РВК спільно з Вищою школою економіки випустили "Юридичні аспекти оформлення« посівних »і венчурних угод". У брошурі розглядаються основні пункти договорів між підприємцями та інвесторами, спірні питання, поради експертів, даються приклади Term Sheet. Повний посібник можна подивитися тут.
А нижче ми наведемо основні характеристики проекту, які інвестори хочуть проаналізувати при відборі. Ці характеристики повинні бути описані в структурі бізнес-пропозиції для венчурного фонду. Запропонована система може не відображати специфіку конкретного проекту, але, тим не менш, може служити шаблоном для проектної заявки.
Бізнес і стратегія
- Сутність проекту / бізнесу / компанії;
- Поточні виручка і частка ринку;
- Оціночна вартість бізнесу;
- Частка, пропонована Фонду;
Ринок продукції / послуг і конкуренти:
- Визначення ринку;
- Покупці / споживачі і постачальники;
- Розмір ринку і темпи зростання за остан. 5 років і прогноз на 5 років;
- Обсяги експорту та імпорту;
- Важливі події, зміни і тенденції в галузі за останні 3-5 років;
- Ціноутворення, чутливість попиту до цінових коливань;
- Основні гравці ринку і прямі конкуренти: показники діяльності (обсяг продажів, частка ринку, прогноз розвитку), стратегія, конкурентні переваги;
- Середні по галузі показники рентабельності за останні 5 років і прогноз на 5 років; основні фактори, що визначають даний рівень рентабельності;
- Конкурентні бар'єри на шляху нових гравців;
Опишіть фактори, які дозволять бізнесу досягти намічених цілей і бути успішним на ринку.
- Унікальна технологія або процес, захищений від копіювання (патенти, ін.);
- Накопичений бізнесом / менеджерами / фахівцями унікальний досвід;
- Дороге, унікальне обладнання;
- Особливі властивості продукції / послуг;
- Ув'язнені ексклюзивні контракти;
- Широка мережа дистрибуції;
Маркетинг і система продажів:
- Етапи розвитку галузі, поточний стан і прогнози;
- Фактори, що впливають на збільшення / зниження обсягів продажів в галузі і ціну на продукцію / послуги;
- Залежність від інших галузей, загроза продуктозамещенія;
- Роль держави (регулювання, ліцензування).
Варіанти входження і виходу для «Фонду»:
- Структура передбачуваної угоди і участь Фонду;
- Опис варіантів виходу Фонду з бізнесу (IPO, продаж стратегічному інвесторові і т.п.);
- Потенційні покупці і їх мотиви;
- Розрахунок ціни продажу частки Фонду;
- Наявність опціонів на продаж частки Фонд або покупки додаткового пакета.
Виробництво / операції
Основні етапи виробничого процесу від сировини до кінцевої продукції. У яких з етапів бере участь або братиме участь бізнес. Якщо бізнес надає послуги, необхідно вказати на якому етапі, кому і чому вони виявляється.
Виробничі активи і устаткування
Тут повинні бути вказані докладні фінансові показники. Наприклад, звітності за весь період діяльності (якщо існують):
- баланс;
- Звіт про прибутки і збитки;
- Звіт про рух грошових коштів;
- Обсяг продажів в одиницях і ціни за основними видами продукції / послуг, загальна виручка;
- Інші джерела доходу;
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation) - Прибуток до сплати відсотків по кредитах, податків, і амортизаційних відрахувань.
Потрібно вказати свій чистий прибуток.
Режим оподаткування, ставки та пільги, мита, квоти. Можливості по оптимізації.
Не забудьте вказати специфічні галузеві показники. тобто використовуються в галузі порівняльні показники (наприклад, виручка на 1 кв. метр торгової площі).
КЕРІВНИЦТВО
Тут потрібно вказати відомості про вищому управлінському персоналі, а також наявність або плани по найму директорів:
- Генеральний директор;
- Директор з виробництва;
- Директор зі стратегії та розвитку бізнесу;
- Фінансовий директор;
- Головний бухгалтер;
- Короткі резюме основних менеджерів;
- Відповідний досвід, ділові досягнення;
- Контакти з компаніями і співробітниками Фонду та рекомендації;
- Мотивація кожного топ-менеджера працювати в бізнесі.
інвестиції
Ось вона - найважливіша частина вашого документа! Вкажіть в цьому розділі необхідні інвестиції: їх велечину і призначення протягом усього періоду участі Фонду в бізнесі.
З чого складається капітал:
- Статутний капітал, частка Фонд, передбачувані викупи або додаткові розміщення акцій;
- Позиковий капітал за видами, вартість і графік передбачуваного погашення.
Середньозважена вартість капіталу (WACC)
Weighted Average Cost of Capital - середньозважена вартість капіталу (статутний + позиковий) в процентах річних
КК - величина статутного капіталу;
ЗК - величина позикового капіталу (кредити, облігації);
СУЯ - вартість статутного капіталу в процентах річних, очікуваний «Фонд» повернення на інвестиції (25% для проектів існуючих і нових БН, мінімум 30% для спекулятивних і інших проектів);
СЗК - вартість позикового капіталу в процентах річних (облігації, кредити);
Н - ставка податку на прибуток.
Чисті грошові потоки (FCF)
Free Cash Flows - Вільні грошові потоки від бізнесу до сплати відсотків по позикового капіталу, повернення тіла кредиту, але після податків і необхідних інвестицій в бізнес.
Наведений грошовий потік (NPV @ WACC)
Net Present Value - Сальдо грошових потоків FCF за весь період участі Фонд в бізнесі, включаючи
кошти від продажу (ліквідації) бізнесу, дисконтованих під ставку середньозваженої
вартості капіталу WACC.
Вартість в кінці терміну, ліквідаційна вартість (TV)
Terminal Value - Вартість всього бізнесу на момент передбачуваного виходу Фонд (як правило, через
5 років).
Оцінка може проводитися одним методом або як середньозважене значення з наступних методів:
- Вартість нескінченного грошового потоку при зростанні / падінні на х% на рік (growing perpetuity, вкажіть х);
- Оціночні індустріальні коефіцієнти (multiples, вкажіть джерело);
- Залишкова вартість активів.
Термін повернення інвестицій (PB)
Pay Back - Період в місцях, протягом якого до Фонду повернутися з бізнесу всі вкладені кошти.
Норма внутрішньої прибутковості (IRR) Internal Rate of Return - Ставка прибутковості інвестицій Фонд в бізнес; середнє значення на рік за весь період участі Фонду.
Сподіваємося, що такий обсяг всіляких характеристик і показників вас не злякав. Вдалих вам угод!