цим йде перелив капіталу з одного сектора в інший. Рух коштів може бути опосередковано через фінансові інститути, а може здійснюватися безпосередньо від інвестора до споживача фінансових ресурсів.
Зазвичай вважається, що фінансові посередники сприяють більш ефективному руху капіталу. Однак дане твердження неоднозначно. Іноді посередники збільшують витрати, пов'язані із залученням капіталу. Якщо є можливість позичальникові напряму звернутися до позикодавцеві, уникнувши посередництва, то це здешевлює вартість залучених ресурсів. Цьому сприяє cекьюрітізація фінансових ринків.
Сек'юритизація - це процес збільшення ролі цінних паперів на фінансових ринках. При сек'юритизації низьколіквідні активи трансформуються в цінні папери, які пропонуються інвесторам. Найчастіше емісія цінних паперів дозволяє залучити фінансові ресурси значно швидше і дешевше. Наприклад, підприємство відчуває нестачу фінансових ресурсів. Воно може або звернутися в банк за кредитом, або випустити облігації. У першому випадку банк виступає посередником і за свої послуги буде брати певну плату. У другому випадку підприємство продає облігації прямо інвесторам, що знижує трансакційні витрати.
П ервоначально сек'юритизація торкнулася тільки закладених по нерухомості, а з 80-х років вона набула широкого поширення (позики під заставу транспортних засобів, лізингові контракти, комерційні заставні та ін.). Посилення ролі цінних паперів на фінансовому ринку обумовлено цілою низкою чинників.
По-перше, емісія цінних паперів, як ми вже з'ясували, сприяє здешевленню вартості залучених ресурсів.
По-друге, цінні папери забезпечують зручність розміщення фінансових коштів для інвесторів. Розглянемо приклад: інвестор розміщує кошти на банківському депозиті строком на 1 рік під 15% річних. Якщо інвестор хоче забрати свої кошти через 6 місяців, то йому необхідно розірвати з банком договір про депозитний вклад. Банк йде на розірвання договору, але накопичилися за півроку відсотки або не виплачує взагалі, або знижує їх до рівня відсотків за вкладами до запитання. Таким чином, інвестор отримує свої гроші, але з фінансовими втратами.
Коли інвестор вкладає свої гроші в придбання облігацій, то йому легше повернути кошти, не чекаючи терміну погашення облігацій. Для цього він може продати облігації на вторинному ринку. При здійсненні операції покупець сплатить власнику облігації не тільки її вартість, а й накопичилися за період володіння відсотки. Цінні папери на відміну від традиційних банківських вкладів мають властивість ліквідності, їх можна продати і отримати готівку без істотних фінансових втрат.
По-третє, цінні папери забезпечують можливість трансформації не котируються (необращающіхся) активів в обертаються фінансові інструменти. Прикладом може служити випуск облігацій, забезпечених пулом іпотечних заставних.
Банк видає приватним особам кредити (позики) на будівництво житла. Позики випускаються під заставу нерухомості на підставі договорів, які діють до тих пір, поки люди не погасять перед банками своїх зобов'язань. Таким чином, банк має фінансовими активами (іпотечними договорами, які іноді називають заставними), але якщо ці договори просто лежать у банку, то такі активи не працюють. В останні роки банки стали об'єднувати ці договори в пули заставних і під їх забезпечення випускати іпотечні облігації, які вважаються надійними цінними паперами, так як вони забезпечені хорошою запорукою. Тому банк може по ним виплачувати невисокий відсоток. Для банку це, безумовно, вигідно, так як він через продаж облігацій отримує дешевші фінансові ресурси.
Головне завдання фінансового ринку, в тому числі і фондового, - забезпечити перелив капіталу від фінансово надлишкових секторів в економіці в ті сфери діяльності, де відчувається нестача фінансових коштів.
Ринок цінних паперів виникає тоді, коли з'являється необхідність залучення додаткових фінансових ресурсів для підприємства, корпорації, держави і є юридичні та фізичні особи, що володіють вільними коштами. Саме на ринку цінних паперів знаходять один одного продавці і покупці фінансових ресурсів.
Бурхливе становлення і розвиток ринку цінних паперів в сучасній Росії на гребені обвальної приватизації викликала до життя велике число акціонерних товариств, що випускають акції та облігації. Нестабільна фінансова ситуація і бюджетний дефіцит визначили широке поширення державних і муніципальних цінних паперів (в основному облігацій). Неплатоспроможність багатьох підприємств зумовила використання векселів. Нестійкість фінансового ринку в цілому породила появу ряду сурогатних цінних паперів.
Цінні папери відіграють значну роль в платіжному обороті держави, в мобілізації інвестицій. Сукупність цінних паперів в обігу складає основу фондового ринку, який є регулюючим інструментом економіки. Він сприяє переміщенню капіталу від інвесторів, що мають вільні грошові ресурси, до емітентів цінних паперів. Ринок цінних паперів є найбільш активною частиною сучасного фінансового ринку Росії і дозволяє реалізувати різноманітні інтереси емітентів, інвесторів і посередників. Значення ринку цінних паперів як складової частини фінансового ринку продовжує зростати.