Показник ЧДД є основним показником ефективності. Він визначається як різниця між поточною вартістю грошових приток і поточної вартість грошових відтоків. Показник абсолютний, вимірюється в грошових одиницях. Оскільки притоки грошових коштів розподілені в часі, то їх необхідно продисконтовані за певною ставкою. Важливим моментом є вибір розміру ставки дисконтування. Вважається, що ставка дисконтування повинна відображати середній рівень позичкового відсотка на фінансовому ринку або прибутковість по безризиковим цінних паперів з урахуванням очікуваного рівня інфляції і ризику здійснення інвестиційного проекту. Таким чином, ставка дисконтування може бути розрахована як:
d- середній рівень процентного доходу по безризикових короткострокових цінних паперів;
l- очікуваний рівень інфляції;
Якщо d і l відомі, або піддаються прогнозу, то і значення r визначається експертним шляхом. Далі будемо припускати, що ставка дисконтування i стримає всі необхідні показники.
Для розрахунку чистого дисконтованого доходу використовують формули.
1. Якщо стартові інвестиції носять разовий характер і здійснюються одномоментно, то:
Рn - чисті грошові надходження в n-му році
СІ - стартові інвестиції
i - ставка дисконтування.
2. Якщо інвестиції здійснюються неодноразово протягом ряду років, тоді:
Рn - чисті грошові надходження в n-му році
СІп- стартові інвестиції, здійснювані на кроці n
i- ставка дисконтування.
Чиста поточна вартість відображає прогнозну оцінку отриманого фінансового результату в разі реалізації інвестиційного проекту. Важливою відмінною рисою ЧДД є те, що його значення для різних проектів можна підсумовувати між собою. Це робить ЧДД основним показником при розрахунку інвестицій. Ставка дисконтування, яку приймає інвестор при розрахунку ЧДД, відображає задану норму прибутку на вкладений капітал.
Якщо ЧДД> 0, то проект ефективний.
якщо ЧДД <0, то проект убыточный.
Якщо ЧДД = 0, то фінансовий результат нульовий.
Абсолютні значення ЧДД залежать від об'єктивних і суб'єктивних факторів. До об'єктивних факторів, що впливає на зміну ЧДД можна віднести зниження витрат і, як наслідок, збільшення прибутку; збільшення виручки і інші чинники, які можуть збільшити потік реальних грошей.
Суб'єктивним фактором, який впливає на ЧДД, є ставка дисконтування, оскільки її вибирає один або кілька. людина, які проводять розрахунки. Виходячи з цього, ЧДД доцільніше знаходити його не для однієї ставки, а для певного діапазону ставок.
Визначення терміну окупності інвестицій.
Термін окупності є проміжок часу, протягом, якого поточна вартість грошових потоків стає рівною поточної вартості грошових відтоків. Розрахунок проводять за формулою:
CІn - невозмещенная частина стартових інвестицій за число цілих років;
Pk +1 -продісконтірованний потік реальних грошей в годуk +1.
Основний недолік даного показника полягає в тому, що він не враховує грошових потоків, який знаходиться за його межами, оскільки на практиці грошові потоки як до, так і після терміну окупності можуть бути негативними.
Визначення внутрішньої норми прибутковості (ВНД).
Реалізація будь-якого інвестиційного проекту вимагає залучення грошових ресурсів, за які треба платити. Показником характерними відноситься рівень цих витрат, є ціна капіталу (СС), в тому випадку якщо джерел фінансування кілька, ціна залученого капіталу розраховується за формулою середньоарифметичної зваженої.
Для фінансування інвестиційного проекту планується використовувати такі джерела з зазначеними цінами за капітал.
В даному випадку середньозважена ціна капіталу (WACC) буде розрахована наступним чином:
Показник ВНД характеризує максимально допустимий рівень витрат в рамках здійснення інвестиційного проекту. якщо ВНД Математично визначення ВНД зводиться до знаходження шляхом підбору такої ставки дисконтування, при якій ЧДД = 0. Формула для розрахунку має вигляд: i1 і i2 - дві ставки дисконтування, які вибираються довільно, але з умовою, що ЧДД (i1)> 0, ЧДД (i2)<0 Визначення індексу рентабельності. Розрахунок індексу рентабельності є продовженням розрахунку ЧДД. З тією різницею, що індекс рентабельності показує відносний приріст вкладеного капіталу. Він визначається відношенням поточної вартості грошових приток до поточної вартості грошових відтоків. Розрахунок проводять за формулою: ЧДД - чистий дисконтований дохід; СІ - стартові інвестиції. У тому випадку, якщо інвестиції в проект здійснюються не одномоментно, то в цій формулі необхідно використовувати суму продисконтовані стартових інвестицій. ПРИЙНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РІШЕНЬ ПРИ ВИБОРІ АЛЬТЕРНАТИВНИХ ВАРІАНТІВ АБО В умовах обмеженості ресурсів