Пайовим інвестиційним фондом (або фондом пайовиків) є елементарно складені грошові кошти пайовиків в одному місці, завдяки яким управляє фірма може придбати цінні папери, а також - інші можливі активи, які дозволені фондам пайовиків на підставі чинного російського законодавства.
Власниками майна фонду є самі пайовики. Компанія з управління фондом усього лише здійснює управління на довірчій основі і в інтересах її пайовиків в рамках чинного законодавства (закон «Про інвестиційні фонди»). З метою безпеки засобів пайовиків, управлінням їх активами і їх збереженням займаються різні компанії. Так як всі цінні папери перебувають на обліку у відповідній спеціалізованій організації - депозитарії, яка займається не тільки зберіганням цінних паперів, а й проводить їх жорсткий контроль, а також - всі операції по пайовим коштами фонду. На розпорядженнях про продаж або ж, про покупку цінних видів паперів, а також - інших фінансових витратах ПІФу повинна в обов'язковому порядку стояти підпис керівника компанії управління цим фондом і відповідального співробітника, іменованого спеціальним депозитарієм.
Всі компанії, які беруть участь в управлінні фондом, несуть повну солідарну відповідальність. У разі порушення встановлених правил фонду, вони відповідають за зобов'язаннями всім своїм майном. Якщо компанія з управління фондом захоче здійснити операцію, яка просто не буде відповідати необхідним вимогам фонду, задекларованої інвестиційної діяльності, то існуючий депозитарій просто не дасть їм своєї згоди на схвалення проведення даної угоди і відхилить її.
Даний депозитарій не має права користуватися або якось розпоряджатися майном фонду, його завдання полягає в тому, щоб проводити облік даного майна і вести повний контроль над усіма діями компанії управління. Також важливим є те, що депозитарій може визначати вартість активів фонду, ціну паю, а також - кількісне число видаваних пайовикам паїв, що дає можливість контролювати організацію управління фондом.
Всі права пайовиків фонду на частку їх майна ведуться в спеціальному реєстрі, яким займається відповідна компанія, так званий реєстратор (законодавчі органи дозволяють здійснювати цю функцію і депозитарію). В даному реєстрі ведеться облік всіх власників паїв і кількості паїв, яке їм належить, а також враховується інформація про всі видані паях і погашених інвестиційних паях. Даний реєстр містить повну інформацію про передачу, придбання, погашення власниками своїх паїв. З усього перерахованого вище випливає, що функцію ведення даного пайового реєстру веде не сама компанія з управління фондом, а зовсім інша, яка іменується реєстратором. Правильність ведення обліку і формуванням звітності даного реєстру контролюється аудитором, якого призначає компанія з управління фондом.
З вищесказаного випливає, що в роботі пайового інвестиційного фонду бере участь не одна організація, а цілих чотири. Це дає гарантію більшої надійності і збереження фонду.
Компанії, які керують пайовим інвестиційним фондом, депозитарії та реєстратори мають відповідні ліцензії (видані ФСФР Росії). У аудиторів також є ліцензії від Міністерства з управління фінансами. Кожна з цих організацій дотримується ряд жорстких вимог.
Досить універсальним механізмом є поділ в управлінні коштів пайовиків, а також їх зберігання, що дає більшу гарантію безпеки для інвесторів фонду.
Щоб проводити всі розрахунки за своїми фінансовими операціями, які пов'язані з довірчим видом управління інвестиційним пайовим фондом, компанія з управління фондом має індивідуальні розрахункові рахунки в банку. На дані рахунки пайовики фонду перераховують свої кошти за придбання паїв.
