Джерела процентного ризику
Ризик зміни ціни
Цей фактор є основною причиною того, що комерційний банк несе процентний ризик. Ризик зміни ціни виникає в результаті незбалансованості за строками погашення активів і пасивів, а також позабалансових статей або різної терміновості перегляду процентних ставок (у разі застосування плаваючих процентних ставок).
Ризик зміни кривої дохідності
Розбіжність за часом в зміні процентних ставок за активами і пасивами може привести до ризику за умови зміни конфігурації і форми кривої графіка, що відображає взаємозв'язок між різними процентними ставками (або тимчасову структуру процентних ставок). Це джерело процентного ризику особливо значущий в умовах фінансової нестабільності.
базисний ризик
Він виникає в результаті зміни процентної маржі як різниці між відсотками, отриманими і сплаченими за фінансовими інструментами, які не мають істотних відмінностей за своїми характеристиками, при їх переоцінці.
Ризики, пов'язані з опціонами
Опціонні угоди дають своїм власникам право на покупку, продаж або зміна умов по операціях з фінансовими інструментами. Сюди ж можна віднести право дострокового погашення кредитів позичальниками, а також право вилучення депозитів до встановленого терміну запитання. Висновок банками таких угод створює для них значні процентні ризики з? За можливої зміни балансу активів і пасивів за термінами.
Комерційний банк, оцінюючи процентний ризик, повинен мати на увазі всі джерела його виникнення.
* Оцінюється вплив зміни процентних ставок на прибуток до оподаткування в розбивці по позиціях, номінованим в російських рублях і іноземній валюті. В даному випадку представлена оцінка по позиціях, номінованим в рублях.
** Оцінюється вплив зміни процентних ставок на чистий прибуток банку.
*** Оцінюється вплив зміни процентних ставок на економічну вартість портфеля банку.
**** Оцінюється вплив зміни процентних ставок на прибуток до оподаткування.
Для оцінки схильності чистого процентного доходу (М) впливу процентного ризику в стресових умовах в банках проводиться стрес-тестування, при цьому в якості стресового зміни процентних ставок застосовуються «шокові коливання». Найважливіше завдання ризик-менеджменту - оцінити рідкісні, але можливі сценарії.
Можливі способи підвищення точностіоценкі схильності банку до процентного ризику на основі геп-аналізу
Облік розривів ліквідності для коректної оцінки схильності до процентного ризику
Геп-аналіз передбачає статичну оцінку балансу банку в частині схильності процентному ризику на певну дату. Статичність (тобто при оцінці передбачається незмінність структури і параметрів балансу) є недоліком, прийнятим в рамках даного методу. Разом з тим зрозуміло, що будь-який розрив (геп) ліквідності генерує процентний ризик. Прогнозований дефіцит коштів еквівалентний процентно-чутливим пасивів, їх перевищення еквівалентно процентно-чутливим активам. Відповідно, щоб визначити геп на основі процентно-чутливих інструментів, необхідно з процентного гепа до фондування відняти геп ліквідності. У табл. 3 проілюстрована схема розрахунку процентного гепа.
Облік ризику зміни нахилу кривої прибутковості Комерційні банки, як правило, мають позитивний спред між середніми термінами погашення фінансових інструментів за активами і пасивами. Висхідна крива прибутковості фінансових інструментів дозволяє банкам формувати позитивний чистий процентний дохід навіть за рахунок тимчасової структури процентних ставок, оскільки процентна маржа чутлива як до паралельного зсуву кривої прибутковості, так і до зміни її крутизни.
Як відомо, існує два способи оцінки процентного гепа: як різниці між активами і пасивами, чутливими до зміни процентних ставок (цей спосіб докладно розглянуто в розділі «Оцінка процентного ризику»), і як розриву між середніми датами перегляду процентних ставок за активами і пасивами. При цьому геп між середніми датами перегляду показує, чи має банк позитивний або негативний спред на кривої прибутковості.
На рис. 2 проілюстровано вплив процентного гепа між середніми термінами перегляду процентних ставок на процентну маржу.
Можна стверджувати, що розглянуті методи оцінки процентного ризику - геп як різниця між процентно-чутливими активами та пасивами і між середніми датами перегляду процентних ставок - доповнюють одна одну. Перший служить для оцінки ризику паралельного зсуву процентних ставок, тоді як другий - для оцінки ризику зміни форми кривої прибутковості.
У разі якщо банк не визначає геп між середніми датами перегляду процентних ставок за активами і пасивами, врахувати ризик зміни кривої дохідності можна іншим способом, а саме на базі геп-аналізу з урахуванням різної волатильності процентних ставок за фінансовими інструментами з різними термінами. У табл. 4 наведена оцінка денний волатильності ставки MosPrime за фінансовими інструментами з різним терміном, тимчасова база для розрахунку - один рік.
За даними розрахунків ми бачимо, що ризик зміни короткострокових ставок істотно вище.
З урахуванням відсутності на російському ринку ринкових індикаторів з термінами понад шість місяців єдиний варіант - моделювання із заданою вірогідністю максимальних коливань процентних ставок з тим, щоб враховувати різницю при оцінці чутливості зміни процентної маржі до зміни ставок на різних часових інтервалах.
