"Абеноміка" - економічна програма прем'єр-міністра Японії Сіндзо Абе - повинна була привести до великих змін, але вона виявилася недостатньо сильною.
Бурхливе зростання ієни і падіння акцій японських компаній на цьому тижні виявили крихкість основ зростання фондового ринку, спровокованого оголошеної Абе програмою відродження економіки.
Безпосередньою причиною зниження пари долар США / японська ієна в четвер до рівня 112, тобто зміцнення ієни на 7% з тих пір, як Банк Японії ввів негативні процентні ставки по депозитах, стало згортання вельми поширеною стратегії іноземних інвесторів, яка передбачала покупку японських акцій і продаж ієни.
Продаючи акції японських компаній, іноземні інвестори одночасно закривають короткі позиції по ієні. Це призводить до зростання японської валюти, який інвестори розцінюють як сигнал до подальшого продажу акцій, так як прибутковість дуже багатьох компаній в Японії грунтується на дешевизні ієни. Це являє собою класичний приклад зворотного зв'язку з дестабілізуючими ринок наслідками.
Іноземні інвестиції мають велике значення для Японії. Зараз на них припадає 60% обсягів торгів на Токійській фондовій біржі, а десять років тому ця частка становила 38%.
Так що ж стривожило інвесторів? Банк Японії ввів негативні ставки невпевнено і поспішно. Цей захід також стала визнанням того, що можливості широкомасштабної програми кількісного пом'якшення досягли меж. Можливо, центральний банк невірно вибрав час для пом'якшення політики: воно збіглося з падінням багатьох фондових ринків на тлі стурбованості з приводу зростання в Китаї, намірів ФРС і зниження цін на нафту.
Переміщення інвестицій в більш ризиковані частини економіки, можливо, є правильним рішенням з точки зору стимулювання економічного зростання. Проте, втрати, які вірогідні в короткостроковій перспективі, можуть послабити підтримку більш масштабного стимулюючого проекту.