Схема співпраці полягає в наступному:
- інвестор подає заявку про придбання паїв інвестиційного типу в компанію з управління фондом (а може бути і за допомогою агента з фонду по погашенню і придбання даних паїв) і далі просто переводить фінансові кошти на рахунок даного фонду;
- компанія з управління фондом просто направляє пакет документів спеціальному реєстратору, який проводить реєстр власників паїв, щоб зарахувати дані паї інвестору;
- далі спеціалізований реєстратор елементарно направляє повідомлення інвестору про те, що він придбав паї;
- компанія за розпорядженням фондом віддає своє розпорядження в брокерську контору на придбання цінних видів паперів і потім здійснює подальший переказ грошових коштів, а брокери далі здійснюють покупку цінних паперів на фондовій біржі;
- цінні папери, придбані інвестором, далі переводяться в депозитарій на рахунок фонду, там же відбувається подальший облік цінних паперів і їх зберігання;
- потім депозитарій перераховує на рахунок фонду дані цінні папери.
поняття паю
Як тільки інвестор вносить грошові кошти в фонд, він відразу ж стає власником паю. Звичайно ж, паї не віддають на руки, так як практично всі цінні папери знаходяться в бездокументарній формі, це означає, що облік всіх інвестиційних паїв відбувається на особових рахунках, які ведуться в спеціальному реєстрі власників паїв.
Даний реєстр фондових пайовиків ведеться в спеціальному реєстрі реєстратором або депозитарієм. Реєстр реєструє кожен пай всіх пайовиків, і видає пайовику певну виписку з нього, як підтвердження його права власності на даний пай.
Як говориться в законі про інвестиційні фонди, такий пай відноситься до розряду цінних іменних паперів, які засвідчують його частку в праві володіння майном, яке становить пайовий фонд, іменований інвестиційним. Пай дає можливість вимагати від компанії з управління фондом гарантованого довірчого процесу управління інвестиційним пайовим фондом (і ще дає право на грошову компенсацію в разі припинення діяльності даного фонду).
Завдяки інвестиційному типу паю, його власник має повне право на отримання від компанії з управління фондом погашення паю і всіх виплат, які з ним пов'язані.
Власник паю має право будь-яким чином розпоряджатися цим паєм, також як і цінним папером. Це означає, що його можна подарувати, продати, заповідати, залишати під заставу, успадковувати і багато іншого.
У такого паю немає ніякої номінальної оціночної вартості, причому кількість таких паїв може виражатися і дробовим числовим значенням. При вступі до фонду, інвестор не набуває певну кількість даних паїв, він просто вносить певну бажану суму, яка буде не нижче, ніж мінімальна, встановлена компанією фонду на відповідний період. У підсумку на особовий рахунок інвестора заноситься певна кількість таких паїв, яке визначається шляхом ділення внесеної суми коштів, на розрахункову оціночну вартість паю на момент внесення даного запису до відповідного реєстру (при цьому сума буде зменшена на величину встановленої надбавки). Наприклад, на особовому рахунку може бути зроблено запис про приналежність 327,585 паю.
Загальна кількість паїв у кожного пайовика в інтервальному і відкритому фондах нічим не обмежується. Компанія з управління фондом може видавати таку кількість паїв, скільки коштів зможе внести пайовик протягом всього періоду роботи даного фонду.
Закритий же тип фонду має обмежена кількість паїв, яке обмежує компанія з управління фондом протягом всього терміну роботи такого фонду.
Кожен фонд має два досить значущих показника. Першим показником є розрахункова оціночна вартість паю, по якій компанія з управління фондом може погашати борги і видавати паї. Ось уже від зміни цієї вартості паю та буде залежати весь дохід пайовика.
До іншого значного показника відноситься вартість чистих активів даного фонду (ВЧА), які характеризують всю величину даного фонду.
Вартість даних чистих активів знаходиться таким чином: береться сума всього майна даного фонду (депозити, цінні папери, заборгованість дебіторів) і віднімається вся кредиторська заборгованість, а також - всі резерви майбутніх платежів і витрат.
Виходячи з отриманої вартості цих активів фонду, визначається вартість на певний момент паю, для цього потрібно лише розділити її на загальне числове значення всіх паїв.
Розрахункова цінова вартість одне паю = ВЧА (вартість чистих активів) інвестиційного фонду / кількість всіх наявних паїв.
