Державний борг: причини, види і наслідки
Боргове фінансування бюджетних дефіцитів породжує державний борг. В результаті узагальнення різних дефініцій державного боргу, що зустрічаються в сучасній економічній літературі, можна виділити дві основні групи його трактувань.
Перша група вчених визначає державний борг як загальну суму всіх позитивних бюджетів уряду за вирахуванням всіх дефіцитів, які мали місце в країні.
У першому визначенні увага зосереджується на причини виникнення боргу, у другому - на механізмі його формування.
Схема формування державного боргу може бути представлена в наступному вигляді (рис.1.5):
Малюнок 1.5 Формування державного боргу
Використовуються такі показники величини державного боргу:
1) відношення суми державного боргу до ВВП або ВНП;
2) величина заборгованості на душу населення;
3) відношення обсягу зовнішнього боргу до ВВП;
4) відношення обсягу зовнішнього боргу до суми валютної виручки за рік [4, с.75].
Вважається, що перевищення державного боргу над ВВП більш ніж в 2,5 рази є небезпечним для стабільного розвитку економіки і стійкого грошового обігу [14, с. 293].
Причинами виникнення державного боргу можна вважати:
# 45; дефіцит бюджету;
# 45; макроекономічні диспропорції;
# 45; неефективна економічна політика держави
# 45; завищені державні витрати;
# 45; відсутність повноцінних і доступних джерел фінансування;
# 45; неефективна податкова система.
Можна виділити наступні функції держборгу:
· Фіскальна, тобто мобілізація відсутніх коштів і створення фінансової бази, необхідної для виконання державою взятих на себе зобов'язань;
· Стабілізуюча, яка передбачає прямий вплив держави на макроекономічні процеси;
· Аллокативная - формування фінансової бази для подальшого економічного зростання шляхом перерозподілу ресурсів в часі і між галузями виробництва, господарюючими суб'єктами, приватними інститутами і державою;
· Стимулююча - прискорення економічного зростання за допомогою державних інвестицій, здійснюваних за рахунок запозичених коштів;
· Контрольна - вплив на рівень ліквідності комерційних банків, структуру платоспроможного попиту, темпи економічного зростання, обсяг грошової маси в обігу [12, с .349].
Державний борг складається з внутрішнього та зовнішнього боргу - а нарощування цих частин боргу веде до різних наслідків. На підставі цієї класифікації можна сформулювати ще одне визначення - державний борг - сукупність зовнішнього державного боргу і внутрішнього державного боргу на певний момент часу [15, с.112].
Розглянемо внутрішній державний борг і його наслідки для держави.
Внутрішній державний борг - це борг уряду перед населенням своєї країни, пов'язаний із запозиченням коштів, необхідних для покриття дефіциту бюджету. Внутрішньої борг породжується бюджетним дефіцитом, так званим борговим фінансуванням. Державні позики випускаються на різні терміни, тому державний борг буває короткостроковим (до одного року), середньостроковими (до п'яти років) і довгостроковими (понад п'ять років). Найбільш обтяжливими є короткострокові борги, бо дата їх погашення настає дуже швидко, а відсотки по таких позиках досить високі [12, с. 350].
Розглянемо, як бюджетні дефіцити пов'язані з державним боргом.
Уряд, як правило, має справу не з первинним, а із загальним дефіцитом, який може бути розрахований:
де - загальний бюджетний дефіцит;
D - державний борг;
r - реальна ставка відсотка, виплачіваеми за державним боргом;
G - державні витрати;
Формула (1.3) показує, на яку суму збільшиться державний борг в поточному році. Її можна переписати таким чином:
Саме суму повинно знайти в даному році держава, щоб не збільшився державний борг, у разі надлишку бюджету (T> G), державний борг зменшиться. Дана формула (1.4), також є наслідком того, що при збалансованому бюджеті (T = G) державний борг все одно буде зростати у зв'язку з необхідністю виплати відсотків по ньому [23, с. 106].
Важливе значення має не стільки абсолютний розмір внутрішнього боргу, скільки його частка в сукупному доході ( «тягар державного боргу»), і, щоб вона не зростала, різниця між темпами зростання боргу і доходу повинна дорівнювати нулю [10, c.84].
Наявність внутрішнього боргу не є винятком в економіці, а скоріше - правилом. Економічно розвинуті країни, як правило, мають значний державний внутрішній борг. Це постійно діючий фінансовий інструмент. Державний борг і викликали його дефіцити можуть бути ретельно продуманими і спланованими чинниками стабілізації економіки і її розвитку.
