Оцінка інвестиційних проектів є, мабуть, найбільш відповідальною стадією будь-якої інвестиційної діяльності. до якої б сфери вкладення капіталу вона не відносилася.
Основне призначення оцінки інвестиційних проектів полягає в формулюванні точної відповіді на головне питання: чи варто вкладати кошти в даний конкретний інвестиційний проект чи ні.
Це, якщо так можна висловитися, «паличка-виручалочка», яка в умілих руках творить справжні чудеса (як, наприклад, у випадку з Уорреном Баффетом. Здатним віртуозно і з фінансової точки зору бездоганно оцінити будь-який інвестиційний проект).
Для того щоб інвестиція відбулася (не має значення, про який об'єкт інвестування йдеться: нерухомості або хайп. Пайовому фонді або нумізматичної рідкості), вона повинна гарантувати. наскільки це можливо, досягнення трьох обов'язкових результатів, на які небезпідставно розраховує інвестор:
1) повернення вкладених коштів,
2) розмір прибутку не нижче деякої заздалегідь запланованої норми,
3) окупність протягом конкретно визначеного терміну.
Оцінка інвестиційних проектів якраз і дозволяє розібратися, наскільки досяжні всі перераховані вище результати.
Критерії оцінки інвестиційних проектів
В якості критеріїв. обгрунтовують ефективність інвестиційного проекту, можуть, зокрема, виступати:
1) отримання максимальної прибутковості або прибутку,
2) використання мінімальних трудовитрат,
3) стислі терміни окупності,
4) захоплення певної частки ринку,
5) забезпечення високої якості послуг або продукції,
6) досягнення беззбитковості виробництва.
Цей список не є вичерпним.
Тут важливо інше: незалежно від вибору того чи іншого критерію, необхідно щоразу точно розрахувати витрати. які спричинить за собою реалізація проекту, а також врахувати всі пов'язані з ним інвестиційні ризики і очікуваний рівень інфляції.
В якості основного орієнтира, який доведеться постійно тримати в умі, повинні виступати передбачуваний рівень доходу і норма прибутку, які потенційно здатні забезпечити інвестиції.
6 підходів до оцінки інвестиційних проектів
На практиці процес оцінки інвестиційних проектів включає в себе шість основних підходів (груп розрахунків), які вимагають від інвестора:
1) врахувати максимально можливу кількість інвестиційних ризиків. що супроводжують процес реалізації проекту;
2) зіставити майбутні витрати з необхідною нормою прибутку і іншими фінансовими показниками;
3) врахувати вплив інфляційних процесів протягом життєвого циклу інвестиційного проекту;
4) змоделювати потоки фінансових і матеріальних ресурсів. а також продукції, що випускається;
5) розрахувати економічну цінність на початковому етапі реалізації інвестиційного проекту різночасових доходів і витрат;
Облік витрат при реалізації інвестиційного проекту
Немає важливішого завдання для інвестора перед прийняттям рішення про вкладення коштів в якій би то не було інвестиційний проект, ніж завдання правильної оцінки і обліку передбачуваних в зв'язку з реалізацією проекту витрат.
Для оцінки цих витрат використовуються базисні, прогнозні і розрахункові ціни.
До базисним цінами відносять ті з них, які склалися на початковому етапі реалізації інвестиційного проекту.
Це так звана точка відліку, константа, яка протягом всього розрахункового періоду залишається незмінною.
Розрахунок економічної ефективності інвестиційного проекту будується в прогнозних цінах. для чого використовується спеціальна формула:
де P (t) - базисна ціна ресурсів або продукції,
J (t, tn) - коефіцієнт зміни ціни ресурсів або продукції в кінці n-го періоду щодо початкового моменту розрахунку (t0).
Нарешті, розрахункові ціни виходять за допомогою множення прогнозних цін на спеціальні коефіцієнти, які відповідають деякому рівні інфляції.
Отримані значення дозволяють зіставити різні варіанти очікуваного прибутку або прибутковості з урахуванням можливих показників інфляції.
Всі вищенаведені розрахунки можуть проводитися як в національній, так і будь-який інший валюті (зазвичай прив'язка робиться до доларів США і євро).
горизонт розрахунку
Тривалість розрахункового періоду прийняти називати горизонтом розрахунку. який вимірюється кількістю кроків (періодів) розрахунку (в наведеній вище формулі цим показником відповідає значення n).
Одиницями виміру горизонту розрахунку зазвичай виступають місяць, квартал, рік.
На визначення розміру горизонту розрахунку істотний вплив роблять масштаби інвестиційного проекту, терміни введення в експлуатацію як його окремих елементів. так і проекту в цілому, а також ряд інших факторів. включаючи, наприклад, суб'єктивні побажання окремих інвесторів, терміни служби засобів виробництва і деякі інші.