Розрахунок всієї вартості активів (чистих) і оціночної вартості одного паю в один і той же час виробляють депозитарій і компанія з управління фондом. Така умова є обов'язковою для отримання більшої ймовірності точного підрахунку, одночасно проводиться контроль депозитарієм компанії з управління фондом. Після того, як депозитарій підтвердив розрахункову вартість своїх активів і отриманої розрахункової оціночної вартості паю, компанія з управління фондом просто розкриває дану інформацію всім зацікавленим сторонам.
Компанія з управління фондом щомісячно проводить розрахунок вартості паю, що виробляється на самий останній день встановленого періоду прийому заяв від пайовиків для здійснення операцій по операціях з паями.
Вартість фондових активів може змінюватися від впливу двох факторів:
- по-перше, від періоду внесення пайовиками внесків і від того, коли вони забирають свої гроші з цього фонду;
- по-друге, від зміни ринкової оцінки цінних видів паперів, які входять до складу даного фонду.
Розрахункова оціночна вартість одного паю залежить в основному від одного з наступних факторів: від зміни ринкової оцінки цінних видів паперів, які входять до складу даного фонду. Компанії, що управляють фондом, розкривають в результаті вартість активів, що входять до складу фонду. При цьому вони складають спеціальну таблицю зі зміни вартості цих активів цього фонду, яку зазвичай публікується на сайті компанії (або ж просто зробити на неї запит в пункт з прийому заявок).
Такий вид інформації не дає повного уявлення того, за рахунок чого змінюється вартість чистих активів (далі - ЧЕ) фонду, падають (або ростуть) цінні папери в складі фонду. Або ж просто пайовики досить активно скуповують (продають) паї.
Якщо взяти і порівняти два показника приросту - вартість ЧО і розрахункову оціночну вартість одиниці паю за якийсь період часу, то можна визначити, вкладають чи або забирають пайовики грошові кошти з цього фонду.
Це означає, що динаміка ЧО фонду просто йде від впливу зміни вартості цінних видів паперів на ринку.
Якщо взяти рівнозначність приросту вартісної оцінки активів і вартість приросту паю за якийсь період часу, то можна побачити, що вартість активів у фонді змінюється лише тільки за рахунок зміни цін на цінні папери, і немає ніякої тенденції покупки і продажу паїв. А це все означає, що пайовики не приходять і не йдуть з фонду.
Якщо ж приріст активів фонду більше приросту вартості самого паю, то це означає наявність позитивного балансу. А це означає, що пайовики купують більше паїв, ніж їх продають.
Дане положення ніяким чином не відбивається на управлінні компанією фондом і ніяким чином не відбивається на інших пайовиків (зокрема, якщо до складу величезного фонду входить велика кількість дрібних пайовиків).
Ці ж дані не дають абсолютно ніякого уявлення про оцінку іншими пайовиками даного фонду і всю наявну кон'юнктуру на ринку з оцінки цінних паперів, а також привабливість компанії по відношенню до пайовиків.
За рахунок чого пайовик отримує прибуток
Дохід будь-якого пайовика фонду складається з вартості приросту його паїв. Ця вартість з плином часу може просто змінюватися, як в більшу, так і в меншу сторону - все буде залежати від ринкової оцінки цінних видів паперів, які входять до складу майна цього фонду.
Через це власники цих паїв несуть ризик в разі збитку, який пов'язаний зі зміною оціночної вартості паїв. Прибутковість даного фонду не гарантована ні компанією з управління фондом, ні державними органами.
Власникам відкритих і інтервальних паїв не виплачуються абсолютно ніякі відсотки, дивіденди у вигляді доходів. Такий пайовик зможе отримати прибуток тільки в разі продажу або погашення паїв на вторинному ринку.
Придбання та продаж паїв
Подати заявку на покупку або ж на погашення паїв в Піфе можна за допомогою компанії з управління фондом і агентом такого фонду. Це самий елементарний спосіб придбання паю.
Даний спосіб придбання паю називається простий покупкою паю на первинному ринку. Заявка подається як в саму компанію з управління фондом, так і в пункт з продажу паїв даного фонду. У будь-якому випадку кошти надходять прямо на особовий рахунок фонду. Після надходження коштів інвестор заноситься до реєстру, звідки він отримує виписку про придбання ним паїв.