Деякі економісти стверджують, що зростання внутрішнього боргу не може привести до банкрутства нації, так як це борг самим собі, однак не можна недооцінювати негативні наслідки внутрішнього боргу. Вони можуть полягати в тому, що:
- знижується ефективність економіки, оскільки відволікаються кошти з виробничого сектора, як на обслуговування боргу, так і на виплату самої суми боргу;
- нарощування швидкими темпами випуску державних цінних паперів (облігації) може привести до скорочення основного капіталу; - посилюється нерівність в доходах;
- створюється загроза високої інфляції в майбутньому. Справа в тому, що держава, фінансуючи дефіцит бюджету за рахунок внутрішнього боргу (випуску державних цінних паперів), як правило, будує фінансову піраміду, розплачуючись з минулими боргами позикою в сьогоденні, який потрібно буде повертати в майбутньому, причому повернення боргу включає як саму суму боргу, так і відсотки по ньому. Держава таким чином рефінансує борг. Якщо при цьому воно буде використовувати тільки цей метод фінансування дефіциту держбюджету, то може наступити момент, коли дефіцит виявиться настільки великий (тобто буде випущено таку кількість державних цінних паперів і витрати з обслуговування державного боргу будуть настільки значні), що його фінансування боргових способом стане неможливим, і доведеться використовувати емісійне фінансування. Але при цьому величина емісії буде набагато більше, ніж якщо проводити її в розумних розмірах щороку. Це може привести до сплеску інфляції в майбутньому; дефіцит держбюджету може стати хронічним явищем; необхідність виплати відсотків по боргу може зажадати підвищення податків як основного джерела доходів бюджету, що в перспективі може привести до скорочення виробництва, зміни бази оподаткування і, отже, до зменшення податкових надходжень в казну [12, с. 215].
Зовнішній державний борг - це фінансовий борг уряду країни перед іноземними державами, іноземними банками та міжнародними організаціями.
Для вимірювання державного боргу і оцінки його впливу на економіку використовують такий показник як його частка зовнішнього долу в ВВП.
Зовнішній борг може з'явитися з двох основних причин:
# 45; в результаті прямого запозичення коштів у іноземних держав, приватних компаній;
# 45; шляхом продажу державних цінних паперів іноземним юридичним і фізичним особам, державам.
Негативні наслідки зовнішнього боргу складаються також в тому, що: при хронічному дефіциті торгового (платіжного) балансу з'являється загроза виснаження золотовалютних резервів країни, що може в результаті призвести до валютної кризи, виникає загроза боргової кризи. Крім того, час виплати боргу перекладається і на майбутнє покоління, що може привести до зниження рівня їх добробуту.
Негативні сторони державної заборгованості досить добре вивчені. Однак роль державного боргу в розвитку економіки країни необхідно також розглядати і з позиції корисності використання його механізму.
Таким чином, найголовнішою вигодою для держави, що обгрунтовує корисність державного боргу, є можливість залучати до бюджету позикові ресурси і при цьому зберігати відносний розмір боргу - у відсотках до ВВП (за певний період часу, як правило, за економічний цикл).
Держборг може успішно виконувати роль макроекономічного стабілізатора тільки за умови сталого економічного зростання, який в свою чергу складається з чергуються періодів підвищення і зниження ділової активності господарюючих суб'єктів. У період економічного спаду доцільно знижувати розмір державного боргу, оскільки в цьому випадку державна заборгованість надає вагоме негативний вплив, як на державні фінанси, так і на економіку в цілому.
Зростання тягаря держборгу викликає необхідність управління ім. Виділяють наступні форми перегляду державного боргу:
- конверсія - зміна умов позик щодо прибутковості, розмірів виплачуваних по ньому відсотків. Розрізняють декілька методів конверсії: добровільна, примусова і факультативна. При добровільній конверсії власник облігації має право вибору: або погодитися з новими умовами, або погасити облігацію. При примусової конверсії власник облігацій зобов'язаний погодитися з новими умовами позики, а при факультативній конверсії кредитор може або погодитися, або відмовитися від нових умов позики;
- консолідація - подолання терміну дії коротко- і середньострокових позик шляхом об'єднання раніше випущених середньо- і короткострокових позик в один довгостроковий позику;
- рефінансування - погашення старої заборгованості шляхом випуску нових позик. Тому можна сказати, що консолідований державний борг є результат рефінансування;
- уніфікація - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Такий захід передбачає зменшення кількості видів звертаються одночасно цінних паперів, що спрощує роботу і скорочує витрати держави по системі державного кредиту;
- анулювання - повна відмова від сплати боргу. Анулювання державного боргу оголошується в разі фінансової неспроможності держави. По-друге, анулювання заборгованості може бути наслідком приходу до влади нових політичних сил, які з певних причин відмовляються визнати фінансові зобов'язання попередньої влади.
Отже, розглянувши поняття, сутність такого явища, як державний борг, причини і наслідки його утворення ми можемо зробити висновок, що роль державного боргу в житті держави досить неоднозначна і обумовлюється його негативними і позитивними наслідками для економіки. В остаточному підсумку державний борг може принести економічно вагомі вигоди і стати певною мірою каталізатором економічного розвитку, але для цього потрібно відповідальне та професійне управління ім. Однак, значний державний борг чинить серйозний негативний вплив на економіку, так як його зростання або зростання витрат на його обслуговування веде до скорочення інвестицій у виробничий капітал.
Таким чином, як наслідок негативних явищ в економіці дефіцит держбюджету, є основною причиною виникнення державного боргу, що в свою чергу, створює серйозну загрозу для розвитку суспільства, оскільки це безпосередньо впливає на грошовий обіг, посилює інфляційні процеси, обмежує можливості фінансування матеріальної та невиробничої сфери. Відповідно для погашення негативного впливу державних запозичень на економіку країни, посилення позитивного впливу на економічне зростання необхідно ефективно управляти державним боргом.