Друг Генрі, талановитий художник Безіл Хеллуорд пише портрет Доріана, щоб відобразити його юнацьку красу і чистоту. Доріан, дивлячись на портрет, озвучує побажання віддати що завгодно, щоб залишитися таким, як на картині - навіть свою душу. З цього моменту портрет починає старіти замість Доріана, а також забирати все його рани і недуги.
Спокусивши юну актрису Сибіллу Вейн, Доріан випадково доводить її до самогубства відмовою від обіцяної одруження (подібно до героїні свого спектаклю Офелії, Сибілла кидається в річку). Звістка про смерть Сібілли Дориану приносить її брат Джим, який в нападі гніву і відчаю намагається задушити Грея. Однак Джима скручують і відправляють до психіатричної лікарні.
Поступово під впливом Генрі Доріан стає все більш розпусним, егоїстичним і жорстоким, а на його портреті, прихованому на горищі, відображаються всі його вади. Доріан віддається ницих пристрастей: бере участь в оргіях, займається мужеложество, садизмом і мазохізмом, пробує наркотики.
Безіл вирішує влаштувати виставку своїх робіт і просить Доріана позичити для цього його портрет, проте Доріан відмовляє одному, пояснюючи це тим, що береже полотно від сонячного світла. Після однієї з вечірок, на якій Доріан спокушає Безіла, художник приходить до Дориану і наполягає, щоб той повернув йому портрет. Доріан відводить Безіла на горище і показує йому картину. Безіл жахається і закликає Доріана знищити портрет, проте сам помирає від руки свого друга. Розчленоване тіло Безіла Доріан скидає з моста в Темзу. Щоб перечекати розслідування, Грей їде подорожувати по світу і повертається тільки через двадцять п'ять років все такий же молодий і красивий. Його постарілі знайомі починають підозрювати недобре. Генрі порівнює фотографії Доріана - одну, зроблену на прем'єрі портрета, іншу недавню і згадує готовність Доріана віддати душу за вічну молодість.
Доріан знайомиться з дочкою Генрі - Емілі, в яку закохується. Генрі незадоволений їх взаємним захопленням один одним, оскільки сумнівається в автентичності Доріана, але дочка не бажає слухати батька. Доріан в церкві на сповіді розповідає священику про свою Смердящей душі і намагається покаятися.
Доріан піддається нападу зубожілого і неохайного Джима, який жадав помсти всі ці роки. У гонитві обидва опиняються в метро. Джим, не встигнувши зробити смертельний постріл, потрапляє під поїзд. Повернувшись додому, Доріан намагається проткнути портрет шпагою, але лише розбиває стоїть навпроти дзеркало. Він знову приходить до Емілі і каже, що хоче почати все спочатку, після чого втрачає свідомість і засинає прямо на підлозі в будинку Емілі. У такому ж становищі - сплячими - їх і застає на ранок Генрі, який обрушує свій гнів на Грея. Емілі біжить за йдуть Дорианом і просить у нього вибачення за батька.
Доріан і Емілі одружуються і збираються їхати в Штати. щоб почати життя в Новому Орлеані. На прощальному вечорі в будинку Генрі Доріан шукає його, і бачить з вікна, як той сідає в автомобіль і мчить. Доріан біжить за машиною, яка зупиняється біля його будинку. Доріан застає Генрі перед завішеними портретом. Слова про те, що це портрет дідуся, не переконують Генрі, а під час суперечки він зауважує в кутку горища шарф убитого багато років тому Безіла, а з-під фіранки портрета видніється дивний рух. Між ними зав'язується бійка, яку перериває голос Емілі. Генрі вдаряє Доріана по обличчю рукояткою шпаги, той падає і від удару на мить втрачає свідомість, а Генрі, знайшовши момент, зриває тканину з портрета і бачить на ньому старого лисіючого виродка в шрамах, з пойняла від сифілісу носом і рідкісними зубами, лише правим оком схожого на Доріана. Генрі вистачає стоїть на столі гасову лампу і кидає її в портрет, той спалахує (що прийшов в себе Доріан може тільки крикнути "Ні!"). Особа Доріана темніє і спотворюється. Генрі вибігає з кімнати і замикає на ключ дверну решітку, потім зриває зі стіни світильник, з труби якого починає йти газ. Емілі вибігає на горище і благає Доріана дати їй ключ, щоб вона змогла випустити його з охопленої полум'ям кімнати, але Доріан відпускає її пальці і каже, що його серце назавжди належить їй. Генрі вистачає Емілі і силою веде, бо ось-ось повинен статися вибух. Грей, твердо вирішила заплатити за свої гріхи, бере шпагу і пронизує ненависний портрет. Напівзогнила картина кричить нелюдським голосом, і все її потворність починає повертатися до законного власника - Дориану. Газ запалюється, і Доріан згорає заживо.
Емілі їде від батька і відрікається від нього. Генрі заходить в занедбану комірчину будинку Грея до портрету Доріана, який став таким же, як в момент його створення, тільки з обгорілої рамою. Генрі важко зітхає, і замикає комору.
Останній кадр показує, як в новому напівтемряві очі портрета світлішають і кілька розширюються, натякаючи на те, що душа Доріана Грея навіки залишилася укладена в картині.