Проблема базисного ризику при оцінці схильності банківського портфеля процентного ризику
Як відомо, базисний ризик виникає в результаті невідповідності при регулюванні відсотків, одержуваних і виплачуваних банком в результаті переоцінки боргових фінансових інструментів. При цьому необхідно враховувати не тільки активи і пасиви за плаваючими ставками, прив'язаним безпосередньо до певних ринкових індексів, а й інші фінансові інструменти, що входять в портфель банку, вартість яких залежить від впливу тих чи інших індексів. При оцінці ризику на основі чутливості, як ми розглядали вище (див. Табл. 2), банки, як правило, враховують відкриті позиції за ризиком на певних тимчасових інтервалах і якусь оцінку можливої зміни ринкових процентних ставок: 100 або 200 базисних пунктів.
Разом з тим в реальності активи і пасиви різним чином реагують на зміну ринкових ставок, що визначає базисний ризик. Облік базисного ризику можливий, якщо при оцінці чутливості враховувати характер впливу відібраного ринкового індексу на вартість портфелів (субпортфелей). Цей підхід служить для оцінки процентного ризику на основі калькуляції так званого «стандартизованого гепа» [6], що враховує залежність переоцінки портфеля від ринкового індикатора. Стандартизований геп - це геп, розрахований з урахуванням активів і пасивів, зважених на відповідну чутливість до зміни ринкових процентних ставок. В іншому випадку, щоб врахувати базисний ризик, необхідно застосовувати безпосередньо контрактні ставки по значущим інструментам, що занадто багато роботи, залежить від можливостей інформаційної системи і, отже, не завжди можливо.
Розглянемо викладене на прикладі одного з портфелів банку, припустимо портфеля споживчого кредитування фізичних осіб. Середню ставку прибутковості цього субпортфеля визначимо на основі відносини процентних доходів до портфелю. Наступний етап - побудова часових рядів за цими середніми ставками. Потім по побудованим даними і даними спостережень за динамікою відібраного ринкового індексу визначимо наявність і характер статистичної (лінійної) зв'язку між розглянутими показниками.
Така ж методологія може бути застосована і по інших портфелів або усереднено в цілому для портфеля активів і пасивів банку. Розглянемо приклад, в якому на основі побудованої вибірки визначена статистична залежність між прибутковістю активів (кредити) і пасивів (депозити):
Y (кредити) = 6,1 + 0,72х;
Y (депозити) = 3,08 + 0,37х,
де х - MosPrime.
У нашому прикладі чутливість ставки по кредитному портфелю - 0,72 і, якщо балансова позиція дорівнює 100, позичковий портфель, зважений на чутливість, складе 72. З процентно-чутливими активами в розмірі 100 і їх чутливістю в розмірі 0,72 і процентно-чутливими пасивами в розмірі 120 і відповідною чутливістю 0,37 простий геп складе: 100 - 120 = -20 і стандартизований: 0,72 * 100 - 0,37 * 120 = 27,6.
Це відбувається через те, що коливання процентної ставки i генерує зміна прибутковості активів в розмірі 0,72 * i і зміна платності пасивів - відповідно 0,37 * i. Підсумкове зміна процентної маржі буде виглядати наступним чином:
δ M = (стандартизований геп) * δ i.
Розглянутий підхід дозволяє врахувати той факт, що процентна маржа залежить не тільки від абсолютної величини гепа, але і від чутливості процентних ставок за активами і пасивами банку до зміни ринкових процентних ставок.
Застосовувані і перспективні способи хеджування процентного ризику
Управління процентним ризиком передбачає вирішення завдання максимізації процентної маржі протягом циклу зміни процентних ставок. Існує кілька підходів до управління гепом:
- підтримувати диверсифікований за ставками, строками, секторам економіки портфель активів, прагнучи до забезпечення його високої ліквідності, максимально балансувати активи і пасиви за строками погашення;
- до кожного етапу циклу відсоткових ставок застосовувати відповідну стратегію управління активами і пасивами банку. Наприклад, на етапі низьких процентних ставок при очікуванні їх росту доцільно збільшувати терміни запозичення коштів, скорочувати обсяг кредитів з фіксованими процентними ставками, скорочувати терміни інвестицій, залучати довгострокові позики, закривати кредитні лінії.
Таким чином, основне завдання управління активами і пасивами - формування уявлення про майбутнє русі процентних ставок. Відсутність останнього вимагає наявності «нейтральної» позиції щодо процентного ризику.
Розглянемо, які методи управління процентним ризиком є в розпорядженні комерційних банків. Серед них: а) імунізація процентної маржі; б) проведення активної політики хеджування; в) використання множинних геп-позицій; г) лімітування процентного ризику.
Імунізація процентної маржі
Якщо банком прийнято рішення про імунізацію процентної маржі, це означає, що геп з урахуванням фондування повинен прагнути до нуля. Домагатися цієї мети банк може двома способами: по-перше, прагнути в ході здійснення бізнесу мінімізувати процентний геп і, по? Друге, закривати геп угодами хеджування.
Припустимо, згідно зі звітом по процентному ризику (див. Табл. 3) банк має негативний процентний геп на заданому часовому періоді в розмірі -10,7 (без урахування розриву ліквідності, який становить +18,7). З метою імунізації процентної маржі доцільно прагнути до залучення ресурсів за фіксованими ставками і розміщення по плаваючим, при цьому борг на основі фіксованих ставок необхідно встановити на рівні 10,7, щоб покрити процентний геп. Це означає, що залишилася частка коштів (18,7 - 10,7 = 8) повинна бути залучена на основі плаваючих процентних ставок. Розглянуте рішення: фіксовані ставки по фондування в 10,7 і плаваючі в розмірі 8 нейтралізують і процентний ризик, і ризик ліквідності.
Є.І. Мєшкова, Фінансовий університет при Уряді РФ, кафедра «Банки і банківський менеджмент», доцент, к.е.н.